加强监管防范风险 促进资本市场稳定健康发展

　　加强监管防范风险 促进资本市场稳定健康发展

　　<作者>=本报记者 李光磊

　　<安全级别>=3

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　　<正文>=始于2015年6月12日的A股异常波动已经过去一年时间，投资者的信心仍在慢慢恢复。A股目前似乎还处于“山重水复疑无路”的境况，上证指数徘徊在3000点附近，交投清淡。

　　前事不忘，后事之师。去年的股市异常波动充分反映了我国股市的不成熟，不成熟的交易者、不完备的交易制度、不完善的市场体系等，也充分暴露了证监会监管有漏洞、监管不适应、监管不得力等问题，市场监管者必须深刻汲取教训，举一反三，深化改革，健全制度，加强监管，防范风险，促进资本市场稳定健康发展。

　　建立健全风险跟踪监测和处置机制

　　尽管中国A股经历了去年中期的异常波动，但其在经济新常态中所承担的任务没有改变，大力发展资本市场，提高直接融资比重依然是我国金融领域发展的主基调。

　　市场监管的有效性是未来资本市场建设的重中之重。当前我国金融体系和结构正在发生深刻变化，资本市场作为直接融资的重要载体，参与者众多、影响面广，并与其他金融领域交叉越来越多，不同市场之间联动更加紧密，资本市场的稳定运行直接关系到经济金融发展全局。

　　因此，在市场监管者看来，加强监管、防范风险是资本市场改革发展永恒的主题，什么时候都不能放松。要坚持防患于未然的理念，把风险防控贯穿于产品设计、市场建设、改革举措等各个环节。

　　一方面，要建立健全风险跟踪、监测和处置机制，提升提前研判风险的能力，切实关注单一业务、单一产品、单一机构的风险外溢问题，防止个体的理性行为演变为集体的非理性行为。要紧跟市场发展步伐，强化监管协作，填补监管空白，堵塞监管漏洞，提高监管有效性，促进各类市场主体归位尽责。

　　另一方面，要在完善逆周期监管的同时，引导机构主动加强风险控制，充分评估自身风险承受能力，摈弃盲目扩张规模的倾向，在稳健经营上下工夫，合理有序开展业务活动。当前，要在维护市场平稳运行的基础上，规范互联网股权融资活动，防范私募基金、股权众筹等领域的风险。

　　从四个方面入手切实保护中小投资者权益

　　回顾一年来，投资者尤其是普通股民的损失可谓不小。

　　与此同时，A股长期以来概念炒作不断，各种小道消息肆意横行，种种违法违规行为此起彼伏。A股的种种乱象对投资者的伤害，使得相关部门必须采取有效措施，切实保护投资者权益。

　　事实上，能不能真正保护好投资者合法权益是市场是否公平的试金石，也是市场信心的风向标，直接关系到维护社会公平正义和亿万人民群众的切身利益，关系到资本市场不断创新和健康发展的基础。有观点认为，证券法的核心精神就是保护投资者合法权益，监管机构之所以有必要存在，最主要的目的就在于保护投资者合法权益。

　　中国证监会副主席姜洋近日表示，保护中小投资者就是保护资本市场，这是我们监管执法工作的出发点和落脚点。倘若中小投资者合法权益得不到充分保障，将会严重伤害投资者信心，侵蚀市场长期健康发展的基石，制约资本市场服务实体经济的功能发挥。

　　因此，建设好资本市场，就必须将投资者保护工作放在首要位置。一是建立健全统一的投资者适当性制度，督促证券期货经营机构等中介机构加强适当性管理，把好市场入口关，确保将适当的产品销售给适当的投资者。二是进一步优化投资者回报机制，完善上市公司治理制度，加快健全多元化纠纷解决机制，保障投资者分红权、知情权、参与权、监督权等各项权利。三是加强投资者风险警示，引导投资者理性参与交易。四是持续做好新闻发布工作和透明度建设，营造良好的市场发展环境。

　　处理好事前防范和事后处罚的关系

　　大力推动资本市场发展，还必须处理好创新与规范的关系。创新是市场发展的不竭动力，也是增强证券基金期货经营机构竞争力的根本途径，但创新必须加强风险管理，与风险管控能力相匹配。

　　对产品服务的创新，不仅要评估论证自身存在的风险，还必须分析对市场全局的影响；不仅要以客户需求为导向，还必须严格落实投资者适当性管理、账户实名制管理、信息系统接入管理等基础性制度，切实维护客户合法权益；不仅要考虑经营机构的经济效益，还必须要有相应的监管机制与手段跟上。

　　去年股市异常波动的一个重要的教训就是，要高度关注单一业务、单一产品、单一机构的风险外溢问题，制定完善系统性风险的跟踪、监测、预警、处置工作机制。创新应是全方位的，不仅是产品业务创新，还应当包括经营机制与内控机制的创新，还有监管体制机制的创新。

　　与此同时，监管层要处理好事前防范和事后处罚的关系。一方面，要注重事前防范。首先要做到规则前移，把法律的规定、监管的要求细化到一线监管制度规则当中，把规矩立起来，把制度严起来，让每一个市场主体知道红线和雷区。其次，要做到“哨兵”前移，充分发挥一线监察和现场检查的作用，推进监管技术创新，更多依靠科技和信息化手段，对苗头性、倾向性的违法违规问题，早发现、早提醒、早纠正、早处理。

　　另一方面，对严重违法违规者要始终保持高压态势。一是坚持依法治市，推动出台一批对规范市场行为、整顿市场秩序有重大影响的法律法规，从根源上解决违法成本偏低、执法手段不足等突出问题。二是全面提升行政、刑事处罚力度，让违法违规者、弄虚作假者付出高昂代价，不断提高执法威慑力。三是加强与其他部委的协作，严格实施联合惩戒，让失信者“一处失信、处处受限”。