蒋光祥：大股东减持规则需要打补丁

　　蒋光祥

　　股权分散的梅雁吉祥11月1日晚间发布公告称，此前持有公司4.95%股份、位列第一大股东的恒大人寿，已将所持有的公司股票全部减持。公告表明公司曾收到上交所相关问询，质问恒大人寿在较短时间内买入公司股票后又全部卖出的主要原因，同时要求公司自查公司董事、监事及高级管理人员最近3个月内买卖公司股票的情况，并对外披露。

　　恒大人寿的回复滴水不漏：买入及卖出公司股票的目的，是基于当时对资本市场的判断及对公司价值的合理判断。梅雁吉祥同时表示，经自查，公司全体董事、监事及高级管理人员均声明均未在最近3个月内买卖公司股票。自此，恒大人寿围绕梅雁吉祥的短炒完美收工，落袋为安。市场上笑言“炒股只服许家印”，并纷纷猜测老司机即将开往的下一站。因为资料显示，三季度恒大人寿共进入沧州明珠、国民技术等8家上市公司的前十大股东，包括梅雁吉祥、栋梁新材等在内的6家公司的持股比例均控制在4.9%左右，逼近但未超过举牌红线，手法熟稔。

　　考虑到“恒大概念股”这一题材的市场热炒程度，短时间内进出，且始终未触及举牌线，凭一己江湖威望，吸引跟风盘哄抬股价，自己说撤就撤。利用自身影响力影响股价，待资金追入时离场，不用说有意举牌长相厮守，露水姻缘都谈不上。4.95%通常被认为是机构进可攻退可守且利益最大化的界线。一旦达到5%的举牌线，买入或卖出都要公告，且有锁定期，不利于操盘。而未及举牌线，更方便采取增减持行动，可以随时卖出股份而无锁定期限，况且是自有资金，不会形成短线交易。巧妙利用交易所的举牌制度和信披制度的规则空间来套利，并非恒大人寿首创，不过此次在梅雁吉祥的规则套利，可以说是被恒大人寿发挥得淋漓尽致，而且玩的还是短线。

　　资本市场从来都是道高一尺魔高一丈，给规则不停打补丁显然尤为重要。类似恒大人寿这种游离在红线之外的操盘，应该不难找出制约规则。例如虽然其并未达到5%的举牌红线，但是否要比照第一大股东来制约减持？毕竟国民技术和梅雁吉祥等股权极为分散，且处在无实际控制人状态的上市公司，很容易就成为规则套利者的最佳猎物。抢筹大战当中，有心者把握好进出节奏，从跟风盘身上也很容易获得较大收益。一旦比照大股东来减持，那么抢筹抢成大股东，即便不到5%，短线怕是玩不溜了。此外，一些市场大鳄选择由保险板块来充当操盘手角色，也有失稳妥。毕竟保险行业经不起折腾，保险公司一旦被套，自己出险，也对社会交待不过去，其信用不仅是金融业信用基础重要基石之一，也是整个社会的信用基础。