近日，欢聚时代发布了2014财年第四季度及全年财报。在随后的分析师电话会议环节中，欢聚时代CFO何震宇透露，今年计划向游戏直播业务投入7亿元人民币。如此大手笔的投入也将人们的注意力引向了游戏直播领域。

　　新金融记者 王雅菡

　　资本红海

　　3月6日，欢聚时代（下称“YY”）发布了2014财年第四季度及全年财报。财报显示，欢聚时代2014财年净营收为人民币36.784亿元(约合5.928亿美元)，比2013财年的人民币18.235亿元增长101.7%；净利润为人民币10.645亿元(约合1.716亿美元)，比2013财年的人民币4.777亿元增长122.8%，向市场交出了一份亮眼的财报。

　　在亮丽的财报背后，YY的游戏直播业务却存在一些隐忧。作为国内游戏直播行业的领先者，YY旗下游戏直播网站虎牙直播2014年用户数实现了大幅增长，但其收入却增长乏力，第四季度营收仅5300万元，是其互联网增值服务几条业务线中收入最低的，但其投入却是数以亿计，从发展趋势上看，游戏直播成为吞金黑洞。

　　“我们将继续加大在虎牙直播的投入，2015年预计投入7亿元人民币。在这7亿元人民币投资中，有2.6亿元用于带宽，赞助费2亿元，市场推广费用约为1亿元。”CFO何震宇在随后的财报电话会议中透露，“基于目前的市场竞争情况，公司暂时不会侧重考虑游戏直播的盈利状况，2015年我们预计虎牙直播将产生4亿元人民币的单财年亏损。”

　　在美国，游戏视频直播网站Twitch是2011年成立的世界上最大的游戏网站和社区。2014年一季度，Twitch月度覆盖人数已超过5500万，每月观看时长130亿分钟，平均每人每天观看时长达106分钟。

　　Twitch的崛起自然引起巨头们的觊觎，据传微软[微博]、谷歌[微博]、亚马逊[微博]都有意收购。2014年8月25日，亚马逊宣布以9.7亿美元收购Twitch。

　　Twitch的成功似乎向人们证明，喜欢观看别人玩游戏的群体远超出很多人的想象，看别人玩游戏也会成为和电视、电影、书籍、游戏一样的娱乐方式，而黏性更高的粉丝模式也能获得更稳定的收入。

　　正是在Twitch获得亚马逊投资之后，YY、红杉、软银等资本纷纷入场布局游戏直播，国内涌现了虎牙直播、斗鱼TV、战旗TV等多个游戏直播平台，短短几个月，其获得资本注入的数额已经累计超过了1亿美元。

　　长期不被社会主流所认可的游戏直播现在开始得到资本的青睐，这得益于背后那些为游戏而疯狂的游戏迷。根据《2014年中国游戏产业报告》统计，2014年中国端游用户数量约为1.58亿，游戏视频覆盖的端游用户数为1.05亿，其中游戏直播为4935万。

　　主机游戏随着设备终端的解禁进入游戏用户群体，会带来一定规模的游戏直播用户，接着游戏直播平台向移动端的迁移，并且伴随着移动端视频录制技术的提高，手机游戏直播将会带来更大规模的用户量。业内预计，2016年游戏直播用户将破亿。

　　天价主播

　　在游戏直播界里，一位名叫若风的主播据传收入已经达到了每年2000万元，他在去年以《英雄联盟》退役选手的身份正式加盟了国内游戏直播平台斗鱼TV。而在他之后，包括小苍、小智、Miss等主播的收入都已经超过千万元。

　　这个数字没有最终得到当事人的承认，但国内游戏直播平台的一系列动作已经提供了一个很好的佐证，证明他们的收入至少与一名足球解说明星不会有太大差距。

　　依赖主播可以建立其后方的粉丝经济模式，平台最终希望走上多元化的道路。比起曾经的“代练、刷号”等，主播的粉丝经济模式显然更吸引人。

　　国内游戏主播的粉丝商业逻辑最早可以追溯到2011年网络游戏《DOTA》风靡之际，游戏达人海涛在视频网站中发布了游戏讲解视频。在获得了大批的观众之后，他开始在视频中植入经营的淘宝店，销售包括游戏周边以及休闲食品在内的商品，这种模式让主播收益大幅增长。

　　不过，不是每个主播都能得到平台签约的机会。徐莉（化名）是斗鱼TV的一名游戏主播，靓丽的外表、甜美的嗓音让她的直播室每天迎来几千名观众。几个小时的直播时间内，她收到了数以万计的“鱼丸”。“鱼丸”是斗鱼TV销售的一种虚拟道具，1000个相当于1元人民币。减去20%的平台分成，徐莉每天可以获得100-200元的收入。

　　“其实我一开始的目的只是为了和大家交流游戏，我玩得不是特别好，但大家也挺捧场的。虽然赚得不多，但我很开心。”徐莉对新金融观察记者表示，“我这样的游戏主播在平台算是中等水平吧，有一些人直播几小时也没什么收入。但大家都在坚持，希望有朝一日能成为签约主播。”

　　游戏主播价值凸显与目前游戏直播平台的竞争息息相关，最起码在游戏直播平台真正形成商业的闭环之前，这些公司还需要继续加大资本的筹码，其中很大一部分会用于吸引那些“金牌主播”。

　　“游戏直播平台培养用户黏性是需要时间的，这时候就需要吸引那些有着巨大号召力的‘金牌主播’，让他们给平台带来人气。时间一长，喜欢主播A的观众或许也喜欢上主播B、主播C，即使这个时候主播A离开这个平台，这些粉丝也能够在平台上继续看其他主播的表演，这时候直播平台的黏性就体现出来了。”游戏产业时评人张书乐对新金融观察记者表示，“或许到了那个时候，‘金牌主播’的争抢就不会像现在这么激烈了。”

　　版权风险

　　按照目前的竞争格局，虎牙直播、斗鱼TV、战旗TV都在市场上拥有着一定的定位。虎牙直播因为YY的关系已经提早试水游戏直播，但斗鱼TV凭借着资本的强势进入，已经和虎牙直播形成了第一阵营。但对于游戏直播平台来说，这些可能并不是最大的压力，在游戏直播产业链背后的游戏公司才是隐藏的威胁。

　　就在国内还在欢度春节的时候，美国Twitch上的一次盗播事件，令游戏直播的版权问题首次公开化。事件的起因是，一位玩家通过《英雄联盟》自带的OB(观察者)功能，将韩国职业选手Faker的游戏画面在Twitch上进行了直播。这一行为事先并没有得到Faker本人及其签约直播平台Azubu的允许。于是，Azubu以违背DMCA法案(数字千年版权法)为由要求该玩家停止直播，并称他们拥有该玩家所直播内容的直播权。

　　由于Azubu与Twitch是直接竞争关系，《英雄联盟》的研发商Riot最后终止了该直播在Twitch的传播，但是，Riot却因此首次对于直播版权发表了看法。

　　Riot总裁及联合创始人Marc Merrill认为，游戏内容属于Riot，Azubu只是选手Faker的签约直播平台，对于游戏直播的版权并不归属Azubu，所以，Azubu无权利用DMCA法案禁止游戏内容的传播，这个权利应该属于游戏研发商。

　　《英雄联盟》的直播权与《英雄联盟》游戏的版权到底区分在哪里？简单来说，《英雄联盟》游戏的版权就像是原著，而《英雄联盟》的直播权就是在原著上面再创作的改编，没有原著的许可，理论上改编并用于商业用途是不可以的，这也是Marc Merrill强调自己才是《英雄联盟》游戏版权权利人的原因。

　　Riot的这次明确表态对于整个游戏直播行业将可能是颠覆性的。要知道，在游戏直播领域，《英雄联盟》基本占据了50%以上的份额，而剩余的绝大部分则由DOTA 2 和暴雪系游戏占据。

　　而很多人不知道的是，早在2008年，腾讯就入股了Riot，2011年，腾讯更是花费了2.31亿美元把自己在Riot的股权比例提高到了92.78%。换句话说，Riot就是腾讯的子公司，Riot此次表态等于是腾讯明确向国内的游戏直播平台隔空喊话：“你们的版权把柄在我手里。”

　　2015年2月，PLU游戏娱乐传媒发布了龙珠直播平台，PLU的战略合作方腾讯也借此切入了游戏直播市场。因为腾讯的关系，龙珠直播将获得腾讯旗下《英雄联盟》职业联赛(LPL)、《穿越火线》电视职业联赛(CFPL)等超过32款游戏赛事的直播权，与诸如签约主播、选手相比，赛事属于上游资源，也是最稳定的流量来源。

　　腾讯的入场，让其他游戏直播平台多少有些心虚。

　　“短时间来看，游戏版权问题不会给直播平台带来太大风险。”张书乐分析说，“和视频网站一样，每个直播平台都有‘原罪’。腾讯虽然掌握着《英雄联盟》的版权，但也会睁一只眼闭一只眼。一旦腾讯追究起版权，那其他游戏运营商也会跟风，整个游戏行业会变得混乱不堪，这并不是大家想看到的。”

　　高昂的版权负担将造成全行业亏损，有视频行业的前车之鉴。即使经历一番洗牌，优土、爱奇艺[微博]等视频网站仍然看不到盈利的曙光。不料，这一幕早早降临在游戏直播行业，而且路数与视频网站大同小异：千方百计谋取电子竞技赛事的独家播出权，与盗播自家内容的现象作斗争。

　　不过，也有分析认为，玩家创作的内容版权属于该用户，直播这些内容不属于侵权行为。2013年，韩国政府颁布法律：任何个体、组织只要购买正版游戏，均可录制传播游戏画面而不构成侵权。

　　盈利难题

　　虽然就连游戏直播平台的鼻祖Twitch都尚未盈利，但其模式仍值得借鉴。Twitch变现方式有两种：会员费和广告。可以直接向游戏视频主播付费，平台与主播直接分成。除此之外，用户在频道里可以享受一些特别福利：专用聊天表情、订阅者专属聊天的通行权等。广告收入则通过插播及游戏推广实现。同时因为平台的影响力已经够大，对于主播的依赖程度并没有国内游戏平台那么高。Twitch目前和很多游戏赛事主办方合作也会获得一定的广告收入。

　　但中国游戏直播平台在带宽上要背负的成本远远高于美国的平台。

　　有业内人士指出，Twitch 自建了机房和各州间的光纤，而在各州和各市，接入 AT&T 这些电信运营商是免费的。在美国，如果视频网站具有大量的内容，电信运营商会非常乐意开放接入带宽，因为用户会为了视频支付更多的宽带套餐。内容提供商和电信商是互利共赢的。

　　而在中国，接入的带宽需要租用电信公司的互联网数据中心或者是通过内容分发网络运营商支付给电信公司。以斗鱼TV为例，其宣传最高曾经有千万人同时在线，就算平时按其最高并发量的30%计算，其每年带宽成本也要有几亿元。

　　同时，国内游戏直播平台不盈利，是受迫于行业竞争。由于游戏主播带来的高黏性，直播平台丢不得，在竞争对手都持续投入的情况下，为了不流失用户，各个平台不得不跟进。另一方面，通过游戏直播很难直接变现，在现有四种收入模式中，由于广告会大幅影响用户体验，各个平台均很谨慎，所以这块收入基本忽略不计；而游戏联运由于是从一个游戏向另一个游戏复制用户，其效果有限，风险也很大；目前，国内游戏直播平台较为清晰的盈利模式就只有通过销售虚拟道具获得分成；此外，会员订阅模式除虎牙直播外，其他平台也未形成体系。

　　“虽然通过虚拟道具收取分成这种模式很简单很粗暴，但在现阶段来说，它是最有效也是最有可能让游戏直播平台盈利的模式。”张书乐分析说。