投资要点：
2016年公司实现营业收入91.6亿，同比减少44.7%，实现归母净利润30.1亿，同比减少60.6%，业绩表现低于预期（原预计2016年营业收入同比下降39%，归母净利润同比下降53%），主要由于资管业务和自营业务投资收益低于预期。报告期末，公司归母净资产规模为471.96亿，较上年末增长16.58%，杠杆倍数为2.59倍，较上年降低了0.52倍。
报告期内公司加权平均ROE为7.29%，同比减少16.38个百分点。
投行业务收入增长是亮点，资管业务规模保持增长。投行业务方面，2016年公司完成股权融资项目10单，承销金额150亿，同比增长6%，完成债券主承销项目146单，主承销金额1,653亿元，同比增长87%，其中公司债承销金额排名行业第5，由于公司债券承销规模大幅增长，投行业务实现净收入15亿元，同比增加21%；资管业务方面，2016年公司资管业务规模2618.5亿，其中集合资管业务规模为705.62亿，同比增长67.5%，对应实现净收入7.24亿，定向资管业务规模为1873.89亿，同比增长8.5%，专项资管业务规模达到38.98亿，同比增长702.1%。经纪业务方面，受市场整体成交量下滑影响，2016年，公司股票基金交易量6.8万亿元，同比下降51.4%，市场份额为2.45%，同比下降0.36个百分点，佣金率下降至万分之4.1，同比下降19.9%，经纪业务手续费净收入下降58.4%。
融资类业务保持优势。2016年公司抓住券商股票质押业务持续增长的发展机遇，报告期末公司股票质押余额304亿元，较年初增长133%；融资融券业务余额304亿元，市场份额3.24%，行业排名继续保持前十。2016年，光大租赁保持传统业务稳健增长，融资租赁利息收入1.6亿元，同比增长187.9%，其中在通航产业、大医疗健康行业等领域有创新突破。2016年公司获得利息净收入15.9亿，受行业融资融券规模减少的影响，导致利息净收入同比下降28.1%。
维持“增持”评级。2016年光大证券完成H股上市，实现境内外布局战略，2017年公司将继续以“稳中求进”为主基调，拓宽业务领域，提高综合收益，向具有国际竞争力的一流全能型投资银行迈进。在2017年市场中性的假设下，考虑行业监管趋严以及成交金额可能下滑等因素，下调2017-2018年盈利预测，预计2017-2019年归母净利润为32.9亿、36.2亿和40.4亿（原2017-2018年归母净利润预计为43.8亿和50.4亿），对应最新收盘价的PE分别为22倍、20倍和18倍。
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