投资者风险偏好继续升温 期债料继续高位震荡

　　□本报记者 王姣

　　受金融去杠杆预期升温影响，6月2日，国债期货市场震荡偏弱，5年、10年期主力合约分别跌0.08%、0.14%。市场人士指出，当前债市整体多空交织，市场整体情绪仍偏谨慎。总体来看，预计债市将延续弱势盘整格局，短期内期债或继续高位窄幅震荡。

　　　国债期货震荡下跌

　　2日，国债期现市场表现均偏弱势。从盘面上看，昨日5年期国债期货主力合约TF1609低开低走，盘中窄幅震荡，收盘报100.22元，跌0.08元或0.08%，成交4528手，日内增仓265手。10年期国债期货主力合约T1609昨日表现更弱一些，盘中最低探至98.88元，最终收报98.9450元，跌0.14元或0.14%，成交12030手，日持仓增加93手。

　　现券方面，昨日一级市场上，国开行下午招标的10年和20年增发债，中标收益率为3.3121%和3.9216%，接近此前预测均值。二级市场上，剩余期限近5年的16附息国债07收益率上行约1BP至2.76%，剩余近10年的16附息国债10收益率上行3BP至3.00%，剩余近10年的16国开10收益率上行1.5BP至3.35%。

　　业内人士指出，昨日银行间市场资金面愈发宽松，隔夜及七天回购利率继续回落，短期流动性宽松格局料将延续。二级市场利率债买卖盘变化不大，收益率仅小幅上行，延续了此前盘整态势。

　　高位震荡料延续

　　市场人士指出，随着5月PMI数据发布，经济增速下行压力再次显现，叠加通胀可能逐步回落，业内出现央行或加大放松力度的预期，这在一定程度上支撑债市收益率维持低位。而在美联储6月议息会议临近的背景下，市场对于汇率风险和流动性风险的担忧有增无减，叠加金融市场去杠杆预期和信用风险继续释放，市场整体情绪仍偏谨慎，短期预计债市将延续盘整格局。

　　从基本面来看，中金公司认为，下半年经济下行压力可能再次显现，信贷数据也会弱于预期；叠加通胀可能逐步回落，基本面因素可能促使央行加大放松力度，收益率仍有一定的下行空间，尤其是利率债以及中高等级信用债。

　　但也有观点认为，短期内基本面因素对于债券市场的影响趋于弱化，资金面、汇率、供给压力将成为短期内影响债券市场的核心因素。如华创证券指出，临近季末，资金面的趋紧和MPA考核的压力将逐步显现，人民币对美元的贬值压力不断增加，供给的压力依然有增无减，因此利率调整尚未结束，继续建议投资者谨慎操作，等待充分调整后的机会。

　　具体到期债策略，中信期货认为，目前看来，央行通过灵活的货币政策来维持市场流动性稳定，降低了流动性对期债市场的影响。而疲软的经济数据则对期债价格有所支撑。此外，股市成交量继续扩大，投资者风险偏好继续升温，利空期债市场。短期看来期债市场将处于震荡走弱格局。