负债达87.6% 东芝6000亿日元买来“美国地雷”

　　3月13日，外媒报道称，东芝否认出售其所持收银系统生产商东芝泰格（Toshiba Tec）的股份。此前，日经新闻称，东芝考虑出售东芝泰格的股份，以弥补美国核电部门的7217.91亿日元资产减计。

　　但这并不代表，东芝放弃出售子公司股份来解决困境的念头。

　　同日据日本媒体报道，东芝公司正考虑于今年秋季出售其子公司瑞士智能电表制造巨头兰吉尔的股份。兰吉尔在全球拥有超过5700名员工，业务遍及30多个国家。

　　兰吉尔上周表示，截至本月底的财年，销售额预计将增长近5%，至1878.948亿日元，预计出售额超过2000亿日元。

　　从业绩表现来看，这是一家“好公司”。东芝表示出售兰吉尔的目的是“筹集资金填补美国核业务亏损造成的财政缺口”。

　　东芝为何会沦落至此？记者试图从财务角度做出解析。

　　高价买了个地雷

　　此次东芝出售子公司的理由，是为填补西屋电气的资产减计。东芝产生巨额损失的原因是，西屋电气于美国在建的4座反应堆在成本计算上出现了错误，比预想多6900亿日元。

　　资料显示，东芝于2006年以6186.78亿日元收购美国核电技术巨头西屋电气。由此，东芝敲开了海外核电业务的大门。

　　据环球网此前报道，东芝在美国核电业务2016年4月到12月为4999亿日元亏损。2016年末，东芝在美国核电业务的债务超过自身资本达1912亿日元，陷入债务危机。如果没有有效对策，预计在3月末，东芝在美国核电业务的资产价值将缩减至1500亿日元。

　　因此，核电业务让东芝财务状况“雪上加霜”。

　　亏损超8000亿

　　除了西屋电气这个凭空弹出的“炸弹”，东芝本身近年来的财务状况也堪忧。

　　东芝近三个财务年度的净利润均为同比下降。在最近两个年报中，东芝的净利均“断崖”式下跌，同比下降幅度分别为174.42%和1116.16%。

　　东芝的最新财报显示，虽然其有3708.58亿日元的非持续经营利润（偶然发生，不可持续），也不能挽回业绩下滑的“颓势”。东芝2016年持续经营利润为-800亿日元。如果加上西屋电气的影响，料想东芝的年报同样“堪忧”。

　　这一推测不无道理。据媒体援引知情人士的消息称，东芝正寻求二次推迟发布2016财年前三个季度财报，主要因为在美国核业务部门西屋电气的业绩上与审计方存在分歧。

　　负债升至总资产87.6%

　　除了经营业绩不好，东芝的资产负债状况也不容乐观。

　　东芝的负债比例连续上升，在最近的年报中这一比例上升至87.627%。

　　对此，中邮证券策略分析师程毅敏对记者表示：“一般来说，资产负债率超过70%，企业就可能面临破产风险，除非是具有垄断性的行业，资产负债率才能高一些。但也要注意，毛利率水平要跟上，否则也会有破产风险。如果负债利息不能被完全覆盖，企业就会有较大破产风险。”

　　但东芝并非处于垄断行业，它的竞争对手不少，比如，在半导体制造中有英特尔、三星电子、英飞凌、飞利浦等。

　　股价猛跌56.17%

　　除了破产风险，东芝在证券市场上的表现也“令人忧心”。2016年12月15日，东芝股价达到近期最高点，为475.2日元，至2017年3月10日，东芝股价跌至208.32日元，下降幅度高达56.17%。

　　“发达国家的资本市场比较健全和完善，股价更能客观反映投资者对一个公司的信心。”东北证券首席分析师郭峰对记者如是表示。

　　东芝在中国有四个核电站项目

　　东芝在中国有四个核电站项目，其中两个在浙江省台州市三门县，另外两个在山东省海阳市。如今，东芝经营不佳是否会对中国核电站项目产生影响还不得而知。

　　（国际金融报见习记者 邹煦晨）

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