2月份CPI和PPI走势符合预期 经济回暖迹象日趋明显

　　2月份CPI和PPI走势符合预期 经济回暖迹象日趋明显

　　本报记者 许婷

　　国家统计局最新发布的2017年2月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，2月份CPI同比上涨0.8%，环比下降0.2%；PPI同比上涨7.8%，环比上涨0.6%。

　　国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示：“扣除食品和能源价格的核心CPI走势较为平稳，2月份和1月份核心CPI同比分别上涨1.8%和2.2%，基本上延续了去年的温和上涨态势。”

　　“CPI同比上涨、PPI同比增速进一步上行均符合预期，PPI上中下游价格联动的增强利好制造业回暖。”招商证券宏观研究员闫玲告诉本报记者。

　　交通银行金融研究中心高级研究员刘学智认为，随着春节后高频的日均发电耗煤量逐渐上升，企业生产加快，市场需求回暖带动工业产品价格恢复性上涨。

　　CPI因翘尾因素涨幅明显回落

　　从同比看，CPI上涨0.8%，涨幅比上月回落1.7个百分点。对此，绳国庆表示，这主要受翘尾因素变化的影响较大。去年2月份，在春节因素和寒潮天气影响下，价格基数较高，导致今年2月份CPI同比涨幅中，上年的翘尾因素约为0，翘尾因素比1月份减少1.5个百分点。从具体分类看，食品价格由涨转降是主要原因，其中猪肉和鲜菜价格分别从1月份同比上涨7.1%和1.6%，转为2月份同比下降0.9%和26.0%，合计影响CPI同比涨幅回落1.21个百分点。

　　“春节和暖冬是影响CPI‘大起大落’的主因，今年1月、2月份春节错位，使得与节日消费有关的价格出现明显下降。同时，去年冬天天气总体较好，未出现大范围降雪降温等极端天气，使得鲜菜等生产和运输没有受到影响，这些产品的价格也比较平稳。春节因素和暖冬因素的共同作用，导致今年前两个月的翘尾因素变化很大，2月CPI涨幅中的翘尾因素仅为0，1月份则为1.5%。”中国银行国际金融研究所研究员周景彤表示。

　　从环比看，2月份CPI下降0.2%，绳国庆认为，这主要受两方面因素影响。一是食品价格出现明显回落。2月份，全国平均气温较常年同期明显偏高，有利于鲜菜的生长，市场供应充足，鲜菜价格环比下降5.4%，影响CPI环比下降0.15个百分点；节后需求减弱，蛋、猪肉和禽肉价格环比分别下降6.2%、1.6%和0.7%。二是节后外出旅游人数减少，旅游相关服务价格出现回落。其中，飞机票、旅行社收费和宾馆住宿价格分别下降12.2%、7.7%和3.6%，合计影响CPI环比下降0.17个百分点。

　　而对于2月份CPI走势是否会对当前货币政策产生影响，民生银行首席研究员温彬表示：“今年的政府工作报告提出2017年CPI同比增速预期目标为3%左右，目前CPI走势不会改变货币政策取向，而且货币政策的制定还要综合考虑国内外环境因素，如美联储加息预期等，货币政策总体仍将会保持稳健中性的基调。”

　　PPI呈陡峭式快速增长

　　从同比看，2月份PPI上涨7.8%，涨幅比1月份扩大0.9个百分点。“涨幅扩大主要受去年2月份价格大幅下降影响。”绳国庆进一步解释称，“石油和天然气开采业价格同比上涨85.3%，涨幅比上月扩大26.8个百分点。此外，黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选、石油加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格同比分别上涨40.1%、39.6%、30.5%、19.5%和11.9%，涨幅比上月分别扩大2.4个、1.2个、6.1个、2.2个和2.7个百分点。上述六大行业合计影响PPI同比上涨约6.3个百分点，占PPI总涨幅的80.8%。”

　　“PPI从去年四季度开始，基本上每个月都呈陡峭式上涨，本月出现高速上涨，与煤炭、钢铁行业去产能促使市场供求关系发生变化有很大关系。当然，在去年房地产以及未来一段时间基础设施建设带动下，真实需求在不断改善，投资逐步企稳回升，推动采掘行业价格快速上涨。”温彬进一步解释称。

　　而对于随着PPI的快速增长，PPI和CPI的剪刀差不断拉大，PPI是否会向CPI传导进而引发通胀的担忧，周景彤表示：“PPI较快上涨必然会向下游传导，但传导幅度并非是一一对应的，而是逐渐衰减的。一是今年政府将通过减税降费、降低‘五险一金’缴费比例、降低用能成本等多措并举降成本，有助于增强企业盈利水平，减弱PPIRM（生产者购进价格指数）向PPI进而向CPI的传导压力。二是企业加快创新和技术进步也会吸收一部分成本上升的压力。”

　　未来上行走势或将延续

　　对于CPI、PPI的未来走势，接受本报记者采访的专家表示，未来CPI、PPI的整体趋势将向上。

　　“未来一段时间，随着服务类产品价格，如房租上涨等，CPI下降空间不大，可能呈上行趋势。但由于短期内核心因素食品价格对进一步推高CPI的压力并不显著，CPI涨幅有限。”温彬预测，“考虑到去年的基数因素，如果环比涨幅继续逐步回落，PPI同比涨幅近期可能会是一个高点，以后将逐步回落。当然，随着我国基础建设投资领域、制造业投资回暖，可能会继续影响大宗商品价格。预计未来PPI总体将高位运行，同比涨幅将放缓。”

　　周景彤认为，“随着季节性因素的消失，CPI涨幅将逐步回归到主要由结构性因素主导的阶段，这意味着未来几个月CPI涨幅将小幅回升，且回升幅度有限，未来应特别关注教育、医疗、住房等领域价格的上涨。同时，PPI在高位维持几个月后也会回落。CPI和PPI涨幅‘一起一落’，两者的‘剪刀差’将再次收窄。”

　　“随着暖冬因素对食品价格同比涨幅的扰动减弱、服务类价格同比保持上行、PPI上涨向CPI的传导效应释放，从3月开始到2017年年中，翘尾因素逐渐反弹，预计二季度通胀会再度反弹。”华泰证券首席宏观研究员李超在接受本报记者采访时表示。