黄金市场：反弹行情初露头角 金价下行风险仍存
金融时报 本报见习记者余幼婷
近半个月以来，在美元节节攀升的幕布之下，黄金市场再次走入低位振荡行情。随着市场空头势力在下跌行情中逐渐耗散，黄金反弹行情逐渐显露头角，国际黄金期货市场近日频现巨额买单，反映出市场的思涨情绪。
对于年末黄金市场的走势，业内人士表示，一方面，全球宏观经济和地缘政治大环境在一定程度上利好于黄金投资；但另一方面，由于美联储的加息预期、印度反洗钱政策等因素的作用，金价下行风险仍然存在。
三季度末金价先扬后抑
黄金市场三季度末整体表现为先扬后抑。9月初，受到美国8月非农数据大幅下滑、失业率反弹以及朝鲜进行氢弹试验的影响，金价连续上行，COMEX金价创一年又四个月新高。
随后，国际金价在9月中旬开始呈现回落走势，一路回落至最低1262.8美元/盎司附近，创下本年迄今最大单月跌幅。市场人士表示，受美元走强、股市迭创新高、美朝紧张关系未继续升温等因素的冲击，黄金对投资者的吸引力陡然下降。
据了解，美元回升走强是导致此轮黄金价格回撤的主要因素，而美元走强又反映出市场对美国货币政策的预期发生了变化。在9月份联邦公开市场委员会（FOMC）的会后声明中，美联储表示尽管通胀数据疲软，但仍预期2017年年底前再加息一次。
业内专家表示，由于黄金是一种非付息资产，因此美联储加息可能会削弱黄金对投资者的吸引力。同时，美联储加息还倾向于推动美元汇率上涨，而在通常情况下，美元汇率上涨会促使黄金等以美元计价的大宗商品期货的价格下跌，原因是持有其他货币的投资者买入这些商品的成本将会变高。
尽管市场对美联储将在12月加息的预期已然升温，但有业内人士认为，在近期金价回撤至1300美元/盎司下方后，该预期已基本在金价中得到了反映。因此，在12月FOMC会议前，金价继续下行的空间有限。
避险情绪或触发黄金投资
进入10月之后，金价逐步回升，一度重新迈上1300美元/盎司的高位，截至10月30日收盘，COMEX金价收报1277.40美元/盎司。
“此前美国9月通胀数据表现不佳，拉低了美联储年底加息预期，导致美元一度跳水，金价借机一举突破1300美元/盎司大关。但随后，由于英国退欧谈判受阻引发的英镑走软以及偏鹰人士当选下任美联储主席的概率上升，均对美元指数形成提振，以致金价再度振荡回落。”搜狐财经分析师对此表示。
据悉，本周金融市场还将迎来多重重磅事件，中国10月官方制造业PMI和官方非制造业PMI、美联储利率决议、美国10月非农就业报告、美联储主席最终人选、英国央行决议、日本央行政策会议等将悉数亮相，黄金市场也将因此面临更多考验。
展望后市，有分析人士认为，全球宏观经济和地缘政治大环境利好于黄金投资。美国方面，美联储的货币政策进程仍将缓慢，或慢于市场目前的预期，而当前贵金属的定价已反映出该预期；欧洲方面，9月份的通胀数据不及预期，欧洲央行只能温和渐进地停止财政刺激政策。
此外，上述分析人士表示，美国经济增长或将远逊于市场预期，叠加地缘政治风险仍高企，例如美国退出伊朗核协议等风险，最终将削弱投资者对股市的信心，而一旦股市大幅回调，资金很可能转而投向黄金等贵金属。“要激发机构投资者的贵金属需求，市场需要新的触发点，股市大幅回调可能是该触发点，若特朗普政府未能如愿推出财政和刺激经济扩张的政策，股市或迎来一轮回调。”
实物黄金迎来消费旺季
而在实物黄金需求方面，每年四季度全球最大的黄金消费国中国和印度将迎来众多节日，因此四季度一般为实物黄金的消费旺季。从历史统计数据来看，四季度中国方面的黄金需求将有所增加。
“一方面，元旦、春节等传统节日料将促使黄金进口商增加黄金进口；另一方面，近来中印两国实物黄金升水呈现走阔趋势，预示着实物需求将好转，支撑金价。”卓创资讯黄金分析师张伟表示。据统计，9月印度黄金对国际金价三个月来首度实现升水，而中国实物金价则对国际金价升水至14美元/盎司。
事实上，尽管近来国际黄金市场迎多重利好，但有分析人士认为金价仍存在下行风险。据悉，近期中国金条销售已放缓，主要原因是中国高净值投资者对人民币贬值的担忧已消退，对避险资产的需求下降。
同时，印度政府近期已把珠宝首饰业纳入反洗钱法（PMLA）监管范围，9月份印度的黄金零售大受影响。该国首饰行业协会已派出代表与政府沟通，请求政府上调根据PMLA须申报的购买金额门槛值。
此外，南华期货宏观分析师章睿哲表示，全球利率仍处于上升周期，在良好经济指标的支撑下，美国12月加息的可能性较高，尽管即将上台的美联储主席的偏鸽派风格不会有太大变化，但加息仍处于进程当中。
因此，就金价下行风险而言，如果美国GDP增长持续优于市场预期、美联储加息预期继续升温，则可能导致大量资金从避险资产中撤出；如果印度政府推出更为严厉的反洗钱政策，实物黄金需求也将面临逆风行情。
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责任编辑：周宇航
