万科事件的必然与偶然

　　萧竹

　　即使大如万科，在资本面前，犹若孩童。

　　为什么？

　　这是一个资本泛滥的时代。

　　中国可投资的财富总量是110万亿，而A股总市值约45万亿。资本在泛滥，集中就会有外部性。5%的持股数量，就能够对公司产生显著影响，改变公司的治理结构。拥有如此实力的机构正越来越多。

　　这是一个财富增长乏力的时代。

　　全球经济增长乏力，中国进入一个相对的低增长时期。结构调整意味着财富在传统领域的崩毁，创新领域正经历创造性破坏。比如，电商和物流兴起之后，中间环节的价值崩塌。很多批发市场消失，房价大跌。增长的乏力，投机而不是投资去挣钱成为主流。通过波动完成财富的再分配。涨上去，再跌下来，踏准节奏的，财富规模指数级增长，踏错节奏的，又加上杠杆的，血本无归。

　　这是一个寡头的时代。

　　互联网的马太效应，赢者通吃，而他又正在改造着传统产业。很多行业进入了寡头竞争甚至寡头垄断阶段。但即使是寡头，在巨大的资本面前，仍然是非常的孱弱。但是，拥有了寡头，就等于拥有了整个行业。资本的寡头在进击行业的寡头。

　　这是一个“太大而不能倒”的时代。

　　即使是影子银行体系里的参与者，也试图变得“太大不能倒”。保险公司的可运用的投资是10万亿级别，并且在迅速增长。大约是中国GDP的七分之一。现在的私募基金，动则以百亿计，大的资本系的可控资产以千亿计。如果这些参与者破产了，连锁反应会否造成系统性崩溃？

　　在中国的大多数时代里，中国的资产管理者，其资产与GDP相比，总体还是处在边缘化的位置。中国的大量资金还是通过银行体系配置的，即使是最显赫的投资家，他们掌控的资金，相对于总量，也是微不足道的。但资本泛滥、寡头的出现、增长乏力以及对规模的追求，宣示了这是一个与以往决然不同的时代。

　　万科的管理层与股东的战斗，宣告了这个新的时代的到来。

　　在这个新的时代，资本与其余的关系，正在变得重要。资本与教育，资本与社会，资本与政府，资本与健康，资本与法律……，它们究竟如何去摆布，在资本的逐利性，人的社会性方面，如何才能找到一个平衡？

　　这正成为这个新时代重大变局。