33家券商因新三板业务领43张罚单

　　33家券商因新三板业务领43张罚单

　　通过统计股转公司官方网站发布的监管信息，法治周末记者发现，仅前11个月，股转公司就向券商发出了43张罚单，涉及33家券商

　　作者：法治周末记者 肖莎

　　来源：法治周末

　　资料图。

　　原题：33家券商因新三板业务领43张罚单

　　两大违规行为集中浮出

　　券商在从事新三板业务时的违规情况主要表现在两个方面：一是违规为不合格投资者开户，有13张罚单因此而发；二是在企业挂牌后未尽到持续督导义务，相关罚单有12张

　　法治周末记者 肖莎

　　11月17日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司(以下简称“股转公司”)公布了针对3家从事新三板业务券商的罚单。

　　而这只是今年以来股转公司发出的罚单数量的零头，其对新三板市场的监管力度在逐渐加强。

　　通过统计股转公司官方网站发布的监管信息，法治周末记者发现，仅前11个月，股转公司就向券商发出了43张罚单，涉及33家券商，其中东莞证券三次被点名，平安证券、国泰君安、中信建投等在内的多家券商两次被点名。

　　梳理这些券商被处罚的原因，记者则发现，券商在从事新三板业务时的违规情况主要表现在两个方面：一是违规为不合格投资者开户，有13张罚单因此而发；二是在企业挂牌后未尽到持续督导义务，相关罚单有12张。

　　佣金诱使券商年内违规开户数近7000

　　中信建投违规开户数近半

　　“新三板挂牌公司多为中小微企业，经营不稳定，业绩波动大，投资风险相对较高，客观上要求投资者必须具备较高的风险识别和承受能力。因此，新三板实行了严格的投资者适当性管理制度。”股转公司相关负责人曾公开发声，申明制定并执行投资者适当性制度的原因，并要求券商认真当好投资者适当性管理的“守门人”。

　　但是，一些券商并未很好地执行这一制度。11月17日公布的3张罚单中，券商均因“为不合格投资者开户”被罚。

　　其中宏信证券为1830名不合格投资者开户，中银国际和财富证券分别为119名和106名不合格投资者开户。

　　但是，这三家券商的违规开户数量总和，刚刚超过中信建投违规开户数量的一半。

　　股转公司8月23日发布的《关于对中信建投证券股份有限公司采取出具警示函、责令改正自律监管措施的决定》显示，2016年5月底以前，中信建投在投资者适当性管理过程中，未依据委托代理协议签署日前一交易日日终的投资者名下证券类资产市值判断的适当性，而是错误地根据投资者临柜办理业务权限开通手续时点的实时资产市值，为3328户不符合要求的投资者账户开通全国股转系统合格投资者权限。

　　“这种做法违反了《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)》第五条关于自然人投资者证券类资产市值计算时点要求的规定。”股转公司称。

　　《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)》规定，自然人投资者要想申请参与挂牌公司股票公开转让，投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上。

　　法治周末统计发现，今年前11个月券商共计为6871名不合格投资者开户，中信建投一家的违规开户量就将近一半。

　　此外，根据《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)》，自然人要想参与新三板市场交易，除了需要满足资产规模外，还需具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。

　　而宏信证券在审核资料时，为1795户不足两年以上证券投资经验的自然人，开通了相关权限，使得他们得以参与挂牌公司股票公开转让。

　　一位不愿具名的业内人士对法治周末记者表示，虽然股转公司要求个人投资者需要满足各种条件，但是以往券商在审查资料时查的并不严，比如，明知有些证明投资者身份、经历的资料是有水分的，也就让过去了。

　　“这么做的背后是有利益驱动的。因为投资者每通过券商做一笔交易，券商就可以收取一笔佣金。”前述不愿具名的业内人士说。

　　“违规开户的情况在两三年前很普遍，只是最近一年多才查的比较严。”北京法大律师事务所高级合伙人计静怡告诉法治周末记者。

　　计静怡曾与人合著《资本风口：中国新三板全攻略》。她告诉记者，新三板对投资者的要求很高，有些券商这么做，可能是希望有更多的参与者进来以后，能够增加新三板市场的活跃度。

　　计静怡这么说的背景是，新三板的活跃度不高。

　　“前几年经过了一次新三板的大跃进，现在挂牌企业近万家。很多企业希望通过在新三板挂牌融资，甚至希望在挂牌之后能转板到主板上市，但新三板市场的融资能力并没有想象的那么强，成交量不高，流动性也不高。”计静怡说。

　　据新华社报道，银河证券首席策略分析师孙建波认为，造成新三板流动性不高的因素，包括股份限售、股权分散程度较低、信息披露存在缺陷、投研体系不对称、当下做市交易制度无法解决供需之间矛盾等。

　　此外，梳理这13份跟违规开户相关的罚单可知，券商的违规行为大多发生在今年6月之前。自今年3月，证监会非上市公众公司部向各家证券公司下发了《关于对执行投资者适当性管理制度开展自查工作》的通知，联合股转公司对90家主办券商展开专项核查后，券商已经有所收敛。

　　股转公司此前曾公开表示，下一步将继续加强投资者适当性管理的监管工作，不断加大对违规行为的查处力度。

　　督导费用低

　　券商主动督导动力不足

　　平安证券两次因督导问题被点名

　　股转公司在11月7日下发的《关于对民生证券股份有限公司采取要求提交书面承诺的自律监管措施的决定》显示，民生证券因为其持续督导的挂牌公司存在信息披露等问题，被要求提交书面承诺。

　　股转公司称，惠尔顿于2016年9月7日披露《资本公积转增股本实施方案》，公告中称以公司现有总股本20000000股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增10股，除权除息日为2016年9月12日。然而，截至2016年9月12日开盘前，惠尔顿并未向中国证券登记结算有限公司北京分公司(以下简称中国结算北京分公司)提交过办理权益分派业务的材料。

　　“民生证券作为惠尔顿的主办券商，在事前审核过程中，在完全没有核实惠尔顿是否向中国结算北京分公司提交办理权益分派业务的申请的情况下，即协助公司披露权益分派实施公告的行为，违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则(试行)》第十条和《全国中小企业股份转让系统主办券商持续督导工作指引(试行)》第六条的规定。”股转公司认为。

　　《全国中小企业股份转让系统主办券商持续督导工作指引(试行)》规定，主办券商应当指导、督促挂牌公司规范履行信息披露义务，事前审查挂牌公司信息披露文件，发布风险揭示公告。

　　另外11张跟持续督导义务相关的罚单的具体情况，跟前述情形类似，其中平安证券在今年7月份两次因督导企业出现信披违规问题收到股转公司的罚单。

　　何为持续督导？券商为何会在持续督导期容易被罚？

　　计静怡告诉记者，持续督导制度是新三板推出时设计的一项强制制度，券商和挂牌企业都必须执行。目前，新三板挂牌的企业近万家，每家都需要督导，而券商数量有限，这使得每家券商的督导工作量都很大，券商很容易忙不过来。

　　“券商收取的督导费用也不高，通常为10万元/年。因为新三板上市的大都是中小微企业，很多企业的经营状况本身就不太好，加上新三板的交易不够活跃，挂牌对一些企业而言并没有实质帮助。所以如果督导费用太高，企业也支付不起。”计静怡认为，在这种情况下，券商对企业进行细致督导的动力就不足。

　　前述不愿具名的业内人士也告诉记者，现在券商大都是被动督导，很少有券商主动问挂牌企业有没有什么需要审查的内容等。

　　“此外，由于新三板挂牌企业都是中小微企业，董秘的工作能力相对较弱，而董秘又是沟通券商和公司之间的重要桥梁，如果董秘不主动联系券商，要求券商审查相关文件，券商的督导作用就比较难体现。”计静怡补充道。

　　前述不愿具名的业内人士表示，今年开始进行的执业质量评价做法可能会对解决上述问题起到一定作用，因为一旦未尽督导义务被股转公司处罚，券商的相关积分点值就会被扣掉，这将会影响券商的档位，而分档结果会定期公布。

　　“但要想彻底解决券商督导主动性的问题相对较难，需要解决新三板市场的交易活跃度问题、解决被督导企业的经营问题及公司治理规范问题等。”计静怡说。