袁光顺：以市值管理为目的的并购处于西下状态

　　新浪财经讯 8月15日，中国证券报举办的“第十九届中国上市公司金牛奖颁奖典礼暨高端论坛”在贵阳举行。北京博星证券投资顾问有限公司董事长袁光顺认为，以纯粹市值管理为目的的并购处于西下状态。以下为发言实录：

　　随着今明两年我们的并购、重组办法的修改，到再融资新规，陆陆续续的出台和颁布，确实上市公司的并购重组进入一个新的发展阶段。那么在这个阶段，我们判断这个趋势又形成趋势性的东西。 

　　第一个方面就是“壳”公司会大幅贬值。前几年“壳”公司一个差的公司卖到好价钱，有市场的需求。但是随着监管的出台，特别是证监会重拳打击“炒壳”的行为，上市公司的数量不断的迅速的增加。这个时候“壳”公司价值的下降是必然的趋势。所以最近市场有一种反应，有一些“壳”公司的企业尽快的出手。 

　　第二个趋势我们认为，或者第二个变化就是以纯粹的市值管理为目的的这种并购管理处在夕阳西下的状态。为什么出现这种情况？我们认为，纯市值管理的方式确实带来很多市长的问题，主要体现两个方面。一方面前几年个别上市公司盲目的扩张，扩张的过程中间，确实因为虽然估值高，但是承诺的业绩也在高，这个情况下，前几年的非理性冲突部分上市公司已经显现出来了。那么承诺的业绩，标的公司承诺的业绩实际上达不到这个业绩。这种情况下会出现什么问题呢？就是公司的各种准备，还有就是企业可能有一段亏损，这个市场造成的影响比较大。所以这是一个方面。所以有一些上市公司自己也在纠偏，这种盲目的扩张可能不能再进行下去了。 

　　第二个方面因为监管趋严以后，对于我们证监会的打击一个方面是盲目的冲突，非理性冲突。再一个是在冲突过程中的内部交易的延长，也是给这种行为造成了比较大的滞阻下。 

　　市场在这个情况下并购重组有两个非常好的现象。一个现象这一次国家提出的央企混改，还有一个供给侧改革，这确实给我们上市公司的定位重组所能发挥的作用我们认为越来越重要。比如说像前期的证券报的有关领导也听到了，像宝钢在上交所和武钢的合并，还有水泥的收购，所以这都是对整个供给侧改革确实起到示范的作用。