央行金融时报：外汇占款降幅收窄 跨境资金流动形势改善

　　外汇占款降幅大幅收窄 跨境资金流动形势继续改善

　　李国辉

　　本报记者李国辉央行日前更新的数据显示，1月末，中央银行外汇占款余额为217337.6亿元。据此计算，当月中央银行外汇占款减少2087.66亿元。虽为连续第15个月下降，但降幅已比去年12月份的3178亿元大幅收窄。

　　交通银行金融研究中心高级研究员刘健表示，1月份外汇占款降幅环比、同比均大幅收窄，与外储数据相互印证，表明资本外流压力有所缓解。剔除春节等季节性因素，外汇占款降幅可能更低。这主要得益于人民币贬值压力有所缓解及外汇和资本流动的宏观审慎管理不断完善。

　　“短期内跨境资金流动形势有望继续改善。”刘健认为。2月份以来，尽管美元指数小幅回升，但人民币汇率波澜不惊。短期内，中国经济数据向好有望延续，近期公开市场逆回购等各项操作利率上行客观上有助于人民币汇率稳定。加之季节性因素逐步消退，外汇供求有望进一步好转，跨境资金外流压力有望进一步减轻。

　　外汇局近期发布的数据显示，1月份结售汇逆差1321亿元，逆差规模较上月收窄。招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，从国际因素来看，就本轮强美元周期看，美元指数升值的高度受限；从国内因素来看，国内经济有望继续平稳运行，继续实施稳健中性的货币政策；在外汇供给方面，考虑到SDR和中国债券市场开放两个因素，境外机构有望带来年均1000亿美元至1200亿美元的国际资本流入；在外汇需求方面，目前居民购汇需求稳定，企业集中偿还负债的需求已基本告一段落；对于2016年增长最快的机构购汇需求———对外直接投资和人民币跨境对外支付，监管机构将加强监管力度，并积极完善吸引外商资金流入的措施。因此，国内外汇市场的供需因素均有改善。

　　推进债券市场对外开放

　　近年来，我国持续推进债券市场对外开放，完善债券市场建设，人民币正式加入SDR，我国债券市场纳入国际主要债券指数也取得积极进展。专家表示，这有利于吸引境外资金的持续流入。2017年1月，国际三大债券指数供应商之一的彭博公司宣布，将新推出两只包含中国债券市场的综合债券指数，这将有利于吸引更多境外资金投资中国债券市场。

　　在日前发布的《2016年第四季度中国货币政策执行报告》中，央行提及“丰富债券市场产品和层次，完善市场基础设施，稳步推进债券市场对外开放”、“支持境外各类主体在境内人民币市场发行债券融资”、“推动境内机构赴境外发行债券”。

　　谢亚轩认为，2017年中国债券市场新一轮国际资本流入规模会较2016年有所上升。首先，亚洲新兴经济体债券市场资本外流可能已经触底。另外，人民币正式加入SDR货币篮子以及中国加大债券市场开放等制度性因素，有助于增强中国债券市场对国际资本的吸引力。

　　此外，我国进一步完善了吸引外商资金流入的措施。联合国贸易和发展会议近期发布的数据显示，在2016年全球特别是亚洲外国直接投资流入量大幅下降的情况下，中国在全球吸引外资流入的目的地中排名第三位，仅次于美国和英国。国务院最近发布了扩大对外开放积极利用外资的若干措施，鼓励外商在制造业加大投资，努力为外商企业创造更加开放、公平、便利的投资环境。

　　完善跨境资金宏观审慎管理

　　2016年对外直接投资增长44%，远超历年可参考值，成为资本外流的第一大项。针对中国企业对外直接投资一些不够理性以及存在风险隐患的异常类型，2016年11月末，发改委、商务部、人民银行、外汇局共同出台对外直接投资的监管政策，加大对项目真实性、合理性和合规性的审核力度。谢亚轩表示，这将有利于机构大额购汇需求的稳定。

　　1月份，银行结售汇逆差和央行外汇占款降幅之间的差距为767亿元，较上月的25亿元再度扩大。谢亚轩预计，这与跨境涉外收支的扩大有关。1月份人民币对外净支付为788亿元，上月仅为63亿元。随着外汇局对假借贸易或投资渠道对外转移资产等违法违规行为的监管力度进一步加强，近两月已经较2016年7月至11月月均2224亿元的规模显著收窄。

　　此外，作为市场此前颇为担忧的购汇需求最为不确定的一方，个人购汇信息申报管理的完善也有助于居民购汇需求的稳定，个人结售汇秩序进一步规范。专家还指出，今年以来人民币汇率稳中有升，居民个人对汇率的预期也有所稳定。

　　后期，市场将继续关注3月中旬美联储议息会议及欧洲大选影响。刘健表示，目前来看，3月美联储加息预期不强，但需关注议息会议释放的未来加息信号。