欧元走强令欧洲央行退出ＱＥ信心不足

　　新华社法兰克福9月8日电 ，欧洲中央银行7日召开货币政策会议，决定维持现有超宽松货币政策不变，并仅“非常初步地”讨论了退出量化宽松（QE）的相关问题，没有给出明确的退出方案和时间表。

　　从欧洲央行行长德拉吉在当天新闻发布会上的讲话看，欧元快速升值令欧元区中期通胀前景承压，使欧洲央行对退出超宽松货币政策信心不足。

　　维持现有宽松力度不变

　　欧洲央行当天决定，将欧元区主导利率维持在零的历史最低水平，继续实施每月600亿欧元的资产购买计划到今年年底并在必要时延长该计划。

　　德拉吉说，欧洲央行仍需保持货币宽松力度，至少应将欧元区关键利率保持在现有水平，并且其持续时间会远超资产购买计划持续时间。

　　此外，欧洲央行在会议声明中仍保留了“在出现不利情况时随时准备在规模和（或）持续时间上扩大资产购买计划”的表述。

　　针对外界质疑欧元系统或因购债规则限制遭遇“无债可购”的局面，德拉吉回应说，当天欧洲央行并未讨论该问题，也未讨论调整购债规则问题。他坚称购债计划拥有足够灵活性。

　　截至8月底，欧洲央行及成员国央行构成的欧元系统已累计购债逾2万亿欧元，其中购买公共债券逾1.7万亿欧元。

　　或于10月调整货币政策

　　德拉吉7月份曾暗示欧洲央行关于调整货币政策的讨论将在“秋天”进行。之后市场普遍认为“秋天”指9月，因为届时欧洲央行将公布最新的宏观经济预测报告，包括对欧元区经济增长和通胀的预测。

　　然而，市场并未在9月7日等来欧洲央行关于退出QE的确切信息。德拉吉在回答记者提问时说，欧洲央行当天仅“非常初步地”讨论了退出QE的相关问题，主要是对购债计划持续时间和规模进行假设性讨论，探讨各种可能情形的优缺点。

　　与此同时，欧洲央行把“今年秋天将就如何调整年底以后的货币政策工具做出决定”正式写入9月会议声明。这一次，“秋天”指向10月份。

　　“大部分决定可能在10月份做出。”德拉吉说。他还一再重申“不设定具体日期”。

　　德国商业银行首席经济学家约尔格·克雷默认为，欧洲央行过分拖沓。和许多观察家一样，克雷默并不认为欧洲央行会在9月份公布退出QE的具体方案，但德拉吉“甚至连2018年缩减购债计划的可能性都没提到”，令他们感到失望。

　　欧元走强令通胀承压

　　分析人士指出，欧洲央行拖延决策的关键原因在于欧元走强令通胀预期疲弱，欧洲央行对退出QE信心不足。

　　今年以来，欧元对美元汇率累计升值约15%。欧元快速升值使欧元区输入性通胀动力减弱。同时，欧元区出口预计将受影响，拖累经济复苏。

　　欧洲央行当天在上调今年欧元区经济增长预期至2.2%的同时，分别将明后两年通胀预期下调至1.2%和1.5%。

　　德拉吉指出，下调通胀预期主要和欧元升值有关。尽管欧元区经济持续增长使通胀动力增强，核心通胀率近几个月缓慢回升，但整体上通胀仍然疲弱。

　　他特别强调，汇率不是欧洲央行的政策目标，但汇率是欧洲央行未来调整货币政策需要考虑的因素。

　　“上次议息会议上已有与会者表达了对（欧元升值）的担忧，而在这次议息会议上，多数与会者重申了这种担忧。”德拉吉说。

　　他表示，围绕欧元升值多大程度上源自外部因素、多大程度上是欧元区经济改善的结果，欧洲央行理事会成员进行了讨论，但看法不一。不过，各方普遍认为，“近期欧元汇率波动反映了不确定性，欧洲央行需密切关注其对中期增长和价格稳定的影响”。

　　欧洲央行下次货币政策会议将于10月26日举行。目前，市场预期欧洲央行将从明年1月起逐步削减购债规模，而首次加息预计在2019年下半年。

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