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证券时报记者 陈见南
恒生指数昨日收报23995点，上涨1.23%，逼近去年9月份高点；恒生国企指数昨日上涨1.77%，再创反弹新高。截至昨日，恒生指数年内涨幅已经达到9.06%，恒生国企指数涨幅更是高达11.08%。与此同时，A股相关指数走势要弱得多，上证指数年内仅上涨3.52%，深证成指更是零涨幅。
港股相对A股或已彻底扭转曾经的跟班角色，“A股港股化港股A股化”已经不是一句空话，至少在可预见的一段时间内，这个趋势延续的概率不小。资金的走向也从一定程度上印证了这种趋势。今年以来的沪港通数据显示，27个交易日仅有5个交易日呈现资金北上。更为引人注目的是，这种趋势自2016年以来已经非常明显。下图是沪港通开通以来两市累计资金流入情况，2016年以来沪市流入资金显著低于港股，且剪刀差持续扩大。
一般情况下，两地资金流向的变化，必然决定了其市场表现的相对强弱。今年以来，港股累计涨幅已达上证指数的两倍多，并且引领A股走势态势明显。港股走势最强的恒生原材料、恒生地产建筑、恒生金融等，年内涨幅均超过10%。A股方面，恒生原材料相对应的A股行业，钢铁行业年内大涨10%，有色金属涨幅超过4%；恒生地产建筑对应的A股行业，建筑装饰和建筑材料，年内涨幅也超过4%；恒生金融行业对应的A股银行业，年内涨幅超过5%。
另外，A股市场活跃度也有被香港股市迎头赶上的可能。从成交金额、成交量两个角度，尽管港股暂时难以望A股项背，但在部分主流品种的换手率指标上，则完胜A股。比如两地交易的银行股，港股成交量及换手率都远高于A股，如工商银行昨日的成交额达到40亿港元，换手率达0.9%以上。
A股在更充分交易的市场下导致股价溢价的现象或许正在消退之中。反而是港股可能得到更多的溢价，从而可能导致H股相关标的股出现对A股的溢价。这意味着不仅仅是资金面、市场表现A股被港股碾压，连一直以来的成交活跃度，乃至AH股溢价，都可能慢慢的消失。近期，银行股溢价率大幅收窄即是一个证明。
证券时报·数据宝统计，截至昨日，已经有5只A股股价相对H股股价倒挂。其中，海螺水泥A股最新收盘价20.67元，港股收盘价为26.95港元，A股相对港股折价达到13.29%；潍柴动力最新收盘价11.56元，港股收盘价为14.62港元，A股折价率达10.61%；福耀玻璃最新价18.72元，港股价格达23.5港元，A股折价9.94%；此外，中国平安A股折价3.04%，宁沪高速A股折价2.15%。
银行股的溢价率也大幅收窄，招商银行、农业银行、工商银行、中国银行等银行股A股股价相对H股股价溢价率均低于5%。如果港股再按照目前这个节奏发展一两周，A股银行股相对H股或出现全面折价。
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责任编辑：黄建华 SF178
