杜冰

　　业内专家分析，从一系列的市场操作来看，与去年相比，央行[微博]明显加大了主动微调的力度，流动性预计不会有大的波动，最多可能会出现一些结构性紧张，但总体依然充裕。然而，虽然总体而言银行间市场的资金面相对宽松，但各家银行之间还是存在一定的差异。

　　记者杜冰继今年银行理财市场首个“季末效应”以冷淡收场之后，时至年中大考即将到来的关键时点，银行理财市场目前依然表现较为淡定。业内专家分析认为，近期央行通过再贷款、定向降准以及公开市场操作等多种途径释放流动性，今年银行间资金面相对宽裕，有望平稳度过年中门槛。然而，虽然总体而言银行间市场的资金面相对宽松，但各家银行之间还是存在一定的差异。业内人士预计，不排除6月底部分银行特别是城商行群体基于留住客户、增加利润增长点的考虑，其理财产品收益率会继续走高。

　　理财市场鲜见高收益品种

　　通过大量发行理财产品并提高产品收益率吸收投资者资金，帮助银行达到贷存比的考核要求，是各商业银行应对季末、年中、年末冲时点的惯用手法。从往年经验来看，临近6月末，收益率冲顶6%甚至7%的银行理财产品比比皆是，大型银行、股份制银行、城商行都无一例外地用尽浑身解数投身到存款大战中。

　　然而，相较往年而言，今年的银行理财市场显得尤为“平静”。3月末的首个“季末效应”就以冷淡收场，时至6月，银行理财收益水平也没有出现大幅攀升的趋势。据银行业内人士透露，去年年中，保本类型的银行理财产品收益率达到6%至6.5%之间，但是近期多在5%左右；而非保本类型的产品，去年年中的收益率已经冲顶7%，近期只有5.5%左右水平。“到目前为止，年中理财产品收益基本保持平稳，短期理财收益略升。”该人士表示。

　　事实上，自今年年初以来，银行理财产品的平均预期收益率呈现出的是“缓慢下坡”的趋势。相关统计数据显示，今年银行理财产品平均预期收益率从年初5.7%以上的水平一路向下，即使是在一季度季末考核时点，也仅出现0.07个百分点的短暂上升。目前，银行理财产品平均收益率5.19%，环比虽略有上升，但仅42款理财产品预期收益率超过6%，占比从年初的40%降至6%，不足一成。

　　另外，从发行情况来看，临近6月末，银行也并没有如往年一般加大发行热情。据普益财富监测数据显示，6月7日至13日一周，42家银行共发行了544款理财产品，发行银行数较前一周减少12家，产品发行量减少28款。

　　政策组合拳维稳资金面

　　 被冠以高息揽储工具之名的银行理财产品，却在临近年中冲时点的节点上依然淡定如常，是何因素造成了这一改变？业内专家分析，在经济面临较大下行压力的背景下，近期央行通过再贷款、定向降准以及公开市场操作等多种途径释放流动性，今年银行间资金面相对宽裕，有望平稳度过年中门槛。

　　面对新股申购和年中因素带来的资金面短期波动，近期央行在公开市场顺势减量正回购。数据显示，在此前5周时间内，央行连续在公开市场实施净投放，总规模达到了3610亿元。业内人士称，半年末特殊时点临近，央行提前布局流动性，以彰显维稳意图，引导市场预期。

　　与此同时，今年4月25日至6月16日，央行两度定向降准，业内预计释放的资金量超千亿元，市场资金面持续保持相对宽松状态。相关分析称，已明确列入降准名单的民生、招商和兴业这3家银行的存款规模约为7万亿元，降准50个基点将释放350亿元流动性，而宁波银行的存款基础约为2550亿元。若进行加总，4月和6月央行定向降准释放流动性达到约2000亿元。

　　另外，从银行自身来看，年初以来银行信贷投放脚步的放缓是另一重要因素。“惜贷”是记者在采访银行人士时听到的最多回应。近两年来，商业银行普遍面临着资产质量下滑的压力，在调结构的要求下，银行普遍加大了风险把控力度，信贷投放更趋谨慎。对此，专家分析认为，由于以往年中、年末冲时点往往是银行基于贷存比考核的考虑，在银行贷款投放有所收缩的情况下，也就不需要再为筹措存款而“头疼”，银行理财产品也就失去了“冲高”的意义。

　　部分产品价格或走高

　　 从今年首季及目前年中冲时点的淡然反应来看，今年的银行理财市场确实“一反常态”，但是否意味着长期以来冲时点的情况自此销声匿迹？业内专家分析，从一系列的市场操作来看，与去年相比，央行明显加大了主动微调的力度，流动性预计不会有大的波动，最多可能会出现一些结构性紧张，但总体依然充裕。然而，虽然总体而言银行间市场的资金面相对宽松，但各家银行之间还是存在一定的差异。业内人士预计，不排除6月底部分银行特别是城商行群体理财产品收益率会继续走高。

　　有业内分析师认为，基于财政性存款上缴及银行年中考核等多种因素的影响，临近6月末仍可能出现较大的资金压力。在这种情况下，月底的资金利率可能有所反弹。而在央行通过政策工具合理调控下，6月份市场整体的资金面不会太过紧张。

　　即便是银行仍有发售预期收益率较高的理财产品的可能，但专家认为，大幅抬升银行理财产品预期收益水平的可能性较低，银行理财产品的平均预期收益率可能在5.2%左右，部分城商行可能发行少量高收益的产品。

　　“对于城商行而言，其发力理财业务的意图更为明显，不仅是基于冲时点的考虑，更是着眼于长期的业务布局。”业内专家认为，除了将理财产品作为节点性的揽储工具之外，对于城商行而言，其更重要的意义在于留住客户、增加利润增长点。