*欣泰设置两段交易机会给予市场消化时间 形成稳定预期

　　\*欣泰设置两段交易机会给予市场消化时间 形成稳定预期

　　■本报记者 姜 楠

　　日前，有投资者对 *欣泰的复牌交易规则提出质疑，既然 *欣泰退市几成定局，不可恢复上市，不能重新上市，为什么还要交易？买卖双方在跌停板价格上成交，一些旧投资者退出成功救赎，接盘的投资者成为了新的受害者，受害人数量也没有变化，这样交易有何意义？

　　据记者了解，欣泰电气股东在公司暂停上市阶段和终止上市阶段有两段交易机会的设定是根据深交所《创业板上市规则》（2014年修订），一段是公司收到处罚决定后复牌交易30个交易日；另一段是公司股票被深交所作出终止上市决定后15个交易日届满的次一交易日起，进入30个交易日退市整理期。

　　设置两段交易机会的制度设计可以给予市场足够的消化理解时间，有利于市场形成稳定的预期。这一规则的立法精神是“充分保护投资者权益”。

　　具体而言，欣泰电气退市不可避免，也就意味着欣泰电气终止上市时，其股票将摘牌，不再有二级市场市值，这对于目前仍然持有其股票的投资者而言影响极其巨大。虽然上市公司已在停牌前多次提示了退市风险，但仍然会有部分投资者忽视风险而持有股票。考虑到欺诈发行违法退市相比其他财务困难因素退市，更具突发性，规则需给予这部分投资者除退市整理期以外的交易期间，投资者可以额外获得卖出的机会，减少损失。

　　而且，保护投资者权益既要保护目前持有股票的投资者，也要保护即将买入股票的潜在投资者。对于前者，规则给予了其卖出避损机会；而对于后者，规则要求最大力度地、最充分地揭示风险，让潜在投资者充分理解欣泰电气“一退到底”的风险，明确知悉“买入极可能遭受巨大损失”的后果，为自己的投资决策负责。

　　此外，投资者权益保护是个综合体系。对于目前仍然持有股票的投资者，通过卖出交易仅是保障自身权益的一种重要方式。投资者还有机会通过向公司及欺诈发行相关责任人提起诉讼等主张自身权益，适格投资者还可以获得保荐机构先行赔付。