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华泰期货研究员 尉俊毅
8月17日，焦炭、焦煤期货大幅上涨，其中焦煤主力1801合约涨停报收，领涨黑色金属期货。8月11日上期所调整螺纹钢手续费给市场降温，煤焦期价有所回调。但是，近期山西煤矿安全事故引发焦煤供给下降预期，下游钢材需求又将步入旺季，煤焦需求良好，支撑焦炭、焦煤期现价双双大幅上涨。
今年供给侧改革重点在钢铁行业。与去年煤炭行业实行276个工作日减量生产政策相比，钢铁行业去产能最大的亮点在于彻底清除了大量低端、无效产能，提高了钢铁行业产能利用率，保证了环保达标，有竞争力的钢厂取得合理利润。7月25日发改委称：今年前5个月已完成全年化解过剩钢铁产能任务的84.8%，到6月末地条钢按计划出清。上半年清理地条钢使高炉使用废钢量上升，生铁与粗钢产量差距拉大。
地条钢产能出清后钢铁市场维持供小于求格局。受制于石墨电极供应不足及电炉生产技术落后等原因，各钢厂电弧炉新增产能短期无法释放。预计八九月份钢材市场供应偏紧仍将延续。前期钢材与原料价格同步上涨，螺纹钢利润维持在1000元/吨以上，热卷利润也上升至800元/吨左右。
今年下游需求高位运行，支撑煤焦价格上涨。统计局最新数据显示，7月全国生铁产量6207万吨，同比增长5.1%；粗钢产量7402万吨，同比增长10.3%。由于中频炉去产能后钢材存在供应缺口，为实现利润最大化，今年钢厂纷纷推迟高炉检修时间，淡季维持满负荷生产，个别长年关停高炉计划于八九月份复产，因此煤焦需求高位运行，支撑了煤焦价格上涨。
上周末全国钢厂高炉开工率略有上升，近期全国高炉开工率偏高水平运行，加上有高炉计划复产，近期煤焦需求良好，焦化企业已完成第六轮提涨。钢厂及独立焦化企业维持高开工率加快了炼焦煤消耗速度，目前华北地区大部分独立焦化企业利润已经上升至300元/吨上方，采购炼焦煤热情高涨，目前独立焦化企业炼焦煤库存已明显高于历史同期水平。
十九大前加强安全检查对煤炭供应影响较大。7月原煤产量2.94亿吨，焦炭产量3728万吨，同比分别增长8.5%和0.1%。与生铁产量增速相比，焦炭供应存在缺口，而煤炭企业因执行330个工作日，产量较去年同期有所提高。但与2014年、2015年同期相比，原煤产量同比下降。经历了去年的去库存后，煤炭企业经营状况明显好转，生产积极性较高。不过，近期安全检查趋严，煤炭企业对加快生产节奏较为谨慎。
综上所述，下游钢厂高利润背景下煤焦需求较为理想，加上安全、环保等因素对煤焦供给有一定影响，随着钢材旺季到来，煤焦需求有望阶段性上升。在取暖季“2+26”城市钢厂大规模限产前，焦炭、焦煤或将维持偏紧格局。故煤焦期货短期之内有望保持强势。
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责任编辑：梁焱博
