民进中央提案：新股发行应与上市分离

　　据中国政协网报道，今年两会，民进中央提交了《关于完善资本市场功能支持实体经济发展的提案》，提出新股发行与上市分离、组建国家级直接融资平台等建议。

　　准强制上市制度已不合时宜

　　在民进中央看来，我国目前的发行上市审核体制本质上是一种准强制上市制度，公开发行股票必须上市，上市的前提是公开发行。而新三板设立并扩容到全国后，现行《证券法》将公开发行与上市捆绑于一体的规定已不再适应多层次资本市场的发展。

　　民进中央认为，应纠正过去IPO发行速度和规模过快，将导致大盘下跌的认识误差。市场普遍关注新股发行，而对定向增发融资影响关注较少。新股发行环节募集资金总量较少，但上市流通时，将对二级市场存量资金供应带来压力。因此，真正影响二级市场涨跌的并不是新股发行，而是新股上市。如果新股只发行不上市，那么和二级市场就没有直接关系，对二级市场也就没有任何影响。

　　为此，民进中央提出，可以将新股股票发行与上市分离，作为注册制改革前的过渡安排。这样可以尽快解决IPO堰塞湖问题，引导社会资金“脱虚向实”，促进资本形成。

　　组建国家级直接融资平台

　　民进中央认为，我国实体经济严重依赖银行贷款和间接融资的格局至今未根本改变，金融结构失衡问题十分突出。这是因为在直接融资市场，目前国内的证券公司无法承载类似四大银行在间接融资体系中的那种主渠道和主力军作用，国家级直接融资平台缺失，导致社会资本形成、集聚和流转的传导机制不畅，融资规模与效率不能满足实体经济和社会发展的现实需求。

　　因此，民进中央建议，可以引导扶持证券机构间并购重组，组建若干系统重要性的现代投资银行，在证券行业打造国家级直接投融资平台，承担和发挥国家队的功能与使命，促进资本市场健康发展和金融稳定。