夏清逸

　　青海明胶（000606.SZ）昨晚公布的2013年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入1.79亿元，同比增长22.34%，归属于上市公司股东的净利润与去年同期相比虽上涨44.67%，不过仍为亏损，为-454.6万元。

　　青海明胶在公告中表示，明胶主业受原料价格上涨因素的影响，毛利率与去年同期基本持平，硬胶囊产品毛利率较去年同期上升4.01%，公司主营业务盈利能力已在逐步改善。

　　明胶应用领域广泛，按下游用途可划分为食用明胶、医用明胶、照相明胶和其他工业明胶。广发证券一份研报显示，因相机数码化以及替代品的出现，照相及其他工业对明胶的需求增速缓慢，在照相领域，其需求量甚至不断萎缩。而因食用和医用明胶具有独特的生理特性，可替代性很小，加之下游食品以及医药产业快速发展，预计国内未来几年食用及医用明胶需求增速仍将达到15%以上。

　　而去年“毒胶囊”事件发生后，作为胶囊上游原材料供应方的明胶行业也卷入其中。研报显示，2011年，中国国内明胶产量约4.2万吨，扣除出口量2万吨，国内明胶消费量约为2.2万吨。而根据国内下游市场的测算，需求量大约为4.8万吨，其中食用及医用明胶的需求量大约在3.84万吨。据此测算，2011年，国内大约1.6万吨采用皮革废料等生产的低劣明胶被用于生产食品和医药。对优质明胶的需求，将导致明胶行业产生较大的供需缺口。

　　事实上，“毒胶囊”事件后，由于国家加强对食品、药品行业的监管，下游行业加大对优质明胶的采购量，使得明胶的价格持续上升。日信证券今年4月的研报就显示，明胶价格较“毒胶囊”事件之前提高了30%~50%，其中优质高等级明胶提价达50%。同时，由于大量小明胶厂的难以为继，明胶缺口仍将持续存在。预计未来行业将维持12%~15%增速，价格仍有提升空间。

　　另一家明胶企业东宝生物（300239.SZ）发布的2013年半年度业绩预告也显示，2013年上半年以来，因市场需求旺盛及产品质量提升原因，明胶售价较去年同期有较大上涨。

　　不过，有分析认为，由于明胶本身生产工艺并不复杂，行业门槛不高，上游原材料，即动物皮骨对明胶产业的影响比较大，原材料价格的上涨将增加明胶行业盈利风险。

　　值得注意的是，青海明胶公告显示，今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-1131万元，相比去年同期的1502万元下降175.29%。青海明胶在公告中称，这是因为公司子公司储备原料支出增加所致。青海明胶半年报显示，2013年上半年公司营业成本为1.41亿元，同比上升了25.72%，原因之一就是原材料价格上涨所致。