京东：“BAT”时代的终结者？

　　6月23日，可谓京东的历史性时刻。

　　美国东部时间6月23日收盘，京东（JD.NASDAQ）股价上涨3.92%，报42.95美元，相比一年前大涨了100%，市值达到609亿美元；相比京东的高歌猛进，正处于业绩触底，经历重整和转型的百度（BIDU.NASDAQ）如今市值约为615亿美元。两者的市值差距仅剩6亿美元，换算成涨幅也只剩1%。

　　在许多业内人士看来，这似乎是急速上升期的京东与转型变革期的百度之间的一次较量。

　　而在这场较量的背后，BAT格局即将生变的讨论也风生水起。从市值角度看，阿里巴巴和腾讯的市值都已突破3000亿美元，百度却长时间在600亿美元附近徘徊；从最新一季的营收情况来看，阿里巴巴与腾讯的营收规模均超过300亿元人民币，百度则只有169亿元人民币。

　　与此同时，在百度背后，不仅有京东、网易正奋力赶超，还有未上市的TMD（今日头条、美团点评、滴滴）、回归A股的360、小米以及蚂蚁金服在紧追不舍。

　　当然，一个公司的发展决不能仅凭市值来加以判断，叱咤中国互联网平台已久的BAT究竟是否将面临格局变化，还将拭目以待。

　　京东的逆袭

　　扭亏为盈的京东备受市场关注。

　　今年第一季度，京东实现了上市以来的首次盈利。其财报显示，第一季度京东在非美国通用会计准则下净利润为14亿元人民币，而去年同期为净亏损2亿元人民币。

　　5月8日，一季报公布后的两个交易日内，京东股价上升了近8%，市值逼近540亿美元，与当时百度600多亿美元的市值差距不到100亿。一个半月之后，随着京东市值突破600亿美元，其与百度的市值差距缩小到6亿美元。

　　中国电子商务研究中心主任曹磊在接受《中国产经新闻》记者采访时指出：“京东打造电商里的金融、物流、O2O等几大板块，已经形成生态环境，并且形成壁垒，生态效应开始发力，这也是过去几年不断布局、烧钱之后的体现。”

　　“而造成这次京东‘爆发’的直接原因是，‘6·18’期间京东达到了一千多亿的交易额，极大地刺激了交易上涨。”曹磊说。

　　与此同时，著名经济学家宋清辉在接受《中国产经新闻》记者采访时也表示：“京东快速崛起背后的主要原因，是得益于其10年前不被看好的自营物流布局。不仅让京东活了下来，而且一定程度上让京东在激烈的电商大战中站稳脚跟，形成了差异化的竞争力。”

　　诚然，看似得以逆袭的京东如今仍需要面临许多问题，其中之一就是在盈利持续性和业务扩张性上找到平衡点。亿欧网创始人黄渊普在接受记者采访时就曾指出，如果不出现大规模的新业务投入，京东接下来盈利还是可期的。

　　“规模持续增大，边际成本在下滑，加上各项收费在提升，（京东）到收割期了。”黄渊普说。

　　百度的踏步

　　曾经作为BAT老大的百度，似乎迈入了中年危机。

　　数据似乎也可以说明问题，百度今年第一季度营收为169亿元人民币，同比增长6.8%；净利润17.77亿元人民币，同比下滑10.6%。

　　曹磊认为，百度的发展相对慢了，其背后有如下的原因：第一，百度在发展战略上没跟上步伐，不论是电商还是O2O，都相比其他几家巨头略有滞后；第二，百度更多是技术驱动型公司，缺乏创新，在收购和并购方面落了很多拍，金融方面也慢了很多；另外，发展慢的背后也体现了企业文化的问题，曾在BAT中位列第一的百度，一直是以龙头自居，在文化创新方面犯了一些互联网公司通病，并且公司内部高层变动比较大，内部有政治化问题。

　　“还有一个原因，在人工智能的投入方面还没有收到回报，但未来在这一领域可能迎来爆发。”曹磊说。

　　在宋清辉看来，百度增长趋缓的原因，与其AI技术变现缓慢以及无人驾驶汽车等项目落地十分艰难有关，以至于让其陷入困境。例如人工智能技术虽然是一个巨大的机遇，但百度在这一领域拥有的绝对优势，并未能够转化成利润增长点，反而随着百度继续加大对人工智能技术关键性产品的投入，使得百度营收增长陷入瓶颈。

　　根据第三方调研机构数据分析，虽然爱奇艺目前处于视频行业第一的位置，但它仍然是拖累百度市值的一大隐患。

　　一季度财报显示，百度内容成本为人民币26.36亿元，在总营收中所占比例为15.6%，去年同期所占比例为8.7%。其中，内容成本最大的去向就是百度控股的爱奇艺。

　　另外，百度近两年来在研发上的投入可谓大手笔：2015年研发投入为101.76亿人民币，几乎相当于2013年与2014年研发投入之和，2016年研发投入为101.5亿元，占总营收的14.3%。这种巨额的投入也能看出百度押注未来的决心。

　　BAT能否成JAT

　　如今的互联网市场恐怕早已不再是曾经的三分天下的局面了，京东的不断崛起也让JAT能否代替BAT成为议论的焦点。

　　对此，曹磊认为，单从市值来讲京东超越百度是很有可能的，但评价两个公司的实力不仅要从市值来看，更要看公司的盈利能力、营收情况等。

　　“不能看每天都在变化的市值，股票投机炒作因素更大，但是从不同指标来看，京东超越百度也是指日可待。”曹磊说。

　　“鉴于百度长期停滞的表现，以及其核心搜索业务受到其他同类型竞争对手冲击之时，并没有能够及时地找到新的赢利点来弥补损失，这让京东将超越百度的说法有望成真、站得住脚。”宋清辉坦言。

　　但更重要的是，无论成为BAT还是JAT，可以板上钉钉的是，互联网企业的格局将不再是从前的局面。

　　曹磊指出，其实三巨头各有优势，淘宝拥有电商资源，京东占领流量入口，百度基于社交优势，各家在自己优势上座布局，相互之间的跨界和竞争越来越多。

　　黄渊普的观点是，未来中国互联网将呈现“两超多强”的冷战格局：AT是5000亿美元的巨头，而百度、京东、小米、滴滴、美团、网易是“多强”，“多强”的玩家里面有机会出现第二梯队的千亿美元市值公司。

　　但如果说，互联网正在进入人工智能主导的下半场，那么很难把百度排除在外。

　　实际上，百度在人工智能领域的布局不容低估。眼下，它正在为自己积累数年的人工智能寻找更多的场景落地，并且通过场景和产品找到商业模式。

　　宋清辉认为：“若后起之秀京东的市值超越百度，接下来BAT三巨头三足鼎立的格局或将迎来终结。三巨头之间的竞争，也将演变成四巨头之间的厮杀和座次洗牌。互联网行业的发展速度和掉队速度远超我们的想象，座次随时都可能会变化，没有永远的BAT或者JAT。”

责任编辑：刘万里 SF014