恒泰资本总经理王军：投资企业看六要素

　　恒泰资本总经理王军：投资企业看六要素

　　■本报记者 刘敬元

　　在8月25日由《证券日报》社主办、明天控股资助的“明天创新大讲堂”第三期——内蒙专场中，恒泰资本总经理王军作了主题为《资本眼中的好企业》的演讲。

　　在演讲一开始，王军首先称，资本眼里有不同的市场、不同的投资阶段和不同的投资方法，每个阶段标准都不一样，比如，股权投资，有创投阶段、VC阶段、Pre-IPO阶段。

　　投资的本质是什么？恒泰资本有自己的观点：投资的本质是价值和成长。王军说，投资是一种复杂的权衡，投资的核心要素是对门槛、成长性、估值和时机的判断与把握，其中，门槛和成长性是投资成功的必要条件，而估值和时机是实现超额收益的必要条件。

　　恒泰眼中的好企业，要有持续的、穿越经济周期的成长，不依赖于持续资本投入的内生性成长，能够产生与净利润规模相匹配的现金流，能够实现显著超越市场平均水平的超额收益，而不是指依赖于经济或产业周期的短期成长、依赖于持续资本投入的输血式成长、依赖于持续并购的捏合式成长。

　　王军介绍说，恒泰投资企业看的是六要素： 产业周期及结构；公司治理；技术进步；护城河；企业家精神；组织系统。