适度进行逆向投资

　　适度进行逆向投资

　　上投摩根民生需求获超额收益

　　⊙记者 王彭 ○编辑 长弓

　　尽管周二题材股重现活跃，但市场整体风险偏好依旧偏低。业内人士表示，在存量博弈的格局下，市场更多是结构性行情。基金经理预计，二季度A股将以反复震荡为主，投资者要建立合理的收益预期，适度进行逆向投资，在不同的市场阶段采取相应的多元投资策略，寻求细分市场中的个股投资机会。

　　逆向投资是一种基于行为金融学理论基础上的投资策略。行为金融学理论认为，证券的市场价格不只由证券的内在价值决定，还在很大程度上受到投资者情绪等非基本面特征的影响。在逆向投资者看来，投资者情绪会引发群体性交易行为，这可能会导致证券的市场定价偏离其内在价值。从投资效果来看，采用逆向投资策略的基金在面对市场考验时均有不俗表现。以刚刚获得“1年期股票型金基金奖”的上投摩根民生需求为例，在2015年这样剧烈波动的市场中，基金经理帅虎运用“逆向思维”控制权益资产仓位，降低基金净值波动，为投资者获取了丰厚的超额收益。在他管理下，民生需求在2015年一季度时保持较高仓位，享受了牛市上涨的收益；但观察二季报发现，民生需求的股票仓位已下降到几乎最低，有效避免了二季度末市场的快速下跌；而在三季末市场见底时，民生需求已提前加仓，抓住了三季度的反弹行情。这样果断的逆向操作，使得上投摩根民生需求基金在2015年以81.90%的年度收益率位居晨星321只股票型基金的第5名。

　　从个股选择来看，逆向投资的基金经理们希望专注于挖掘价值被低估、具有中长期成长或估值修复潜力的股票，虽然这些股票在短期内并不被市场关注或被市场过度反应，但通过提前布局，可以享受投资标的未来的价值回归及长期业绩稳定增长带来的收益。帅虎表示，他习惯于运用逆向思维做投资，从中长期来看，无论是在国外还是在国内，这都是行之有效的投资思路。从长远来看，从不同产业周期发掘不同机会，敏感地广泛挖掘投资机会，深入把握真成长、商业模式创新且可行、有业绩支撑的优质公司，并集中投资及长期持有，有望获得丰厚的回报。

　　总体而言，通过逆向思维进行投资，就是在别人恐惧的时候保持乐观，而在别人乐观的时候保持谨慎。对普通投资者而言，若难以在实际操作中克服这一人性弱点，不妨选择一只逆向策略运用熟练、业绩稳健、基金经理管理经验丰富的基金长期持有。