每经记者 陆慧婧
自诞生日起，沪港深基金这类新品种无论发行规模还是净值表现，均遭遇“戏剧般”变动——从首只基金热卖百亿元，到近期前海开源沪港深创新成长、长盛沪港深优势精选等新品批量延长募集期，同时出海时点不利致使多只基金跌破面值。
理财不二牛调查发现，运作接近一年的沪港深基金已出现分化，部分产品已将资产分配至H股市场，另一部分则依旧专注于A股投资。
●从热卖到延募
资本市场低迷，即使有着“同时可投A股和H股市场”卖点的沪港深基金也无力摆脱延长募集的命运。
近日，前海开源沪港深创新成长发布延长募集期的公告，决定将原定募集截止日2016年6月8日延长至6月17日；6月2日，长盛沪港深优势精选更是将2016年6月3日的原定募集截止日延长至7月1日，延长时间接近一个月。
理财不二牛发现，大型基金公司发行的沪港深基金也同样遇冷，2月底发行的嘉实沪港深精选股票，在用足3个月募集期之后，宣布延长募集，最终成立规模仅2.3亿元。
事实上，在一年前，受市场行情带动，首批沪港深基金是备受热捧的。以首只沪港深基金为例，2015年4月底成立的景顺长城沪港深精选股票，首募规模为110亿元；一个月后成立的博时沪港深优质企业混合，首募规模也突破20亿元。
但随后，沪港深基金逐步遇冷，富国研究优选沪港深混合、华安沪港深外延增长混合纷纷延长募集期，大摩沪港深新价值混合更是两次延募。
尽管最近新基金发行不利，公司旗下首只沪港深基金——前海开源沪港深蓝筹精选两次延长募集，前海开源基金依旧热衷布局沪港深基金。据公开数据显示，前海开源基金目前共有前海开源沪港深蓝筹精选、前海开源沪港深智慧生活等4只沪港深基金。与此同时，前海开源沪港深龙头精选、前海开源沪港深创新成长和前海开源沪港深新机遇，这3只沪港深基金也正在发行。
●首批产品出师不利
“好卖的产品不好赚”这句基金销售市场广为流传的俗语，也在沪港深基金身上得到验证。
据公开数据显示，自2015年4月15日，景顺长城推出基金行业首只沪港深基金——景顺长城沪港深精选股票，加上由老基金转型而来的富国天源沪港深平衡混合，截至记者发稿时，目前在运作的沪港深基金已达22只（A/C份额分开计算）。
不过，首批成立的沪港深基金净值深受资本市场下跌影响。理财不二牛据Choice数据发现，成立于2016年前的7只沪港深基金，截至6月13日的净值已全部跌破1元面值。
截至6月13日，成立于2015年5月的博时沪港深优质企业混合，累计净值只有0.6390元。观察该基金净值变动可知，该基金在结束封闭期后就开始接近满仓运作。成立不到两个月，该基金单日跌幅就已达6%，饱受高位建仓之苦。尽管2015年四季度该基金净值一度反弹，但今年再度下跌29.63%。今年5月底，该基金发布基金经理变更公告，由张溪冈、周志超接任基金经理职务。
其余6只老沪港深基金中，景顺长城沪港深精选股票、创金合信沪港深研究精选和宝盈医疗健康沪港深股票的基金净值在0.8~0.9元；前海开源沪港深蓝筹精选、富国沪港深价值精选、南方沪港深价值的基金净值在0.9~1元。
而今年成立的沪港深基金，建仓普遍谨慎得多。除工银沪港深股票累计净值在0.999元外，其余13只基金累计净值均高于1元。今年1月底成立的宝盈国家安全股票，6月13日下跌幅度超过2%。4月20日，此前市场下跌时，这只基金跌幅仅为1%出头。
值得注意的是，次新沪港深基金中，华安沪港深外延增长是净值反弹比较明显的一只。6月13日，该基金下跌4.67%，可见其基本满仓运作。最近一个月该基金上涨6.78%，涨势也明显。
●投资风格需仔细辨别
尽管均以沪港深基金命名，但理财不二牛从部分基金招募说明书约定的投资范围发现，这些基金运作的投资风格存在不小差异。
在沪港深基金的投资范围内，对于投资港股的比例限制各有不同。
例如，博时沪港深优质企业在招募说明书中规定，股票投资比例为该基金资产的0%~95%，其中对H股上市股票的投资比例不超过40%。相比之下，多数沪港深基金对港股与A股的投资范围相当，如景顺长城沪港深精选股票规定，该基金资产的80%~95%投资于股票资产。
除了基金的投资范围之外，投资者还需注意沪港深基金的业绩比较基准。
多数沪港深基金采用的是“沪深300指数+恒生指数”的模式。例如，景顺长城沪港深精选股票采取“沪深300指数×45%+恒生指数×45%+中证全债指数×10%”。也有部分基金的业绩比较基准只参考A股市场，如国富沪港深成长精选股票的业绩比较基准为“85%×沪深300指数收益率+15%×中债国债总指数收益率（全价）”，华安沪港深外延增长采用“50%×中证800指数收益率+ 50%×中国债券总指数收益率”。
此外，作为主动管理类基金，辨别沪港深基金最重要的当属基金经理的投资风格。就以已运作的沪港深基金进行比较，基金经理的风格差异明显。
例如，2015年转型而来的富国天源沪港深平衡混合，其基金经理曹晋是A股投资市场出身，投资风格依旧延续原来的思路。该基金今年一季报的前十大重仓股均无港股身影。2015年报全部基金持股中，35只个股均为沪深两市股票。而2015年5月成立的景顺长城沪港深精选股票，一季度末的沪港通投资股票投资组合占该基金资产净值18.29%，且在其前十大重仓股中，也有腾讯控股、长和这两只港股。
另外，即使是同一家基金公司发行的沪港深基金也千差万别。
前海开源基金积极布局沪港深基金，其已在运作的沪港深基金风格存在明显不同。前海开源沪港深蓝筹精选的基金经理为曲扬，该基金经理历任南方基金研究员、基金经理助理、南方全球精选基金经理，2009年11月~2013年1月担任南方基金香港子公司投资经理助理、投资经理，现任前海开源基金执行投资总监，可谓熟知香港市场。今年一季报显示，他管理的这只基金，在权益投资中通过沪港通交易机制投资港股占资产净值的比例为85.66%，且该基金前十大重仓股清一色为港股。
另外一只前海开源沪港深智慧生活，则更偏向A股运作，基金经理赵雪芹、栾菲并无境外投资经验。该基金今年一季度末也未通过沪港通机制投资港股。
除了基金经理之外，基金公司是否在港股市场具有丰富的投资经验，也可以当作选购沪港深基金的重要参考。
今年5月才成立的广发沪港深股票是广发基金第一只沪港深基金，基金经理丁靓。其还管理广发基金旗下的QDII明星基金——广发全球精选QDII，该基金由广发亚太（除日本）精选股票转型而来。
据理财不二牛了解，丁靓为广发国际资产管理有限公司总经理，一直深谙香港市场投资，广发全球精选QDII的投资也以香港市场为主。从历史业绩上看，该基金最近3年涨幅38.03%，名列所有QDII基金第七，仅次于部分投资美股市场的指数基金。
其次，工银瑞信基金旗下QDII的历史业绩也比较优秀。如工银全球精选QDII，最近三年上涨47.97%，位列所有QDII基金第4。不过，从该基金投资风格上看，该基金以美股投资为主，H股市场占比不大。工银瑞信今年除了发行工银沪港深股票外，还发行了一只工银香港中小盘（QDII）。
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