中欧基金：美联储加息对A股影响有限

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　　美联储3月加息如约而至。今天凌晨，美联储宣布将基准利率调升25个基点，从0.5%-0.75%上调至0.75%-1.0%。中欧基金表示，时隔3个月就再度加息，意味着联储未来的加息步伐可能加快。根据市场预期，联储预计未来三年还将加息9次，比去年12月时的预期多1次，而控通胀或是美联储加息的主要目的。中欧基金认为，尽管不能就此次加息断定全球宽松周期正式结束，但全球经济进一步宽松的空间或已被封杀，流动性拐点已现。

　　尽管美国加息，但中欧基金认为，年内中国央行货币政策不会迅速收紧，主要会通过提高公开市场操作利率或者适当收紧流动性来灵活调节，使得中美利差能够相对稳定，而直接提高基准存贷款利率至少在年内并非首选。

　　中欧基金进一步指出，对普通投资者而言，美联储加息可能带来三方面的影响：

　　第一，资产价格可能面临短期波动。从理论上看，美联储加息可能带来热钱外流，导致国内资产价格承压。但在外汇管制的大背景下，资产价格受美国此次加息的影响相对有限。对股市而言，此前已充分消化加息预期，年内震荡走势的基调大概率不会改变。

　　第二，联储加息引发黄金的近期调整。但从目前来看，全球通胀预期仍未消除，美国加息节奏亦不会超预期，因此调整或许意味着不错的投资机会。

　　第三，在美联储加息之后，以美元计价的进口商品会变相涨价。但从贸易的角度看，美国加息并不能直接触发人民币快速贬值。

　　整体来看，中欧基金认为，美联储年内仍有一至两次的加息动作，但超预期收紧的可能性不大。伴随加息预期的提前消化，A股市场受其影响的效应亦逐步递减。未来一段时间，市场可能会出现波动，但中欧基金乐观看待上半年的市场机会，因为A股相对于其他资产的投资价值仍具优势。