阿里巴巴欲私有化银泰商业 实体渠道价值焕发生机

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　　原标题：拥抱“新零售” 实体渠道价值焕发生机

　　□本报记者 任明杰 实习记者 常佳瑞

　　1月10日，阿里巴巴宣布，公司联同银泰商业创始人沈国军的全资公司组成联合要约方，要求银泰商业董事会向其股东提呈有关通过协议安排私有化银泰商业的建议。受此消息提振，银泰商业股价大涨35.14%，并引发A股市场零售板块的“抢购潮”，杭州解百、百大集团、红旗连锁纷纷涨停，其他零售上市公司股价也应声大涨。

　　耗资177亿元

　　1月10日，阿里巴巴集团控股有限公司（简称“阿里巴巴集团”）全资子公司Alibaba Investment Limited（简称“阿里巴巴”）宣布，其联同银泰商业（集团）有限公司创始人沈国军的全资公司，要求银泰董事会向其股东提呈有关通过协议安排私有化银泰的建议。

　　根据建议，联合要约方拟就每股计划收购的股份支付10港元，较其最后60个交易日的平均收市价溢价约53.59%，较2016年12月28日停牌前最后交易日的收市价每股7.03港元溢价约42.25%。

　　银泰商业是中国领先的百货连锁企业，运营29家百货店及17个购物中心，主要位于中国一线及二线城市。银泰在阿里巴巴集团总部所在的浙江省发展尤为强劲。通过2014年7月的首次投资及2016年6月的可换股债券转股，阿里巴巴目前拥有银泰约28%权益。根据建议交易，阿里巴巴将成为银泰的控股股东，持股比例预计增至约74%。

　　完成建议交易所需的最大现金金额约为198亿港元（约合177亿元人民币），联合要约方将以内部现金资源或外部债务融资支付交易所需款项。

　　塑造“新零售”

　　对于此次交易，阿里巴巴集团首席执行官张勇表示：“中国零售行业的总规模已达到4.5万亿美元，并正以每年10.7%的速度增长。阿里巴巴集团正与线下零售商共同重构传统业态，创新用户消费体验，用实际行动拥抱‘新零售’所带来的长期发展机遇。”

　　张勇认为，经济没有实体和虚拟之分，只有新旧之别。如果漠视机遇，那么就会不可避免地被边缘化甚至被淘汰。若能融合移动互联网、实时用户数据及科技的力量来提升运营效率，实体零售企业就能够为消费者创造出全新的价值。

　　阿里巴巴私有化银泰商业更看重的是“新零售”的未来。2016年10月，阿里巴巴集团董事局主席马云提出，以大数据和云计算为基础的“新零售”是未来发展趋势，实体与电商的界限将越来越模糊，纯线上或纯线下都将被边缘化，线上线下融合是未来发展之道。苏宁云商连锁平台公司总裁田睿也认为，纯电商的发展方式已到达巅峰，未来的零售将逐渐向线下延伸，即线上和线下“两手硬”的融合模式。

　　“新零售”概念在阿里巴巴于2016年11月以21.5亿元购入三江购物32%股份一役中被彻底引爆。2016年11月21日，三江购物复牌，并连拉7个涨停板，股价也从12.71元直线飙升至24.77元，之后开始平缓上涨。因股价波动异常，三江购物12月2日临时停牌。但这没有阻止三江购物的疯狂，12月6日复牌后其股价再拉4个涨停，一度飙升至52.17元。

　　阿里巴巴还指出，此次建议交易，折射的是阿里巴巴集团以其庞大的消费者群体、丰富的大数据及技术帮助实体零售业转型的战略意图。随着移动互联网的应用发展，线上与线下消费体验的区别已成为过去式。所谓“电子商务”，不再是端坐在家中的计算机前购物，而是借助手机随时随地进行购物。移动互联网带来的巨大转变，让阿里巴巴集团能够与实体零售商携手合作，通过“会员通”整合线上以及线下的消费者数据，通过“服务通”优化消费者的购物体验，通过“货品通”来提升库存效率以至销售流转。

　　重估线下价值

　　银泰商业之外，阿里巴巴还于2015年8月以283亿元战略投资苏宁云商，持股19.9%，成为第二大股东；2016年11月，阿里巴巴拟耗资21.5亿元获得三江购物32%的股份；2016年12月，阿里巴巴又出资9.5亿港元获得联华超市21.17%的股份。

　　作为电子商务代表的阿里巴巴近两年持续进军线下零售，网上零售增速放缓是原因之一。国家统计局公布的数据显示，2016年前三季，中国网上零售额3.4651万亿元，增速为26.1%；而2015年为33.3%，2014年为49.7%。2016年“双十一”，阿里巴巴平台上商家卖出的商品和服务总额达到178亿美元，比2015年的143亿美元增长了24%，但这一增速却低于2015年的60%。一直高速增长的电商开始显露“疲态”。

　　与此同时，线下零售的“价值重估”却被市场所认识，过去4年受到电子商务严重冲击的线下零售开始触底回升。根据中华全国商业信息中心的统计，2016年12月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长5.1%，是全年最高月度增速水平。从全年走势看，四季度表现出明显的企稳回升态势。从全年来看，2016年全国50家重点大型零售企业商品零售额累计同比下降0.5%，降幅相比今年前三季度收窄了1.4个百分点。

　　国泰君安指出，阿里巴巴和沈国军私有化银泰商业再次印证线下零售的价值亟待重估，线下企业价值回升得以实现。虽然过去4年二级市场对于零售上市公司给出了比较悲观的估值预期，但2017年线上增速回落、线下回暖趋势已经显现，线下零售价值亟待重估。