[摘要]
事件描述隆平高科拟以1.24亿元的价格收购湖南金稻种业80%的股权，标的方承诺2017~2019年度累计的扣非净利润不低于4484万元，年均复合增速15%。
事件评论隆平高科拟以1.24亿元的价格收购湖南金稻种业80%股权，湖南金稻全部权益作价1.55亿元，按照2016年净利润计算收购估值约13.8倍，其收购作价合理。湖南金稻主推三系感温型优质杂交稻品种，2016年及2017年Q1分别实现净利润1123万元、951万元；作为湖南优质杂交水稻种子销量最大的企业之一，它凭借千万级利润规模成功跻身于湖南种子企业第一梯队。湖南金稻承诺2017~2019年累计扣非净利润不低于4484万元，即2017年末、2018年末、2019年末累计扣非净利润分别不低于1291万元、2776万元、4484万元，年均复合增速15%。
收购湖南金稻种业有利于完善隆平高科在杂交水稻行业的市场布局，巩固公司在杂交水稻行业龙头地位。具体来看：1、湖南金稻在湖南、江西晚稻市场影响力较强，在西南、华南以及长江中下游地区的市场影响力也在提升，收购完成后公司的杂交中稻种业可与金稻种业形成互补，公司产品布局将进一步完善；2、湖南金稻具有丰富的杂交水稻种子运作经验及一定的自主及协同研发能力，对其收购整合将进一步提升公司行业竞争力。此外湖南金稻承诺2017~2019年度累计归属净利润达4484万元，本次收购整合将进一步增厚公司业绩，提升公司盈利能力。
看好隆平高科未来发展：（1）主推品种市场表现强劲。我们判断隆两优系列、晶两优系列有望持续放量，海外的水稻种业亦有望开花结果，共同驱动公司业绩增长。预计16/17销售季隆两优华占和晶两优华占销量均将达400万公斤左右，分别同比增长100%和167%，预计晶两优534销量将达200万公斤，隆两优534超过100万公斤。中长期来看，上述四个水稻品种均有望成为单个销售季销量突破500万公斤的大单品。
（2）农服业务全面铺开。预计土地平整与开发部分业务2017年或将贡献1.5亿元利润。整体上预计公司2017年业绩将能够实现较高增长。
给予买入评级。我们看好公司内生的品种放量以及外延扩张带来的业绩可持续增长，预计公司2017、2018年EPS分别为0.68元、0.76元。
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