冀欣

　　 尽管联盛重组案在引资层面开始显现曙光，但各方利益博弈仍旧胶着。

　　 据记者最新了解到的情况，目前山西省政府方面正积极推进重组事宜达成，由国开行牵头并引入三家战投向联盛注资50亿的方案已达成较高共识，预计3月底前可形成实质性进展。

　　 最新方案的底线为，该笔资金到位后先行偿付2013年底到期的金融机构贷款。至于是否进一步实现优先偿还集合信托这一方案，尽管三家信托公司一再力争，但仍有银行方面提出反对意见，至今还未有定论。

　　 重组及偿债方案讨论中一再出现诸多分歧，归因于山西联盛债务规模庞大，涉及债权人众多，各自利益诉求存在差异。21世纪经济报道记者根据所获材料，独家还原山西联盛27家金融机构完全债务明细。

　　 前三大债主贷款超百亿

　　 截至2013年12月31日，为联盛提供贷款的金融机构合计27家，贷款本金总额250.85亿元，前三大债主分别为，国家开发银行，余额42.7亿元；山西省农村信用社联合社，余额37.5亿元；华融资产管理公司，余额19.9亿。

　　 前三大债权人合计贷款余额100.1亿元，占金融机构贷款本金总额39.90%。

　　 联盛所有的金融机构债权人，包括银行15家，信托机构6家，租赁公司5家，资产管理公司1家。

　　 银行债权人名单里，除了国开行与农信社外，建行与招行对山西联盛也分别有16亿元与14亿元本金余额，其余按本金余额规模排序债权银行分别为中信（9.79亿）、光大（8.5亿）、民生（7.98亿）、兴业（7.6亿）、工行（6.14亿）、华夏（6亿）、晋商银行（5.5亿）、平安银行（4亿）、柳林联信行（0.95亿）、交行（0.5亿）与汇泽村镇银行（0.08亿）。上述所有银行为联盛提供的贷款本金余额共计167.24亿元，占总额的66.67%。

　　 值得一提的是，作为联盛持股的金融机构——晋商银行（持股4.9%）不仅直接为联盛提供贷款，也通过单一信托的方式，借用信托通道提供更多资金。

　　 6家信托机构债权人，贷款本金余额47.23亿元，占总额的18.83%。其中，涉及中江信托15亿元，吉林信托12.23亿元，长安信托12亿元，山西信托5亿元，中建投信托2亿元，五矿信托1亿元。

　　 与银行与信托债权人相比，租赁公司债权人此前并未受到太多关注。实际上，光大金融租赁、民生金融租赁、兴业租赁、长城租赁、民生航空租赁等5家租赁公司对联盛贷款本金余额合计16.49亿元。剩余部分为华融资产管理公司持有债权19.9亿元，来自于接盘此前的华融信托项目。

　　 超6成信托贷款为银行通道

　　 联盛事件发酵后，最受关注的部分之一即为信托债权，面对陆续到来的兑付大限，如何给予投资人合理的处理方案，成为机构头顶高悬的达摩克利斯之剑，无论“延期兑付”还是“不足额兑付”对其而言都存在巨大压力。

　　 目前，联盛集团债权人名单上的6家信托机构中，中建投信托、吉林信托、五矿信托、中江信托成立了单一信托，明确为通道业务，合同中已有明确相关条款约定，无需承担兑付压力。

　　 其中，中建投信托与五矿信托两部分资金来源于晋商银行，吉林信托单一信托部分资金来源于工商银行山西分行，中江信托15亿单一信托资金承销方为华夏银行总行。

　　 而成立集合信托的三家机构分别为吉林信托、山西信托与长安信托，规模分别为10亿元、5亿元与12亿元，目前已到期的部分不得不采取延期方式处理。

　　 事实上，据多位当地产业及金融业内消息人士证实，吉林信托的“松花江（77）号山西福裕能源项目收益权集合资金信托计划（查询信托产品）”实际也为“类通道业务”，该项目由建行山西分行推荐并主导。

　　 换言之，涉事47.23亿元信托贷款余额的6家信托机构中，仅有山西信托与长安信托共计17亿元贷款为主动管理的信托项目，其余悉数为通道业务。

　　 但尴尬的是，与此前引发巨大风波的中诚信托事件类似，吉林信托的联盛项目，若单从法律文件来看，并无一纸“抽屉协议”来证明这一业务为通道业务。建行只是代销行，并无兜底责任。

　　 对于此“类通道业务”在遭遇极端风险事件时，究竟由哪一方出面承担主要责任，业界仍存在诸多争议。此番联盛信托保兑付之战中，尽管仅为“通道方”，因发行的是集合信托，面对相继到来的兑付日期，吉林信托仍旧不得不和其他两家信托公司一样，应对焦灼的投资者。

　　 也正是因为集合信托需要面对兑付问题这一特殊情况，去年12月，拟有一份原重组方案，主要内容为新增注资50-60亿元左右（2013年年底前需新增注资16亿元左右），而这笔资金的用途之一即为清理已到期和一年内即将到期的24亿集合信托债务。

　　 但这样的建议在后续正式下发的重组备忘录中并未采用。为此，吉林信托、长安信托、山西信托集体上书银监会明确表态拒绝该方案实施，强烈建议联盛债权人风险化解联合工作组重新设计方案，将集合信托与单一信托、融资租赁及银行贷款等区别对待，并优先安排资金保证集合资金信托债的按期兑付。

　　 知情人士透露，优先偿还的特权几家信托机构一直都未放弃争取。但对于其他债权方来说，均有提前落袋为安的强烈诉求，要接受如此方案先行补给信托显然也并不情愿。最终双方采取何种让步，至今还是未解之谜。