证券时报：A股改革还要加油

　　证券时报记者 程丹 赵春燕

　　与前两轮闯关失败的原因“同出一辙”，市场准入限制成了A股闯关MSCI失利的掣肘。具体来看，包括了QFII额度分配、资本流动限制的相关制度进展、交易所停牌新规的执行效果仍需要一段时间去观察、内地交易所针对金融产品的预先审批限制等问题。不过，MSCI明晟公司也表示，若在2017年6月之前A股出现显著积极进展，则不排除在例行周期之外提前公布纳入的可能性。

　　民生证券首席宏观研究员管清友表示，当以平常心看待此次结果，毕竟结局是确定的：未来资本市场将会更加开放，国内国际市场互联互通将继续加速，A股纳入MSCI是早晚的事，正如我们越来越关注海外市场一样，全球投资者也越来越无法忽视A股的存在。

　　虽然A股与MSCI的第三次亲密接触再次失败，但A股表现得比较理性，昨日，沪指低开高走涨幅1.58%，创业板涨幅也达到了3.42%。

　　管清友表示，这说明A股市场并没有因此气馁，海外投资者对中国资本市场的要求与期望在提高，相应的A股的体制机制建设就需要进步，“我们当以其为鞭策，而不是妄自菲薄”。

　　“本轮MSCI冲关未果在客观上将促使我国资本市场进一步做出相应的修补式改革，完善资本项目的开放。”国金证券分析师李立峰指出，只有符合国情的改革才能促使我国资本市场更加健康稳定地发展，对中长期资本市场建设未必是一件坏事。

　　野村证券董事总经理、中国股票研究主管刘鸣镝对此表示赞同，她指出，当A股上市公司能达到好的经营管理与收益增长，给股东的长期回报是由公司管理层及员工良好的工作表现与价值创造驱动时，自然能吸引投资者进来。

　　社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬也提到，A股能不能够被纳入MSCI不是特别重要，关键是把自己的事情做好，要不断促进A股市场向更加开放和市场化方向发展。

　　瑞银证券中国股票策略分析师陆文杰判断，未来两三年全球投资者仍将增加中国股票配置，MSCI此次的决定，或在某种程度上反映出海外投资者对政策透明度和执行效率缺乏信心，但随着中国不断开放资本账户，这种担忧有望逐渐缓解，A股7万亿美元的市场规模早已引起了国际投资者的重视，现阶段，海外投资者将主要在新经济板块的非国企股中挑选标的。可预见的增长、现金获取能力、良好的公司治理及合理的估值将是主要的选股标准。