深港通开通将引市场估值重构

　　原标题：深港通开通将引市场估值重构

　　深港通将于12月5日正式开启，两地交易所陆续公布可交易标的股票，互联互通机制再进一步。

　　中信证券首席港股策略分析师杨灵修表示，从沪港通开通两年的北向成交情况来看，最受欢迎个股还是集中于传统优质消费和金融板块。这些股票同时具有高股息率、大市值、较低市盈率等明显特征。

　　深港通开通后，北向资金有望延续对大盘蓝筹股的偏好。前海开源基金首席经济学家杨德龙说，当前，A股中蓝筹股估值处于低位，深港通开通有助于对A股大盘蓝筹股估值起到修复作用。

　　相对于大盘蓝筹股的低估值，A股中小市值股票的估值普遍偏高。杨德龙说，这类小盘股的表现或出现分化，兑现业绩的成长性小盘股或受到资金追逐，而另一些估值偏高的小盘股走势或不如蓝筹股。

　　港交所近期发布的研究报告指出，沪港通的经验显示，内地投资者对于通过港股通投资港股的需求正与日俱增。数据显示，2016年6月沪港通南向交易日均成交额超过北向交易，为2015年4月来的首次，此后在2016年8月又再次超过北向交易日均成交额。

　　对此，市场也普遍预测，深港通开通后，资金或更期待深港通对应香港市场的投资机会。杨灵修说，“国内投资回报率下降，或成为资金南向流动的‘最原始动力’。目前保险、实业等‘聪明钱’已走在前面，未来预计其他资金将前赴后继。”

　　与沪港通相比，深港通纳入了市值50亿港元及以上的恒生综合小型股指数成分股，扩大了港股中的小市值企业投资标的。杨德龙认为，港股中的小市值企业业务类型与内地企业类似，但估值较低，预计深港通开通后，内地资金或会投向这些成长性股票。

　　“香港市场小市值企业股票的交易量会出现一定提升，但从内地资金通过沪港通投资香港市场的整体情况来看，港股中的大市值企业股票仍将是主要投资对象。”上海某大型券商海外策略分析师解释说，从港股通标的股票市值规模来看，大盘股的整体市值规模远大于小盘股，资金仍将以配置大盘股为主。

　　对于届时南下资金或会比北上资金多而引发部分资金离开A股的情况，多位分析师认为不必过度担忧。南下资金规模相对于A股市场整体的市值规模来讲很少，即使有一部分资金流入到港股，也不会影响到A股市场的资金面。