刘宝强

　　9月3日晚间消息，贵州茅台（600519.SH）接到公司控股股贵州茅台集团通知，集团公司于9月3日通过上海证券交易所交易系统增持公司股份406773股，占公司总股本的0.0392％。由于公司当天股价基本在150元徘徊，所以本次集团增持动用资金在6000余万元。

　　本次增持前，茅台集团公司持有公司股份641698212股，占公司总股本的61.8099％；本次增持后，茅台集团公司持有公司股份642104985股，占公司总股本的61.8491%。

　　集团表示，基于对上市公司未来发展的信心，茅台集团公司拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的1%（含本次已增持股份）。

　　9月2日，贵州茅台由于中期业绩不佳，出现历史上第三次跌停。但是当日融资买入额为7.45亿元，创出年内新高。发改委叫停保价措施之后，茅台渠道批发价格和终端销售价格迅速下滑，渠道利润空间的迅速缩小，极大地影响了经销商的拿货热情，对公司2013年的出货量形成巨大压力。半年报同时显示，公司上半年预收账款同比下降83.60%，而预收账款大幅降低，显示经销商预打款的意愿下降，这是非常危险的信号。

　　中金分析师认为，应收款余额低位将成为常态，渠道动销和库存更加贴近真实情况。2013年和2014年或是公司压力集中的年份，2013年尤甚。针对新市场的调整还在起步，期待公务消费回归并不现实。并且由于渠道价差的收窄和全社会银根收紧，经销商的动力是“重周转，轻囤积”。