美联储缩表时间存分歧下半年美元波动或加剧

　　7月6日凌晨，美联储公布了6月份货币政策会议纪要，纪要称美联储官员支持逐步加息的政策路径，并认为缩表对金融环境的影响有限，但在何时启动缩表一事上存在分歧，并且没有透露启动缩表的具体时间。

　　会议纪要显示，美联储预计今年还会有1次加息，并且在2018年加息3次达到2.1%的利率水平。美联储官员对未来的加息步伐存在争议。有一些官员认为，目前的通胀水平持续低于2%的目标，对2018年的加息步调表示担忧。

　　目前市场普遍预期美联储缩表计划将于今年9月份开始实施。但纪要显示，美联储官员对何时启动缩表仍有分歧。一些美联储官员认为，近几个月的沟通已经让市场做好准备，并且倾向于在几个月后启动缩表。但仍有一些官员建议将缩表推迟到今年晚些时候，以换取更长的时间来衡量美国的经济状况和通胀水平。

　　招商银行金融市场部外汇首席分析师李刘阳认为，美联储会议纪要并没有明确表明缩表时间，反而还透露了一些委员对于加息与缩表的谨慎心态，美元指数也并未因此剧烈波动。

　　截至记者发稿，美元指数小幅下跌至96.16，当日开盘价为96.21，最高升至96.34，美元指数盘中反复震荡，美联储纪要对市场并未产生太大影响。7月3日，市场上关于欧洲央行货币政策收紧的预期减弱，使得当日美元指数大幅反弹，而近几日美元指数反弹幅度明显走弱。

　　有市场人士认为，7月份可能会有美联储官员发声支持第三次加息或暗示将在年内开始缩表，这些消息将有助于美债收益率的走高和美元反弹。

　　对于下半年的美元走势，李刘阳表示，现在的交易主线是货币政策的分化和收敛，如果非美央行货币政策收紧预期更强，那么美元就将下跌。相反，如果非美央行收紧的预期有所反复，那么美元作为实际在加息通道中的货币就可能有所反弹。近期需要关注美国的非农就业报告与7月份的欧洲央行会议。总体而言，上半年美元指数的下跌有一些超前预期了非美央行的货币政策收紧，所以下半年美元指数的总体跌幅将小于上半年，并且市场波动将会加剧。

　　当日，人民币兑美元小幅收跌，在岸人民币兑美元收盘价较上一交易日跌44个基点，报6.8037，创逾一周新低；人民币兑美元中间价连续4日回落，当日下调31个基点，报6.7953。

　　李刘阳认为，随着未来短期美元震荡的加剧，人民币中间价的波动也会相应增大。在短期内，市场的供求会越来越跟随美元的变化而变化。在美元长期走跌的背景下，人民币对美元仍会升值，只是升值过程并非会如以往一般平稳。

　　见习记者 刘禹成

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