资金需求显著抬升 趋紧态势待缓解

　　□本报记者 王辉

　　在周一午后显著拉紧之后，银行间资金面本周二（6月21日）仍未彻底扭转偏紧的势头。与此同时，周二公开市场虽实现350亿元资金净投放，但未能完全缓解市场紧张情绪。分析人士表示，此前市场对于年中时点的资金面预期向乐观方向逐步纠偏之后，又再度趋于谨慎。在此背景下，目前各方仍在继续等待央行未来几个交易日的助力。

　　资金需求显著抬升

　　周二央行在公开市场开展了1100亿元7天期逆回购操作，中标利率持平在2.25%。数据显示，周二公开市场共计有750亿元逆回购到期，在1100亿元逆回购操作结束后，实现单日资金净投放350亿元。此前一个交易日（6月20日），公开市场1700亿元的逆回购操作量创4月25日以来的接近两个月新高，单日资金净投放1300亿元。

　　不过值得注意的是，从资金面反应来看，虽然本周以来央行连续两个交易日向市场注入短期流动性，但周一下午开始的银行间资金面紧势仍未有效扭转。WIND数据显示，周二银行间隔夜、7天、14天和21天期限的质押式回购加权平均利率（存款类机构）分别报2.00%、2.28%、2.78%和3.31%。其中主流隔夜和7天品种利率环比前一交易日分别微涨1个基点和微跌1个基点；而跨年中时点的14天和21天期限回购利率环比则分别上涨3和33个基点。

　　来自DM（Dealing Matrix）金融同业报价平台和部分交易员的消息显示，周二早盘资金面延续了周一下午的紧张局面，随后在下午约3点之后开始转松。整体来看，从周一下午到周二早盘，市场对隔夜资金需求开始迅猛增加，而市场融出量则比较稀少。而周二机构整体对14天期限的跨月资金需求虽较周一相对有所减弱，但需求依旧大于供给，各机构的跨季资金融出比较谨慎。

　　月末资金面或继续“颠簸”

　　对于本周市场资金面意外显著趋紧，分析人士表示，资金面收敛程度略超市场预期，虽然在很大程度上仍然是二季度MPA考核的影响，但新出现的缴税等因素，也对银行间流动性有一定抽离。

　　DM金融同业报价平台相关分析师表示，受5月“营改增”的影响，5月的缴税压力转移到了6月。此外，DM日常询价还显示，临近季末资金风险关口，部分银行的线下资金业务已告暂停，以询价观望为主，也对资金面带来一定不利影响。该机构认为，随着年中时点进一步临近，预计在本周及下周，跨季资金在同业市场的竞价仍可能将会更趋激烈。

　　对于后续央行的政策动作预期，市场主流观点普遍认为，本周缴税及MLF到期均使得流动性持续收敛，而机构则融资需求高企、平头寸难度加大。在此背景下，虽然本周前两个交易日公开市场维持资金净投放，但各方仍期待央行加大投放力度以平稳年中资金面。

　　而在跨年中资金面的展望上，上海证券等机构周二发表观点表示，随着月末的临近，加上MPA的第二次考核，仍需谨慎本周资金逐步收紧的可能性。不过考虑到当前央行货币投放力度明显加大、维稳意图明确，市场对半年末资金面担忧也较前期有所减弱，年中流动性风险预计总体可控。有交易员也进一步指出，在资金价格持续上涨的背景下，月末资金融出量将持续扩大，市场资金面整体预计仍会大概率实现平稳跨季。