5月27日晚间,万众期盼的新三板分层制度终于出台。
全国股转公司公布《分层管理办法》,从6月27日起,7000多家新三板公司将被分为“创新层”和“基础层”。据盈利性、成长性和流动性三套指标,推出了三大进入创新层的门槛。
根据东方财富Choice数据显示,将有902家新三板公司进入创新层,占比约12%。
业内人士普遍认为,能够进入创新层的公司有望受到市场追捧,但新三板是否会出现“分层行情”,还有待后续政策的明朗。
三大标准
《分层管理办法》明确,满足下列三个标准之一的公司有望进入创新层。
标准一:净利润+净资产收益率+融资金额
(1)最近两年连续盈利,且平均净利润不少于2000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);
(2)最近两年平均净资产收益率不低于10%(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据);
标准二:营业收入复合增长率+营业收入+股本
(1)最近两年营业收入连续增长,且复合增长率不低于50%;
(2)最近两年平均营业收入不低于4000万元;
(3)股本不少于2000万元;
标准三:市值+股东权益+做市商家数+合格投资者人数
(1)最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元;
(2)最近一年年末股东权益不少于5000万元;
(3)做市商家数不少于6家;
(4)合格投资者不少于50人;
不过,光满足上述条件还不够,要想进入新三板,还需要满足以下通用条件:
最近12个月(每年4月份最后一个转让日为截止日)完成过股票发行融资(包括申请挂牌同时发行股票),且累计融资额不低于1000万元;或者最近60个可转让日实际成交天数占比不低于50%。
此外,进入新三板还需要满足一些非量化指标,比如没有信批违规、公司或高管未受行政或刑事处罚等。
流动性问题还待解决
截至5月27日,已有7395家公司在新三板挂牌上市。
不过,因为企业太多,投资者门槛又较高,流动性问题一直困扰着新三板市场。
那这个问题分层能解决吗?股转系统强调称,挂牌公司分层与解决市场流动性没有必然联系,目前高度重视市场流动性问题,正根据市场的发展情况,研究解决流动性的措施。
业内人士看来,市场普遍认为,能否出现“分层行情”,取决于后续能否推出哪些政策。
“分层只是增加流动结构,不能根本增加流动性。”北京一位券商新三板人士告诉《国际金融报》记者,目前看来投资者门槛降低、公募基金进场、引入集合竞价制度及放宽做市商范围等都是提高流动性的利器,不过在投资者门槛未降低的情况下,集合竞价机制也没有引入的意义,所以还有哪些措施会被推出还需拭目以待。
华金证券王刚表示,分层的吸引力在于后续政策。分层制度的推出更多地起到规范新三板运行的作用,是为后续政策的推出做必要准备。但新三板最需要的改善流动性的政策尚需等待,短期内还不具备推出的条件。
中信证券新三板研究团队则判断,创新层占新三板成交金额比重或超过80%,分层后并购手段料将成为新三板投资者最为倚重的退出渠道。竞价交易制度跟进将成为大概率红利,但时点会推迟。
值得一提的是,在放宽做市商范围方面,人们期待的或许会更快实现。5月27日,证监会已经表示,符合条件的私募基金可以成为做市商,这也将大大缓和市场压力。目前仅85家券商有做市资质,这85家券商要督导近万家企业,难度可想而知,私募机构的参与有望部分缓解这方面的压力。
(国际金融报记者 姚以镜)
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