汇添富基金赵鹏飞：市场震荡磨底 借道定增优选个股

　　⊙本报记者 张馨

　　A股市场在3000点附近的博弈已经维持了几个月，在汇添富多策略定期开放型基金拟任基金经理赵鹏飞看来，市场经过了近一年的调整，整体估值已经回归正常水平，系统性风险大幅下降，预计市场进一步下跌的空间有限。在未来几年的投资中，需看淡指数波动，将主要精力放在个股的研究中。

　　市场处于低风险区域 积极布局新兴产业

　　赵鹏飞表示，在判断市场未来的走势时，他通常会将市场分为高风险、中风险和低风险区域，并依此做出相应的投资决定。以去年5-6月的行情为例，当时沪深300指数自低点上涨150%，创业板自低点上涨近600%，赵鹏飞说：“当时的情况是市场情绪很高，投资者感觉风险很低，这就是市场处于高风险区域的典型特征。”

　　经过了几轮调整，在他看来，如今市场中的系统性风险已经大幅下降。数据统计显示，沪深300指数自高点回落43%，创业板指自高点回落近50%，目前市场估值已经处于相对合理水平。从中长期看，他预计A股市场有望进入常态化，即指数波动幅度下降，优选个股为联胜之道。

　　赵鹏飞向记者解释道，纵观全球，即使市场比较平稳，也总会有一大批优秀的公司脱颖而出，不断创出股价新高。他认为：“作为资产管理人，最大的成就感就是能够找出这些上市公司并且长期持有，从而实现真正的资产增值。”

　　谈及未来看好的行业和板块，赵鹏飞表示，中国正处在经济转型期，新的商业模式层出不穷。他最为看好的是能够显著提升人们生活水平、改变人们生活方式，同时解决供需矛盾、显著提升效率的行业，比如人工智能，高端装备制造，新兴消费，互联网以及医疗服务等。

　　定增策略把握投资机遇

　　对于正在发行的汇添富多策略基金，赵鹏飞表示，该产品的策略库中包含定增策略、成长策略、价值策略和主题策略，将依据市场走势挑选合适的策略进行投资，站在如今的时点，参与定增项目将成为主要的投资策略之一。

　　事实上，定增自2014年以来已经成上市公司最主要的融资方式。Wind数据显示，2015年全年共有827家上市公司实施定增，募集资金超过1.26万亿元。截至今年4月末，2016年已发布定增预案的上市公司近1000家，机构预计2016年定增市场发行规模有望达到1.5万亿元。

　　定增项目的收益主要来源于三个方面，即折价收益、市场波动收益，以及个股成长所带来的收益。赵鹏飞表示，市场经过前期的充分调整，后市进一步下跌的空间有限，对于定增项目而言，Wind数据显示，当上证综指处于2000-3000点区间时，74%的一年期定增股票解禁时可以获得正收益。

　　赵鹏飞认为，在目前市场中，借道定增项目投资优质的上市公司，相当于“折上再折”，为投资提供了较高的安全边际。他同时强调，定增市场在2016年必然迎来大扩容，项目的质地将会分化，挑选定增项目实际上考验的是基金管理人的选股能力，他将优先选择符合时代特征并且具备大格局的成长类公司，这类公司有望在未来十年内带来相对较高的投资回报。

　　谈及挑选定增项目的标准时，赵鹏飞表示，挑选定增项目与选股的思路一致，他习惯于自下而上挑选优秀行业中的优秀公司，在如今的市场环境中需回避热门个股，此外定增项目的融资规模不宜过大，项目有上市公司管理层或大股东参与的则安全边际可能更高。