定开债基今年以来独领风骚 众多产品把握时机开门揽客

　　定开债基今年以来独领风骚 众多产品把握时机开门揽客

　　在低利率时代，高收益资产越发难寻，高投资回报率可能一去不复返了。对于风险偏好较低的投资者而言，定开债基确实是一个较为理智的选择

　　《投资者报》记者 罗雪峰

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　　2016-8-29

　　投资者报

　　在历经了2016年年初的熔断行情后，今年上半年A股市场就没消停过，起起落落，二季度在英国退欧、美国加息预期以及汇率波动等多重因素影响下，市场整体呈震荡走势。面对复杂多变的市场环境，投资者把目光更多投向收益相对稳健的债券型基金产品。据中国基金业协会数据，债券基金7月份规模增至9228亿元，较6月底相比增长13.42%，成为市场大赢家。据Wind数据统计，截至8月24日，纳入统计的710只（成立于2016年2月25日之前，不含QDII、短期债基和被动指数债基，且规模在0.5亿元以上）债券基金今年以来获得1.99%的平均净值回报，明显超越同期股票基金、混合基金收益水平。而在今年以来收益前百名的债基产品中，定期开放产品有54只，占比过半。

　　“在低利率时代，高收益资产越发难寻。北京大学国家发展研究院教授宋国青日前表示，高投资回报率可能一去不复返了，未来有3%~4%的投资回报率或已是不错的收益水平。在此背景下，对于风险偏好较低的投资者而言，定开债基确实是较为理智的选择。事实上，其领先的回报使机构与个人投资者竞相角逐，近期发行的同类产品也出现了多只提前结束募集的现象，这些都说明了定开债基正在成为当下市场的紧俏品种。”北京一家中型基金公司市场部负责人如是告诉《投资者报》记者。

　　债券收益率下行趋势仍能延续

　　随着投资者风险偏好的逐步降低，兼顾收益与灵活性的定期开放债基再度回归大众视野。据Wind数据显示，截至今年6月30日，过去一年全部开放式债基平均收益率为3.32%，优于同期开放式股基-21.67%和混基-10.59%的平均表现，更引人侧目的是，同期定开债基甚至跑出平均5.61%的好收益。

　　目前，定期开放债基包括纯债基金、一级债基、二级债基等不同的品类，其中以中长期纯债基金为主。

　　“封闭式运作是定开债基业绩始终保持优势的重要原因。一方面，此种运作模式保证了震荡市中产品规模的稳定，使基金经理最大限度地发挥主观能动性配置资产。另一方面，定期开放债基杠杆可以加到200%，相较普通债基140%的杠杆率更高，因此，在今年的慢牛债市背景下，相对而言，其收益也相对较高。”上述基金公司市场人士告诉《投资者报》记者，据金牛理财网统计，截至8月19日，定期开放债基平均净值增长率为2.92%，超过同期开放式债基1.82%的收益水平，中长期纯债基金平均净值增长率则达3.05%。

　　具体来看，截至8月24日，今年以来业绩回报排在同类前十的定开债基：汇添富季季红、富国强回报A、鹏华丰泰A、诺安纯债A、富国强回报C、诺安纯债C、大摩多元收益18个月、南方稳利1年A、新华安享惠金A、长信富安纯债一年A，其复权单位净值增长率依次为6.88%、6.55%、6.52%、6.44%、6.19%、6.19%、6.18%、6.13%、6.13%、5.96%，均超过5%。

　　“与开放式债基和传统封闭债基不同，定开债基在收益与流动之间寻求平衡。从收益性考虑，封闭运作可以降低频繁申购、赎回带来的流动性冲击，益于择时的把握，精挑细选逐步配置较安全和高收益券种。” 固定收益明星基金经理、博时基金现金管理组投资副总监、王牌定开债“博时安丰18”基金经理魏桢告诉《投资者报》记者。面向未来，基本面对于债券市场仍然友好，债券收益率下行的趋势仍然能够延续。同时，也要对制约债券收益率的因素保持关注，如央行短端投放利率制约收益率曲线进一步下行空间，收益率曲线整体不断平坦化，期限利差压缩明显；又如央行资产负债表出现一定程度的收缩，虽然目前还看不到流动性趋紧的情况出现，而且央行目前对于市场流动性的呵护也较为看重，但是未来仍然需要继续观察。

　　众多定开债产品及时“开门”揽客

　　除了黄金基金外，作为今年市场上最抢眼的公募基金产品类型之一，基金公司自然不会错失定期开放债这一难得的黄金机遇。据《投资者报》记者不完全统计，目前市场上至少有五到六只定开债基产品还在火爆发行中。

　　据Wind数据显示，今年前7个月，中国债券市场发行总量达到21.41万亿元，是去年同期的1.9倍，接近去年全年发行总量；同期，国债利率也是不断刷出历史新低，8月12日，10年期国债买价收益率报2.66%，刷新2006年3月以来的最低。业内人士指出，在此背景下，众多基金公司布局定开债可谓恰逢其时。同时，随着8月份债市杠杆新规的实施，定期开放式债基的操作将更加灵活。

　　事实上，已有多家基金公司敏锐地捕捉到了这一良机。例如，华商基金先是于7月25日发行旗下首只定开债基——华商瑞鑫定期开放债券型基金。一个月刚过，又紧接着于8月25日正式发行华商丰利增强定期开放债券型基金。据海通证券7月1日发布的基金公司固定收益类资产业绩排行榜显示，截至今年二季度末，华商旗下固收基金最近两年、五年的平均净值增长率达到43.48%和50.17%，排名高居同业77家和57家可比公司的第3、第14位。其中，截至二季度末，华商双债丰利A和华商收益增强A 分别以33.30%和23.40%的收益率位居226只和158只同类基金之首。

　　此外，富国基金、博时基金、工银瑞信基金、上投摩根基金等基金在定开债基的布局方面也不甘人后。8月5日，富国目标收益一年期第三个运作周期届满后打开申购。据了解，前两个运作周期内，富国目标收益一年期的收益分别为6.51%和 10.15%。第三个运作周期起至今年7月29日，累计收益为6.12%，相对于中债综合全价指数的超额收益为3.48%。

　　8月8日，上投摩根岁岁丰定期开放债券型基金正式发行，据数据显示，截至7月15日，与上投摩根岁岁丰运用相同投资策略的产品——上投摩根岁岁盈，成立以来年化收益率达6%。

　　8月22日，博时基金推出旗下第九只18个月定期开放债券基金——博时安恒18个月定期开放债券基金。据银河数据显示，截至8月12日，博时旗下2016年之前成立的8只定开债基今年以来平均收益率4.51%，平均年化收益高达10.30%。其中博时双月薪、月月薪、安丰18个月今年以来收益率分别为6.63%、5.07%、4.95%，三只王牌定开债成立以来总收益率分别为44.60%、43.40%、37.96%；两只一年期明星定开债——博时安心收益、博时岁岁增利成立以来收益率也都超过30%；在银河同类排名榜单上，博时双月薪、月月薪过去一年收益率包揽了同类冠、亚军，而双月薪、安丰18个月过去两年业绩均高居同类排名第一。目前，博时旗下总计14只定期开放债券基金净值总规模已超过200亿元。

　　8月26日，工银瑞信目标收益一年定期开放债券基金打开申购，进入成立以来第二个开放期。据银河数据显示，截至8月19日，该产品自成立以来累计获得16.1%的净值增长，折合年化回报7.66%，今年以来以4.03%的净值增长位居同类前十。值得一提的是，该基金有着强大的定开债基管理能力，今年以来，其工银目标收益一年定开、工银纯债定期开放、工银信用纯债两年定开A/C的回报均位居同类前十。当前，工银目标收益一年定开还存在购买机会，投资者可于8月26日-9月8日开放期间进行申购。■