蓝筹股和老千股的区别

　　港股还值不值得投资？出现了什么问题？未来出路在哪里？新浪港股发起“港股还有没有吸引力”大讨论，以理性、建设性的态度，欢迎关注港股、关注资本市场的人士，一起为港股建言献策，共谋港股市场的明天。来稿请至hkstock_biz@sina.cn 。

　　⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

　　熟读历史，对于投资者是有莫大帮助的。A股市场作为新兴市场，曾经或者正在发生的各种类型事件，其实在海外成熟市场都曾发生过，因此熟读历史可以帮助我们把握住A股市场未来的投资趋势。根据历史经验和教训，笔者判断，A股市场从现在开始步入以蓝筹股价值投资为主的成熟市场初期。

　　我们以港股市场的发展历史作为借鉴，历史上，港股市场曾经也是以庄股投资为主，庄股在港股市场被称作为“老千股”，内地庄股就曾拜“老千股”为师，例如，某家港股壳公司被举牌收购，并被注入内地资产，此时该股极有可能走出时间跨度较长的25度向上倾斜的K线组合图形，这就是标准的“千股”图形。港股历史比A股悠久，因此“老千股”历史也远比庄股悠久，在蓝筹股成为港股市场主流之前，“老千股”投资曾是港股主线，那么“老千股”又是如何获利的呢？

　　“老千股”一般不会在财务报表上作假，而是利用港股市场宽松的发行、融资制度派发筹码。其赚钱的方式在于，通过不断拆股、合股，结合二级市场操控，待股价出现大幅下跌后，再通过溢价购买大股东资产，将摊薄的股权重新收到大股东麾下。也就是说，中间的数次配股融得的资金全部流入大股东腰包，此时大股东往往是庄家们的利益共同体，散户则沦为韭菜。

　　在20世纪80年代之前，港股市场就像上世纪90年代的A股市场，蓝筹股基本不受投资者青睐，“老千股”即庄股是投资者追逐的主流。直至九龙仓举牌事件发生之后，港股市场才逐步树立起蓝筹股的投资地位。九龙仓举牌事件中，李嘉诚引入包玉刚，随后九龙仓还发生了要约收购举牌，李嘉诚认为九龙仓潜在价值50港元/股，因此以15元/股举牌买入九龙仓，但当时李嘉诚并没有能力再举牌进行要约收购，引入包玉刚实在是多赢之举。虽然李嘉诚以30港元/股将所持九龙仓股票卖给了包玉刚，但同时也溢价从包玉刚手中买入了和记黄埔股票，因此两者其实是换股。包玉刚当时有“弃船上岸”的转型规划，随着出售资产不断筹集资金，最终包玉刚为了获得50%以上的控股权，发起了一次要约收购。要约收购期间，九龙仓股价最高曾达到120港元/股，但最终九龙仓股价仍然回落至50港元/股之下长期徘徊。

　　查阅港股历史，九龙仓、和记黄埔事件是蓝筹股时代来临的标志性事件，随后在上世纪90年代的红筹股和H股上市浪潮进一步夯实了蓝筹股的基础。我们再来看自去年以来层出不穷的A股举牌事件，其中既有万科这样的蓝筹股，也有欣泰电气这样的问题股，投资者该如何取舍就一目了然了。蓝筹股是具备潜在资产价值的，就像万科的潜在价值就隐藏在存货中，随着蓝筹股地位崛起和散户投资经验积累，A股市场迈向成熟可以期待。