慢牛格局有支撑 短线聚焦深港通

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　　原标题：慢牛格局有支撑 短线聚焦深港通

　　□本报记者 张怡

　　近期，经济数据好转、行情活跃度增加，券商对A股市场的看法趋于乐观，随着慢牛格局一再确认，资金入市使得投资机会开始增多。短期来看深港通开通在即，相关题材板块有望成为本周资金关注的重点。

　　震荡市演变为慢牛市

　　方正证券任泽平指出，微观调研表明，当前供给侧的恢复并没有那么简单，进展十分缓慢，银行对产能过剩行业限贷、行政化去产能、环保标准严格、企业扩大产能投资信心不足、传统行业资产负债表仍待修复、库存仍在历史低位，而且补库周期启动、明年中美财政共振预期等将部分对冲地产投资需求下滑，使得供求的天平仍然在向供给侧倾斜，支持周期品价格的继续上涨和企业业绩改善。展望未来，维持对股市中性偏乐观的判断：从盈利的角度看，“经济L型”软着陆与温和通胀的宏观环境对股票和商品十分有利，企业盈利继续改善；从估值的角度，近期房市债市大涨之后受到政策调控，股市性价比提升，大类资产轮动再度从债市房市转向股市和商品；从风险偏好的角度看，经济L型软着陆消除失速尾部风险；从资金的角度看，房市调控债市去杠杆增加资金流入预期，潜在的增量资金来自银行、保险、私募、产业资本等，近期保险频频举牌，房市债市调控后明年资产更荒，银行保险资产配置压力加大。

　　展望2017年，海通证券认为，2017年大类资产配置转向股票，上市公司业绩将逐步改善，改革和转型加速提高风险偏好，市场有望从震荡市演变为牛市。2016年投资主线是周期反转、价值重估，2017年切换为改革发力、成长回归。周期股结束“0-1”进入“1-N”，阶段弹性下降，绝对收益资金入场，价值股配置意义仍在。国企改革进入混改的新阶段，实质性的突破将修正市场对改革的悲观预期；成长股相对估值不断消化，以三季报数据推算2017年中相对估值回到2013年初水平。投资方面建议以价值股为底仓，国企改革和真成长进攻，细分如上海国改、影视娱乐、消费电子、光通信、物联网，下半年加配券商。

　　东北证券认为，在财政发力和通胀回升的推动下，名义增速回升有利于企业财务指标改善；楼市快速上涨期结束带来股市对增量资金的吸引力增加。A股有望冲破前期震荡区奋力前行，上证综指运行于2800-3800区间，结构上关注对通胀线索、财政线索和政策主题的配置。

　　深港通投资机会多

　　11月25日，中国证监会和香港证监会联合公告，深港通将于12月5日正式开通。长江证券指出，此次深股通涵盖了约880只合资格A股（其中约610只为中小创），港股通涵盖了约417只合资格港股（新增满足市值要求的95只小盘股以及深港同时上市的AH股），沪港深三地互联互通市场更进一步，给内地和香港投资者提供了自由跨境多元化的投资选择。

　　恒生指数基于其低估值和高股息的特征，同样受到内地投资者的青睐，小盘股作为此次港股通的新增亮点，投资者态度更为谨慎，仍需重点考虑其基本面；另一方面，深市AH溢价仍有收敛空间，值得关注。对港股的配置建议，主要包含四个方面：1、AH价差收敛且估值合理的H股；2、基本面扎实且估值合理的小盘股；3、直接受益于深港通开通的券商及交易所；4、基于高股息策略带动的其他非港股通标的。

　　光大证券指出，整体而言，对围绕深港通开通概念进行短期交易持较为谨慎的态度，因为股价波幅加大的风险给短期交易带来了较多的不确定性。但中期来看，仍对新增标的保持乐观。相较于沪港通，深港通新开放标的估值存在进一步扩张的潜力；基于AH差价的交易性机会仍然值得注意；有望进入下一批深港通名单的个股也具有关注价值。