美联储加息释放强烈信号 黄金三季度望再掀上涨态势

　　美联储加息释放强烈信号 黄金“十字路口”

　　本报记者 叶青 北京报道

　　临近5月的最后一周，市场对美联储何时加息的讨论愈演愈烈。尤其是美联储公布4月会议纪要后表示，如果未来数据显示美国经济持续改善，美联储可能在6月会议上加息。这是继去年12月加息之后，美联储半年来所释放最强烈的加息信号。

　　一石激起千层浪，美元指数随后强势反弹，最高上涨至95.67关口上方，除英镑外非美货币则齐跌。美联储在强烈释放加息信号的同时，还悄悄展开“缩表”，纽约联储局5月17日在一份声明中称，将于5月24日展开小规模国债公开销售，面值不会超过2.5亿美元。

　　伴随着市场对美联储提前加息预期重燃，国际黄金价格已经下挫近4%。黄金对美联储加息高度敏感，因为加息会增加持有黄金的机会成本。截至5月26日，欧市盘初金价小幅走高，目前涨幅0.38%至1228.6美元/盎司。预计接下来投资者会密切关注美联储主席耶伦5月27日的讲话。

　　加息预期突升温

　　由于美联储下一次FOMC政策会议将于6月14日至15日举行，随着会议的日期日益临近，近期美联储官员频频发声，对于美联储何时加息，鸽派、鹰派的代表都发表各自的看法。

　　不过，现在主流的观点是那些真正具备投票权的人，他们的观点能对市场造成一定的影响。近日，美国费城联储主席Patrick Harker表示，美联储今年仍有可能加息两到三次。

　　Harker表示，美国经济和通胀逐渐走高，这正是令货币政策正常化的时机。由于Harker将在2017年的FOMC政策会议中拥有投票权，所以他的观点市场非常有必要认真考虑。Harker认为，若未来数据与他对经济的看法不一致，那么他可能会支持暂缓行动，但除此之外，他认为6月加息是合适的。

　　“从时间上来看，美联储今年还剩下6月、7月、9月、11月、12月这5次利率决议会议，6月、9月、12月这3次会议还有美联储耶伦的季度记者会。从近期的美国经济数据和美联储官员的讲话来看，市场预计美联储很可能于近期收紧货币政策。”明富金融研究所艾亚文接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　艾亚文分析认为，虽然6月和7月份加息的概率较高，但由于7月没有美联储主席的记者会，因此市场预计6月加息的概率更高一些。而如果6月美联储不采取加息，则可能会推迟到9月或者12月。正是由于投资者对美联储将在近期加息的预期暴涨，反应在了近期金融市场的波动上，这也导致美元指数回升至95关口，国际黄金出现短期的抛售潮，看空美股的叫嚣声也此起彼伏。

　　银科控股旗下大象金服首席分析师蒋燕武认为，对于外部而言，欧元区以及日本的经济依然不容乐观，都相继采取了负利率政策；此外，美联储更加注重的是美国国内经济的表现，后续我们需要进一步追踪其他的重要数据，比如GDP以及核心通胀数据。

　　不过，就目前的数据来看，美联储今年首次加息估计要到6月份以后，甚至可能会是9月。“近期市场对于美联储6月份加息的预期突然升温，首先来自美联储的4月会议纪要，决策者认为在经济继续改善的情况下有可能在6月加息；其次，美联储许多具有投票权的委员纷纷发表较为鹰派的言论，支持加息。”FX168财经学院副院长许亚鑫接受《华夏时报》记者采访时称。

　　大选影响几何？

　　尽管许亚鑫认为“美国近期部分经济数据指标给市场信心带来提振”，但市场普遍预计，美联储6月份加息的概率不到30%。由于9月份是2016年加息的最重要时间观察窗口，一方面是因为市场预期的加息概率超过了50%，如果接下来的经济指标不出现明显恶化，那么再次加息25个基点的概率随着时间接近9月份可能会不断上升；另一方面是因为美国今年11月份会大选，如果9月份选择按兵不动，那么下个窗口就只有12月份。

　　现在需要搞清楚的是，美国大选会不会对加息进程造成影响。

　　美银美林（BofA Merrill）对此表示，投资者大可不必为此忧心。从历史、近期美联储官员们的言论及美联储的独立性来看，美联储不会因总统大选而在加息问题上缩手缩脚。对此，中新环球分析师胡彦祥表示，按照美国大选流程，下半年开始全国竞选趋于白热化，美国的政治力量将会收缩在国内，对外部的控制逐渐减小。

　　但如果加息次数过多，有可能会导致外部经济失控，从而影响美国经济继续复苏，这应该是美国两党都不愿意看到的，从这方面来说两党应该达成一致。从现在的趋势来看，共和党人特朗普赢得大选的概率大幅增加，加上特朗普激进的言论和政策导向，已经给民主党带来较大压力。

　　然而，耶伦作为民主党人，如果加息导致美国或者全球经济再一次失控恶化动荡，将会成为共和党利用的工具，从而对民主党的选情带来负面影响。因此，一方面受制于大环境，另一方面由于党派斗争需要，今年多次加息的概率或许很难太大。

　　黄金曲线

　　正当市场在关于美联储是否加息的问题上讨论得如火如荼的时候，美联储又传出一个重磅消息，试水收缩资产负债表规模，纽约联储于5月24日展开小规模国债公开销售，于5月25日和6月1日分别开展两次小规模机构住房抵押贷款支持证券（MBS）出售。

　　近日，国际黄金价格接连走跌，截至5月27日，最低跌至1214美元/盎司，为4月14日以来的最低水平。5月以来，国际黄金价格累计跌幅已超过了4.8%。

　　“无论是美联储加息，还是通过缩表操作，都意味着美联储采取的是更进一步的紧缩性货币政策。理论上来讲，紧缩性货币政策有利于美元指数上涨，但事实上，美元走强并不是美联储愿意看到的，因为高利率可能造成大量海外热钱流入，强势美元必将拖累美国出口。”艾亚文接受记者采访时称。

　　艾亚文表示，美联储或许会忌惮美元上涨而采取相应的措施，美元重回100大关的可能性并不大。这也是此前很多分析认为美元指数可能会下跌的很重要原因。当然，加息预期不断被消化，市场更关注通胀等经济问题也是看跌美元指数的一个原因。

　　目前，美元已经有长达14个月的调整，在幅度和时间上都已经足够，而且随着加息时间点的临近，基本面跟技术面都不支撑美元下半年大跌。许亚鑫表示，恰恰相反，上半年黄金上涨的故事只是刚刚拉开了序幕而已。对于国际黄金来说，第二季度本来就是传统的淡季，回落整固结束之后，三季度有望再次掀起上涨态势。

　　从技术层面来说，日线级别的圆弧形底部理论目标是1330美元/盎司，截至目前最高才触及1303美元/盎司水平。如果黄金反弹的走势最终演变为反转，那么1046美元/盎司将会成为1920.50美元/盎司以来的这波调整的最低，意味着3浪主升的目标位至少是1500美元/盎司。

　　截至5月25日，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust持仓量较前一个交易日保持不变，为868.66吨，前一天该基金减持3.86吨黄金，为一个月来首次减持。从近期资金流向来看，黄金积累大量多头头寸，必然会出现集中性短期获利了结现象。

　　对此，蒋燕武表示，花旗银行近期曾预计，黄金会跌至1000美元以下，但是大家需要考虑到全球除了美国还是处在量化宽松政策当中，而且6月27日还有英国退欧投票，再加上美国股市高位，若出现调整必然会引发避险情绪回升。他认为，下半年黄金可能会是宽幅震荡走势，预期波动区间位于1100-1380美元。