专家：“垃圾股”批量退市还需做好三方面工作

　　■本报记者 孙 华

　　日前，上交所党委召开扩大会议，传达学习贯彻全国证券期货监管系统年中监管工作座谈会精神，研究部署下阶段工作任务。上交所提出，要把防范化解市场风险放在更加重要的位置，着力提升服务实体经济能力，加强基础性制度建设，着力完善退市认定标准和决策机制。

　　对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在昨日接受《证券日报》记者采访时表示，IPO体制与退市制度是密不可分的因果关系。加大退市力度，必须进行配套制度改革，只要做好以下三方面改革工作，就可以实现垃圾股的批量退市。第一是打开IPO大门，提高IPO效率，降低IPO成本；第二是禁止“垃圾股”的壳重组，堵住买壳上市的后门；第三是缩短暂停上市一年的“死缓期”，取缔终止上市时的一个月整理期。

　　WIND数据统计显示，截至目前，历史上已完成退市的股票达106只，原因大致可归为六大类：连续亏损、吸收合并、私有化、证券置换、转板及违法。从这个数据可以看出，我国股市的退市率远低于发达国家，同时，A股多数“停而不退”，不符合优胜劣汰的市场法则。

　　市场人士认为，盲目提高退市率也诚然不可取，退市更多是维护市场秩序的手段而非目的，退市率高低需要符合产业生命周期的变迁，进入衰退期的企业可选择退出或实现转型，如在互联网泡沫时期美国的新兴科技产业冲击传统行业，其发展空间受到挤压，导致整体退市率较高。“十三五”规划纲要提出要深入大众创业万众创新，大力发展第三产业，实现经济结构的转型升级。毕竟股市最首要的功能就是融资，退市制度的目的在于淘汰落后产能，为具有发展前景的企业融资输血，避免“劣币驱逐良币”的现象发生。

　　隆中智库专家王盛中昨日对记者表示，目前A股市场在经历深刻的结构改革。未来新股保持较高对外速度发行会成为新常态。与之对应，必然要求退市逐步增加，其速度可能超过过去多年人们习惯的数字，以此保持流水不腐。

　　“从退市数量上看，可能会通过一个阶梯上升的状态实现。首先实现一年退20家，退了20家，一年退50家就不是难事。之后逐年增加，可以用五年时间实现达到均衡水平的退市规模。”王盛中指出，实现退市制度的常态化，将对市场估值体系、投资者心态、投资者结构产生深刻影响，将促进一系列变动和改革，使得A股市场实现价值投资、优胜劣汰。因此，退市制度改革是完善A股市场结构不可或缺的重要改革。