【一缕清辉】中概股想回归A股市场需要增强自身实力，以此实现持续盈利。
宋清辉
中概股回归并不是无路可走，能否回归取决于它们自己。只要符合几个硬性条件，就算借壳道路封锁得再死，它们也能够通过首次公开募股（IPO）在国内上市，只是时间问题而已。
不过，资本市场对此事似乎比较着急，毕竟大量资金都认定中概股的回归会以重组、并购或借壳为主，如果这些重要通道被堵死的话，炒作便失去了价值。
中国证监会新闻发言人邓舸5月13日表示，证监会支持符合条件的上市公司再融资和并购重组，目前再融资和并购重组相关规定和政策没有任何变化，日后若有修改和调整正式向社会公布。这番言论，对中概股而言还是会引发担忧。从目前的情况来看，回归A股并不是件容易的事情。
对于中概股，笔者要提两个简单的问题：这些企业为什么要上市？海外上市之后为什么要回国？笔者认为，话说直白一些，部分企业上市就是为了圈钱。之所以在海外上市，是因为在A股上市有连续盈利条件，大量赴美上市的科技型、互联网企业做不到这一点。即便未来能够回归A股市场，极有可能因为连续亏损而被风险警示，然后停止上市，这自然是中概股最不想经历的。
虽然在海外上市的条件宽松很多，但不少宣布私有化的上市公司在某些方面并不能适应环境，也常常因为各种情况被各种机构看空。海外上市的梦想和现实有很大的差距，大量企业赴美上市之后并不一定能够享受到资金盛宴，企业知名度也没有得到提升，反而被大量的投资者、机构不断质疑。在美国这一更加成熟的资本市场中，它们随时有可能被挤出市场。
中概股想回归A股市场，尤其是想通过借壳回归，笔者认为这很可能是出于换环境的侥幸心理。因为目前A股的制度还没有那么严格，至于连续盈利能力可以通过其它方式“做”出来。更何况，A股上市公司的估值水平要高于美股公司的估值水平，在A股市场上更容易实现造富神话。
值得一提的是，和很多企业争先恐后希望在A股上市不同，一些企业做强做大之后并没有上市举动，因为它们意识到一旦上市，公司的股权会发生重大变化，企业员工享受到的收益将会被股东剥走，公司也很有可能发生动荡。
也许有人认为，资本市场对科技型企业要有一颗包容的心，要允许科技型企业与传统企业有所不同，不能一刀切。腾讯、阿里巴巴成功的案例清楚表明，互联网、科技型企业是能够实现大幅盈利的。但是，我们要知道，长年累计亏损，主要依靠投融资生存的科技型、互联网企业比比皆是，最终能够为投资者创造利润的数量极为有限。一部分依然在死撑，但大部分已经消亡。如果在A股上市的大部分互联网、科技型企业支撑不住，那么谁来为投资者的利益负责？
因此，中概股想回归A股市场必须要淡定，最为重要的是这些企业需要增强自身实力，增强自身研发、推广、盈利等综合能力，以此实现持续盈利。当然，说起来简单做起来难。
笔者认为，无论中概股在海外市场规模如何，成效如何，想回归A股就必须要按A股的规矩来做，因此监管层对回归的中概股有从严监管的需要，条件无法实现的可以选择新三板。当然，中概股回归不易的问题，都应该归结于自身。如果公司能够真正做好运营管理、实现盈利，就不会有这样的烦恼了。
（作者系知名经济学家）
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