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美联储鸽派 声音最大受益者隐现 人民币、黄金创新高
本报记者 陈植 上海报道
27日，美联储一纸偏鸽派的最新货币政策会议声明，令黄金、人民币等非美资产迎来追捧潮。
受此影响，当前人民币兑美元中间价报6.7307，较前一个交易日上调222个基点，创下过去9个月以来最高值；截至27日20时，境内在岸市场人民币兑美元汇率触及6.7380，盘中创下年内高点6.7229；境外离岸市场人民币兑美元汇率徘徊在6.7396，盘中也创下年内高点6.7249；COMEX黄金期货价格盘中则触及7月以来最高值1264.99美元/盎司。
“黄金与人民币汇率之所以创下近期高点，主要得益于美联储这份鸽派声明令美元指数跌破94整数关口，吸引大量对冲基金纷纷买入人民币与黄金，对冲美元贬值风险。”荷兰合作银行外汇分析师Jane Foley直言。
在他看来，随着美联储此次发出明确的鸽派声音，市场普遍认为美联储受制美国通胀压力持续下滑，年内很可能不再加息。这导致众多全球资产管理机构需重新调整以往基于美联储加息三次的投资模型，由此带来各类资产估值的新变化。
多位金融业内人士透露，人民币、黄金等非美资产再获追捧，一方面是市场押注美元利差优势缩小带来的非美货币资产估值提升，另一方面也有不少金融机构开始押注9月美国国会与特朗普政府围绕调高国债额度上限的博弈无果而终，进而引发美联储必须采取进一步鸽派动作提振陷入衰退风险的美国经济。
美联储鹰派加息制约效应解除
在美联储一纸偏鸽派的最新货币政策会议声明面世后，市场很快做出回应。
芝加哥商交所CME的联邦基金利率期货最新交易数据显示，多数交易员认为美联储会在12月加息的概率降至49.1%，低于50%的分界线。
“这意味着，美联储鹰派加息对黄金价格上涨的制约作用基本解除。”ETF Securities分析师Martin Arnold向记者分析说。这令27日黄金价格得以顺利创下7月以来最高值。
记者注意到，在美联储释放鸽派声音前，不少对冲基金已悄悄抄底黄金。
美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，截至7月18日当周，对冲基金和投机者持有的黄金多头合约增加5297份，空头合约增加了3577份，令黄金净多头合约增加了约2000份，这也是过去6周以来对冲基金首次增持黄金。
“其实，这是聪明钱基于美国近期通胀数据低迷，已经提前押注美联储可能会放缓加息步伐。”Martin Arnold表示。此次美联储会议声明让市场猜测美联储很可能采取先缩表后加息的措施，恰恰印证了他们的判断。
在他看来，金价跳涨与年底加息概率骤降，某种程度也击碎美元多头的最后幻想。
尤其在人民币外汇市场，不少对冲基金依然持有人民币空头头寸，主要原因是豪赌美联储会在此次货币政策会议释放先加息后缩表的声音，如今随着美联储“反其道而行”，这些对冲基金纷纷对人民币头寸进行空头回补。
“他们已经意识到，押注美联储鹰派加息令美元利差优势扩大的投资策略，其实是错误的。”他直言。
在多位金融业内人士看来，对冲基金之所以纷纷转向追捧人民币与黄金，另一个原因是他们认为美联储即便9月缩表，也不会达到“鹰派加息”的效果。
有“债王”之称的Janus Capital基金经理格罗斯表示，美联储缩表更具象征意义。毕竟，美联储缩表的节奏步伐相对缓慢，市场有足够时间消化美联储缩表带来的资金流动性减少冲击；另一方面，缩表更多改变长期利率，加息对短期利率产生影响，因此缩表对短期资本流动性收紧与资金价格上涨的影响力，远远低于加息。
这令不少对冲基金敢于无视美联储缩表效应，纷纷追捧黄金与人民币等非美资产。
“其实，美联储此次释放先缩表后加息的声音，也有自己的用意，就是希望能获得一条更陡峭的利率曲线，避免利率曲线过于平滑引发经济衰退风险。但这不意味着资本流动性会大幅收紧，因此对金价的限制作用相当有限。”Jane Foley指出。
押注“9月美国债务违约风险”
在多位金融业内人士看来，金价之所以能顺利站稳7月以来最高点，另一个原因是不少激进型投资机构开始押注9月美国政府与国会围绕国债额度上限调高的博弈无果，引发债券违约风险。
“在美联储7月货币政策会议结束后，市场的目光将转向美国债务上限问题。”多位美国对冲基金经理向记者透露。
周三，美国财长Steven Mnuchin敦促国会在8月休会前上调联邦债务上限，避免美国陷入债务违约风险。
但在他们看来，特朗普政府与美国国会要顺利解决美国国债上限问题，绝非易事。
究其原因，国会立法者一直希望以提高债务上限作为谈判条件，以限制特朗普政府的巨额财政开支，这让特朗普的万亿美元基建投资计划迟迟难以落地，而特朗普政府则要求美国国会在提高债务上限同时不要增设附带条件。
“一旦美国国会与美国政府难以在8月达成国债上限调高协议，那么等待美国政府的，将很可能是又一次关门与债务违约风险。”一位美国对冲基金经理直言，这无形间将触发全球金融市场更大规模的避险投资潮。
记者了解到，当前市场正密切关注美国政府税改新政能否顺利获得通过，以此评估政府与国会之间的分歧程度。
“若税改政策再度闯关失败，加之特朗普身陷通俄门漩涡，美国国会要通过国债上限调高协议的操作难度更高。”Jane Foley认为。这不但意味着特朗普的经济政策悉数落空，也预示着美国经济成长前景将蒙上巨大阴影，如此全球金融市场将重新回到趋利避害的投资氛围，黄金，日元、瑞郎等一系列避险货币资产将成为最大的受益者。
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责任编辑：张伟
