资金换“口味” 回暖行情持续性有待观察

　　资金换“口味” 回暖行情持续性有待观察

　　黄思瑜

　　[以8月12日的资金流向来看，房地产、非银金融、银行三个板块资金净流入较多，均在58亿元以上;而仅电子、有色金属、食品饮料、家用电器、农林牧渔5个板块成资金净流出状态。]

　　金融板块持续发力、沪指持续站上3000点关口，近期的A股市场暖意渐起。而在这样的氛围之下，嗅觉灵敏的资金方早已更换“口味”，弃成长股买传统价值股，这其中不乏持股大户“国家队”。在业内看来，短期价值股确实占优势，但中长期则仍旧是成长股有空间。

　　“目前市场确实有回暖的迹象。”但这也再度引发市场对行情持续性的讨论。有观点认为，高股息率股先企稳意味着目前处于阶段性底部，但也有极端观点认为，目前仅是短暂反弹，还是会跌下去。多数业内人士则是持观望的态度。

　　资金换“口味”

　　过去的一周，沪指持续站上3000点关口，尤其是8月12日表现不俗，以1.6%的涨幅冲高收至3050.67点，当日蓝筹股强劲发力让先行指标上证50指数攻克阔别一年的年线。而在行情偏暖之势中，资金方的持股风格早已有所变化，这其中“国家队”就是一个典型的代表。

　　银行、房地产板块在上周持续发力。8月12日，沪指先抑后扬，午后13:30之后惊现多波抢盘潮直至收盘，其中上周四普涨的金融股再次发力，房地产、银行、非银金融等板块表现不俗，分别收涨4.66%、2.57%、2.35%。

　　有多方业内人士表示，房价上涨、业绩好是地产股上涨的支撑因素之一，银行股业绩好于预期则成为金融板块走强的基石，而深港通“好事将近”的消息则成为一大催化剂，整体而言，金融板块强劲上攻，为市场注入强劲的做多动力。

　　在金融板块表现大好的同时，市场资金的风格也已发生了一定的变化。从近5个交易日的资金流向来看，申万一级行业28个板块的资金流向数据显示，银行、非银金融、房地产、建筑装饰、采掘等7个板块呈资金净流入状态，前三个板块分别净流入资金94.99万元、76.54万元、47.14万元;而计算机、电子、有色金属等7个板块净流出资金在30万元以上，其中计算机板块净流出61.21万元。以8月12日的资金流向来看，房地产、非银金融、银行三个板块资金净流入较多，均在58亿元以上;而仅电子、有色金属、食品饮料、家用电器、农林牧渔5个板块成资金净流出状态。

　　随着上市公司中报的不断披露，类似的资金动向在“国家队”持股方面也展露无遗。Wind资讯数据显示，今年二季度，中国证券金融股份有限公司在部分银行股上有增持的记录，其中其对华夏银行(600015.SH)的持股由一季度的3.35%增持至二季度的3.62%，浦发银行(600000.SH)则是由一季度的2.6%持股增持至2.77%。

　　但一向青睐新兴产业的另一只“国家队”代表——全国社保基金则在今年二季度持股风格发生较大变化，弃新兴行业个股买传统产业股票。今年二季度，社保基金新进的行业主要有消费类、有色金属、化工等传统产业，而对计算机、通信等新兴产业的个股减持较多。

　　这样的现象在机构持仓方面也有一定的体现。据国金证券策略团队调查发现，8月5日至8月11日期间，主要管理类投资者偏好于焦煤、白酒、建筑建材、部分化工、农业等板块，而大多数品种本期遭遇减仓，减配较多的集中在计算机、半导体、航空、新材料等。

　　国金策略团队在报告中称，“相对来讲，市场配置上处于迷茫的阶段，板块轮动过快，配置主线不明朗，‘偏消费类’板块与‘涨价类’板块仍受机构认可度相对较高，但存在获利盘的压力，‘煤炭、医药生物、白酒、部分化工涨价’偏好相对明显;主题上对‘G20、二胎、深港通、教育、国改’等有所偏好，对高估值PE纯主题的子板块大多选择回避。”

　　反弹还是反转

　　近期的A股市场暖意渐起，尤其是上周五深港通“好事将近”的信号释放，一度催化行情大涨，且资金风格转换偏向低估值高股息率个股，那么目前的A股市场是迎来阶段性反弹还是反转行情?

　　“目前市场确实有回暖的迹象。”资深基金经理冯耀东认为原因主要有四个方面，一是国际市场大幅回暖;二是经历了去年到今年的三次股灾，市场进入正常市场或者是震荡市;三是回暖不代表市场会高歌猛进，仍然还在一个大的箱体之内，只是从下轨慢慢回到中枢;四是8到9月份从深港通、养老金以及G20，市场本身有回暖的要求。

　　其中，8月12日深港通的好消息可谓是一大催化剂。当日，港交所行政总裁李小加表示，未将深港通写在战略规划进展中并非有意为之，“深港通是肯定要做且不用写的事情，越来越没消息表示消息越近。”此外，证监会新闻发布会12日透露，证监会成立了深港通专项工作小组，积极推进各项工作，深港通今年将择机开通。

　　事实上，进入8月份以来，市场有关深港通的开通预期逐步升温。在冯耀东看来，短期价值股占优的主要原因可能跟深港通预期加强有较大的关系。

　　“6月来，高股息的蓝筹价值股及业绩稳定的消费价值股表现优异，价值股的上涨有助于市场估值中枢的抬升，市场热点也在逐渐酝酿中。”海通证券首席策略分析师荀玉根认为，目前市场已经具备投资价值，处于阶段性底部，而2014年以来三次阶段性底部，都是高股息率股先企稳。

　　但一位上海的资深券商人士认为，目前以反弹为主，三季度的反弹主要是因为二季度跌得太多了，但反弹的高度应该不会太高，“涨的话一个季度足够了，四季度可能还会跌下去”。

　　“现有行情能持续一阵，但目前只能看到回到箱体上轨。”冯耀东认为，回暖行情的持续性后续还需要再做观察。深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌也在其微博中称，“跷跷板的市场，存量博弈，不过如想上3500点之上，涨蓝筹股才能行。今天动了一下，不知是否能持续，持续就有机会。”

　　对于当前市场资金的偏好，广发基金资产配置小组认为，在结构分化的行情下，市场认可度较高的投资标的为“资产荒”下追逐的高安全边际、高分红、高股息的类债券品种;此外，国企改革仍然具备一定的交易型机会。

　　不过多位接受本报采访的业内人士认为，短期市场主要偏向业绩为王、低估值高股息类个股，但从中长期角度来看，还是看好成长股的投资空间。