偏股基金的业绩持续上扬 阅尽芳华再回初心

　　阅尽芳华 再回初心

　　⊙记者 周宏 ○编辑 于勇

　　过去一周，基金三季报陆续披露。看着以往动足心思遣词造句的基金经理们，本季略带自豪地宣布亮丽业绩和投资策略时，投资人想必是比较欣慰的。

　　从整体来看，截至三季度末，偏股基金的业绩持续上扬。年内基金平均业绩和最佳业绩迭创近年新高。尤其是三季度内，一批基金在新能源和新能源汽车、大消费和大金融等领域持重仓夺厚利，整体带高了群体收益。

　　细看业绩可以发现，今年以来业绩出色的总体是两类基金经理：一类是做行业轮动型的；一类是价值坚守型的。

　　前者比如国泰基金旗下几只基金，每季大比例轮换持仓，行业集中度非常明显，个股集中度略低，交易相当灵活，大开大合，加之大额申购的助力，今年以来业绩顺风顺水。

　　后者比如东方红资管旗下基金，整体来说，重仓持股亦是轮动的，但持有时间较长，个股比较集中，行业比较分散，以投资质量斩获业绩。

　　其余业绩略低的基金，要么是做配置的风格，没完全踩准节奏；要么是重仓长持的标的表现一般。选股方面也有两种可能，有些是真的选股功力还可以提高，有些则是擅长的领域今年较为吃亏。后者可以算是黑马基金候选。

　　往年比较突出的量化基金，今年大半落在同类基金中的“末段”。其中原因也有很多，比如，对某些波动较大的因子暴露过多等，这个只有留待业内人士自己去总结。

　　今年业绩居于中上游的基金，还有一种风险较大的投资风格，值得投资人注意。就是看准某个潜力板块，几个基金一起杀进去推升净值。此类做法，往年在成长股行情中颇为多见，但今年市场走“价值风”，不好做。但在年中前后，又有一批基金对某些板块进行了类似操作，也确实导致了净值上升，但后续能否“撑住”股价，就真的难说。

　　总体来看，三季度对偏股基金而言是拉开差距的一个季度。单季度收益率超过10%的基金有一大把，但收益率低于3%的也有不少。其中有些是投资风格暂时不合拍的，希望这些基金经理继续坚守；有些是判断有误的，则期待管理人好好总结。

　　2017年是价值投资回归之年，最经典的投资方法是最有效的，而前几年各种灿烂的“新方法”、“新策略”则整体进入了调整期。这个投资经历套用一句俗话，“辛苦出走半生”，归来发现还是少年时的价值投资最有用。

　　回归初心，有何不可？