互联互通2.0模式开启 沪深港证券大平台助推A股国际化

　　原标题：互联互通2.0模式开启 沪深港证券大平台助推A股国际化

　　证券时报记者 吕锦明

　　随着深港通的正式开通，上海、深圳及香港三大市场在互联互通机制下将更进一步紧密联系在一起。业内人士普遍认为，沪港通、深港通仅仅是互联互通演进过程中的两个重要环节，未来互联互通机制仍将进一步深化，对于最终实现内地资本账户开放、人民币国际化，将会起到积极的推动作用。

　　沪深港搭起

　　70万亿庞大市场

　　在深港通开通前夕，港交所行政总裁李小加在博客撰文表示，深港通开通后，沪深港三个市场将共同搭起一个总市值70万亿元人民币的庞大市场，为内地及海外投资者提供更多的选择。他预期，香港将从中国的“集资中心”发展成为内地的“国际资产配置中心”。

　　李小加形容沪港通代表互联互通1.0时代，而深港通则代表互联互通2.0时代的开启。他表示，在互联互通2.0时代，“股票通”战略在二级市场层面已基本完成布局。接下来，将会进一步优化“股票通”，并按照既定规划将这一模式延伸到更多的资产类别，例如ETF、新股、商品、债券等等。相信在不远的将来，将迎来互联互通3.0、4.0、5.0时代！

　　李小加指出，随着互联互通机制总额度限制取消，将有更多机构投资者参与沪港通和深港通，而在过去两年，内地推动资本市场双向开放，基金公司及保险资金均获准参与港股通，预期日后将有更多机构投资者会选用港股通作为海外投资的渠道，未来互联互通机制将纳入交易所交易基金（ETF），让南下的投资者通过香港市场买卖世界各国的ETF产品。他强调，这个过程仍面临很多挑战，港交所将争取尽早将此纳入。

　　香港中资证券业协会会长谭岳衡表示，虽然市场大多预计深港通开通后短期内不会有大量资金流入两地市场，但长远而言，内地与香港股票市场的互联互通将令两地资金流动正常化，将有利于人民币国际化，并提高港股估值及交投活跃程度。

　　香港麒麟金融集团首席经济师曾志英表示，香港市场拥有国际资本市场先进、成熟的管理模式，“无疑，继续扩大内地与香港资本市场合作，将可以推动中国资本市场加强与国际接轨、与国际投资者互动以及推动中国资本市场的国际化、规范化，促进中国资本市场更加成熟、监管更加进步，这是无法用数字来衡量的财富。同时，深港通开拓了一条内地与香港资本融合的通道，会成为转变内地广大投资者投资理念的‘矫正器’。”

　　可助内地市场平衡开放

　　及保持稳定目标

　　港交所首席中国经济学家巴曙松日前在出席论坛时表示，随着人民币国际化进程的推进，离岸市场的发展动力将转向深化金融产品的发展。巴曙松指出，虽然人民币已加入特别提款权（SDR）一篮子货币，但目前在全球支付货币中仅排名第五位，而作为外汇交易货币的占比也只有约4%，因此人民币国际化程度仍有很大的提升空间。巴曙松分析称，面对美元近期持续走强，人民币的贬值压力将减慢国际化的速度，管理层需要同时平衡开放金融市场及保持内地市场稳定这两个政策目标。

　　巴曙松指出，全球市场需求疲弱，通过贸易结算推动人民币全球化的动力将减弱，但随着内地居民全球资产配置需求上升，将有助于推动离岸人民币资金池的进一步扩充，人民币正从国际贸易结算货币转变成投资及储备货币。另外，随着“一带一路”战略的推进，将有更多的国家愿意使用人民币，特别是“一带一路”沿线国家，这可以为人民币国际化注入新动力。巴曙松提出，香港可进一步发展相关的多层次金融产品，成为推动内地企业对外投资及管理风险的重要场所。他指出，内地金融体系正面临转型的压力，香港可以成为内地结构调整的风险管理中心，随着金融市场逐步开放、互联互通的落实，香港将成为活跃的门户市场。他认为，如果未来互联互通继续扩展至新股通、债券通及其他商品领域，将进一步强化香港作为门户市场的地位。

　　谈及沪深港三地证券市场的分工与发展，香港资深投资银行家温天纳认为，在互联互通机制下，A股将进一步与国际市场接轨，投资理念及投资趋势将朝向国际化，A股也将被纳入一系列的环球指数当中，A股的估值将趋向理性化；与此同时，港股的流动性及估值将提高，有望纠正国际投资者过于悲观及负面看法带来的交易情绪。他分析称，国际投资者将会加强投资A股，A股也将因此全面走向国际化；未来，中资投资者也将通过港股通机制走出去，全面影响国际市场估值体系。

　　温天纳预期，未来沪深港三地市场将进一步加强互联互通，“一个崭新的中国证券交易大平台将全面建立，可以协助内地实现金融、资本市场等经济改革。三地市场将分别扮演不同的角色，香港依然是中国的国际中心，三地的协同效应将得到全面发挥。”