《红周刊》特约作者天风海外 何翩翩
港股市场本周报收于24267.3点，五日跌0.14%。国企指数跌0.79%，报收于10273.8点；红筹指数涨2.18%，报收于4036.14点。恒生一级行业方面，地产建筑业、能源业和消费者服务业五日分别涨2.86%、2.71%和2.27%，位居前三，同时金融业表现稍逊，五日跌0.99%。
经过假期结算调整后，4月5日开始，港股通、沪股通和深股通照常开通。南向资金本周恢复到往常水平，在三个交易日内日均流入16.4亿港元，对比上周调整期的5.3亿港元大幅增加。其中港股通（沪）资金日均流入11.8亿港元，港股通（深）日均流入4.63亿港元。个股方面，蓝筹与汽车股依旧受偏爱，雄安概念金隅股份横空出世。港股通（沪）10大流通股中，腾讯控股、汇丰控股、吉利汽车和金隅股份分别上榜3次笑傲榜首；港股通（深）方面，金隅股份、IGG、天鸽互动、长城汽车和中国恒大平分秋色，分别上榜3次。
内地投资者买港股有何偏好
由于港股通需经过中央结算系统进行交易结算，因此港交所在今年3月份新推出了港股通（沪）（深）持股记录的查询，投资者可以在披露交易中查到每只港股通股票中内地投资者的持股量，从中我们可以看到内地投资者的投资偏好。
目前来看，共有37只港股内地投资者持股比例超过10%。前三名分别是神州控股（44%）、白云山（29%）和京城机电股份（28%）。从行业来看，由于今年1-3月份全国工业企业利润明显修复，特别是上游商品价格带动了上游及中游企业盈利改善，按照此逻辑进行布局的内地投资者有很多，中上游企业（例如重庆铜铁股份、东方电气、华电国际、洛阳钼业、洛阳玻璃、郑煤机、紫金矿业、中石化油服等）都有较高的内地持股比例。
短期来看，南下资金投资策略更偏向一种“红利投资”。“红利投资”有什么特征？首先，这些公司具备较高股息率和良好分红史，不少公司账面堆积一堆现金，但很少分红或分红少得可怜。因此，投资者需更关注能够持续分红、友好对待公司股东的公司和管理层。其次，具有持续创造良好经营现金流的能力，只有如此，公司才能具备分红与持续分红，而阶段性的高分红公司（如公司卖资产派特别息等）并不符合。这就自然要求公司的业务具有良好的竞争力、负债合理、护城河强大等基本面特征，投资的安全性更高，对于保险资金和公募资金更加适合。从港股标的来看，股息率高于10%的港股标的，港股通持股比例高达8%；PE低于10且PB小于1的港股标的，港股通持股比率也高于其他标的。
长期看好港股发展
从2016年财年年报来看，港股企业基本面正在逐渐改善。根据恒生综指中有稳定预测的415只标的年报情况来看，净利润超预期4%，营收小幅超预期3%。从业绩超预期占比情况看，66%的公司营收情况超预期，58%的公司盈利超预期，50%的公司毛利率超预期。
估值方面，恒生指数仍处于较低水平，PE（万得TTM）为12倍，低于上证综指的16倍。根据EPFR的资金数据显示，新兴市场包括香港和印度为主要资金流入地，新兴市场本周流入18.6亿美元，较上周流入的26.5亿美元速度有所减缓。全球资金继续流出美国市场9.2亿美元，较上周流出的81亿大幅减少，压力有所缓和。所以整体来讲，综合港股估值偏低、大蓝筹盈利能力稳定、中小盘具弹性、内地资金海外配置等因素，我们继续长期看好港股的发展。
关注小而美的中小盘股
从长期策略看，持续建议关注中小盘股。A股虽然有3000家左右上市公司，但分析师数量充足，公司的价值都应得到充分研究。而港股有近2000家上市公司，港股分析师数量却较少，很多中小市值上市公司没有分析师覆盖，造成价值发现功能不能充分发挥。
其实，港股有不少小而美的小市值公司，只是因为市值小、覆盖成本较高而长期被欧美机构投资者忽视。但如果业绩优良，很容易被各路资金追捧，股价也会有很好的表现。例如2016年业绩较好的昂纳科技、东阳光药、先健科技等，股价表现相对突出。此外，港股中还有一些公司是A股缺少的标的，如一些博彩股、科技股、殡葬股等，它们同样对国内投资者有很大吸引力，更容易受到国内资金的影响。■
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责任编辑：周宇航
