资本开放是大趋势 未来将探索更多互联互通产品

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　　原标题：资本开放是大趋势探索更多互联互通产品

　　资本市场的开放是大趋势，关键是如何分步、有序、安全、可控。

　　一是深化沪港通，推出深港通，探索新股通；二是推出商品通，建立与内地大宗商品交易市场的互联互通机制；三是开展债券通，连接人民币债券和货币产品。

　　证券时报记者 朱筱珊

　　在沪港通开通两年后，深港通今日正式开通。881家深市上市公司和417家港股上市公司可通过深港通进行交易。

　　从沪港通到深港通，深、沪、港交易所合资设立的中华交易服务公司推出了多个互联互通市场机制下的跨境指数产品。证券时报记者独家专访了港交所董事总经理及内地事务主管、中华交易服务公司总裁毛志荣，他曾先后在深、港交易所任职，在港交所带领团队参与了沪港通和深港通设计和实施工作。毛志荣表示，中国资本市场开放是大趋势，未来两地交易所将探索推出更多互联互通产品。

　　探索跨境产品

　　2013年3月，毛志荣从深交所赴港交所任职。“到港交所工作的第一天就参与了沪港通的工作，不过当时还刚从概念走向开发实施”，回忆沪港通开通之前的准备工作，毛志荣表示，沪港通是前所未有的两地市场连接，在制度、技术、监管、政策层面都需要各个突破。

　　沪港通开通两年来，平稳运行。毛志荣表示，在这过程中，投资者和市场提出了新的需求：一是机制更加优化；二是扩展标的股票；三是除了股票，增加交易产品；四是为投资者提供风险管理工具；五是监管要更加紧密合作。

　　早在沪港通开通之前，2012年6月，沪、深、港交易所共同在香港设立中华交易服务公司。它以中国内地和境外市场交易产品为基础编制指数，致力于开发各类可交易的跨境金融产品，与互联互通机制相结合，配合三家交易所的发展战略计划，在各类现货逐步互通平台上，针对境内、境外投资者双向配置跨境金融资源，开发指数基金、挂牌上市ETF产品、指数期货等一系列金融衍生产品，满足被动、量化、对冲等各类投资需求，营造良性发展的跨境金融产品生态圈，服务于中国资本市场国际化。

　　目前，中华交易服务公司已有多种类及数目的跨境指数产品。今年5月，中华交易服务公司以沪港通和深港通标的股票为样本，将中华沪港300指数升级为中华沪深港300指数，填补了互联互通市场下指数化产品的空白。

　　中华沪深港300指数选取互联互通跨境市场里市值最大的股票，具体而言，包括在沪港通合资格股票名单内，香港及上海市场中市值最大的各100只股票，及深圳市场中市值最大的100只股票。数据显示，2014年1月至2016年11月4日，中华沪深港300上涨12.4%，表现好于港股，同期港股大盘及香港中资股分别下跌4.9%和10.1%。

　　同时，中华交易服务公司还选取了港股通标的中的10只博彩业股票编制成中华博彩指数，对香港特有的博彩业股票市场覆盖93%。今年4月，在港交所挂牌股指期货，是全球唯一有期货产品的博彩指数。今年8月以来，澳门博彩收入按年止跌回升，指数于7月至10月上涨29%，先行反映澳门博彩业的复苏。

　　此外，除了行业和主题指数，中华交易服务公司为不熟悉港股的内地投资者提供精选蓝筹港股指数——中华港股通精选100，该指数剔除了A+H股，在港股通名单内选取100只最大在港上市股票，专注表征互联互通机制下的纯港股，如港交所、友邦保险、港铁公司、腾讯控股、汇丰银行等。该指数短期及长期表现均优于港股基准指数，年初至三季度末累积上涨6%，显示出较好的增长性和抗跌性。随着沪港通开通港股市场逐渐活跃，为内地投资者在互联互通机制下投资A股以外的纯港股，提供被动稳健的跨境投资工具。

　　资本开放是大趋势

　　面对沪港通开通后的需求变化，毛志荣表示，深港通也确实做了相应安排，以适应市场需求。

　　具体来看，在机制优化上，港交所优化了行情数据，方便内地投资者实时查看港股数据。同时，深港通和沪港通都取消了总额度。另一方面，扩充了投资股票标的，从A股到港股。对于风险对冲产品，“还在积极争取，继续沟通。”他说。

　　自2001年从美国回国加入深交所工作，毛志荣经历中小板、创业板成立发展，历任金融创新实验室主任和国际部总监。自2013年开始，先后参与沪港通、深港通开通，他说：“过去十年国内A股市场迅速发展，未来资本市场将进一步对外开放，互联互通”。

　　“资本市场的开放是大趋势，关键是要如何分步、有序、安全、可控”。毛志荣表示，具体来看，开放的内容应该包括产品层面，如人民币国际化产品、期货、ETF等；机构层面，如参与市场的机构需要国际化；制度层面，如QFII和RQFII不断扩容。最终需要保证有序推进、重点突破。

　　从市场参与主体来看，交易所需要发挥市场组织者的作用；中华交易服务公司需推出更符合需求的指数产品，加强交易信息服务；证券公司和基金公司需多做客户管理的工作；上市公司需更加注重投资者关系管理，让境外投资者了解；分析师需多覆盖了解两地市场公司。此外，监管机构应当有更多合作。

　　根据港交所2016~2018年发展战略计划，将会进一步发展和延伸互联互通模式，使之涵盖股票、大宗商品、定息及货币产品。主要互联互通战略为：一是深化沪港通，推出深港通，探索新股通；二是推出商品通，建立与内地大宗商品交易市场的互联互通机制；三是开展债券通，连接人民币债券和货币产品。“两地互联互通将会迸发出更强的生命力。”毛志荣表示。