金价深陷泥潭 白银整体走势依然偏空

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　　原标题：金价深陷泥潭

　　□明富金融研究所 谢堃

　　美联储加息“靴子”终于落地，并暗示加快升息步伐。美联储12月利率决议如期加息25个基点，联储对升息步伐描述依然是循序渐进的，表示当前货币政策较为宽松，并支持就业市场持续改善的观点。随后，美联储主席耶伦在新闻发布会上对美国经济表达了乐观看法，她称，“加息是对未来经济的肯定。”不过，更重要的是，美联储上调了未来的加息预期。根据最新利率点阵图显示，美联储对2017年升息预期从9月的升息两次，上调至升息三次，并预计，2018年和2019年将各升息三次，利率将达到3.0%的长期“正常”水平。美联储利率决议公布后，市场对美联储加快升息步伐做出积极回应，支持美元指数飙升至十四年高位，站上103大关，短期对黄金和白银的压制效果明显增强。

　　因地缘政治紧张局势带来的提振，盖过了对美国收紧货币政策的预期和美元走强带来的拖累，黄金和白银本周维持震荡格局。俄罗斯驻土耳其大使在安卡拉的画廊遭枪击。俄罗斯外交部之后确认，俄驻土耳其大使遭枪击身亡，这则消息提振了金价。另外，在柏林卡车冲撞圣诞集市人群事件中，已有12人丧生，其被认定为恐怖袭击，也提振了金价。

　　机构投资者持续减持金银多头仓位，暗示金银未来走势不乐观。上周黄金ETF-SPDR减少12.77吨，总持有量至836.99吨，白银ETF-SLV减少88.49吨至10575.83吨。美联储加息预期升温后，黄金和白银ETF持续大幅减仓。CFTC持仓报告显示，12月13日当周黄金期货投机性净多头减少7069手合约，至129311手合约；白银期货投机性净多头增加7568手合约，至66933手合约。从ETF变动和CFTC持仓看，黄金投机性净多头持仓已经连续6周减持，而十年期美债净多头持仓创阶段新高，这说明资金开始抛售黄金并回流美国经济，预计黄金和白银仍有下跌空间。

　　明富金融研究所认为，当前导致黄金下跌的主要原因在于市场对全球流动性拐点的担忧。一方面，美联储已经提前进入加息周期，令市场资金抛售黄金而向美国转移；另一方面，随着欧洲、日本等全球主要央行宽松不及预期，全球面临流动性拐点。然而从全球宽松到全球紧缩的政策转变需要更多经济回升的支持，尤其明年黑天鹅事件较多，因此我们短期对黄金继续看空，但对明年上半年走势保持乐观。技术上看，黄金空头继续占据主导地位，且整体延续下跌趋势，投资者可维持逢高卖空策略。

　　明富金融研究所认为，本周白银价格受压小幅下行，整体维持下行趋势。日线图均线系统空头排列，白银维持下行趋势。日线图MACD指标看，快慢线零轴下方死叉，绿色能量柱开始增加，这可能继续压制白银走势。整体上看，白银整体走势依然偏空，在强势美元背景下，投资者可维持逢高卖空策略。

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