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10月20日，证监会核发9家IPO批文，珀莱雅化妆品股份有限公司（以下简称“珀莱雅”）名列其中。有别于现存于A股市场中的8家日化企业，近年来，在国内A股市场纯化妆品企业标的稀缺的情况下，化妆品行业的资本证券化趋势风起云涌，丸美生物、珀莱雅、名臣健康、丽人丽妆、毛戈平等先后申报IPO筹备登陆A股市场。珀莱雅此次凭借着强大的核心竞争力，在化妆品行业中率先脱颖而出，有望成为A股市场美妆第一股。
专注大众护肤 营销模式紧跟市场变化
根据公司招股书显示，珀莱雅是一家专注于化妆品的研发、生产和销售为一体的企业，旗下拥有“珀莱雅”、“优资莱”、“韩雅”、“悠雅”、“猫语玫瑰”、“悦芙媞”等多个品牌，产品覆盖护肤品、彩妆、清洁洗护、香薰灯化妆品领域。公司侧重于大众护肤品，其报告期内护肤品占主营收入的比重分别为97.2%、98.41%、98.91%和98.64%。从品类来看，2017年1-6月，护肤品各细分品牌在主营业务收入中的占比排名依次为化妆水、乳液、面霜、面膜、洁面乳、精华、眼霜、防晒霜等，其中营收位居首位的化妆水占公司主营业务收入的比例为21.11%，营收达到1.76亿元。值得注意的是，珀莱雅彩妆营收能力尚有待提高。
笔者了解到，珀莱雅根据其品牌市场定位及特点，营销网络重点布局在了国内二三线城市，建立了以日化专营店渠道、电商渠道和商超渠道为主的营销。某熟悉化妆品领域的人士介绍，珀莱雅品牌最早起身与CS渠道，经过十余年的耕耘，已经构建了遍及国内30多个城市的全渠道分销网络，覆盖销售终端近1.5万家。在CS渠道以及商超渠道之外，为迎合近年来电子商务爆发增长的趋势，珀莱雅于2012年涉猎电商渠道，设立了美丽谷专门从事网络渠道销售，并与天猫、淘宝、京东、聚美优品、唯品会等国内知名购物网站建立了合作关系。公司2017年上半年营收同比增速超过10%，净利润增速超过50%，其主要原因亦来自线上渠道的快速发展。
中信建投证券分析师陈萌在其新股研究报告中认为，珀莱雅募投项目“营销网络建设的项目”的实施，将更新改造线下柜台、提高线上渠道的市场占有率，并看来公司未来线上渠道的持续拓展。预测“营销网络建设的项目”可以为珀莱雅带来较好的经纪效益，可以新增销售收入14.6亿元（含税）。
研发能力突出 产品中心助力提升核心竞争力
伴随着珀莱雅依据市场变化不断调整的营销模式，珀莱雅在研发创新方面也下足了功夫。报告期内，本着产品力的竞争力才是品牌的竞争核心的自觉性，珀莱雅研究开发费用整体呈上升趋势，公司2016年较2015年度研究开发费用增长了35.43%，达到了4,746.13万元。珀莱雅在现代配方技术、植物研究技术、包装设计、产品开发和评估技术等五个方面与国际全面接轨。目前已经形成抗黑眼圈脂质纳米粒乳液及其制备方法、复合美白脂质纳米 粒乳液制备方法、皮肤抗衰老化脂质纳米粒乳液及其制备方法等多项核心技术，拥有29项发明专利，28项实用新型专利，80项外观设计专利等，具有较强的研发实力。
与此同时，公司募投项目“产品中心建设项目”，其内容包含市场研究中心、设计中心、创新中心、体验互动中心和大数据中心五大板块。设计中心将保有现有品牌设计的更新及未来新品的开发；市场研究中心、体验互动中心和大数据中心则形成三位一体的客户信息收集与分析体系，实现保持公司在精准营销上的较高水准；体验互动中心通过提供最新的产品体验，传递绿色环保形象，协助公司品牌形象的建设；创意中心则负责公司的营销策划能力。
在国内化妆品行业飞速发展之下，本土企业更加了解国内消费者的消费偏好，贴近国内消费者需求，精准定位品牌，以及通过上下线销售渠道的默契配合，提升品牌知名度和信任度，本土化妆品品牌有望保持持续稳定增长。作为行业宠儿，此次珀莱雅新股发行受到了市场诸多关注，华鑫证券分析师在看好公司营销网络、研发体系、供应链管理体系及运营能力的前提下，给予公司15.34元/股的建议询价价格。
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