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　　2013-7-29

　　策略师准确度跟踪回顾

　　该周行情涨少跌多，前三天呈弱势震荡，周四周五大幅下滑近50个点，造成该周整体下跌2.3%，收于1992点。

　　7月15日公布经济数据，6月份工业增加值下滑8.9%，二季度GDP下滑至7.5%，触及到今年的增长目标，政府会不会出台政策成为争论热点。

　　连续两周涨势较好的房地产与银行本周也有了较大幅度下滑，其中房地产下降3.63%、银行业下降1.13%。中山证券在报告中预示到蓝筹上涨行情存在危险。

　　对该周的预测，分析师持乐观态度的较多。但是招商证券[微博]较明确指出会出现反弹、回调的路径，建议对反弹不可留恋。

　　平安证券[微博]在报告中具体说明了反弹即将结束的逻辑分析，指出趋势反转不存在，同时认为7月下旬市场将迎来压力。■

　　策略师预判

　　消化利空后反弹一触即发

　　策略分析师：田渭东、杨海

　　市场预判

　　大盘受各种因素影响，又进行了一波调整，我们对后市并不太悲观，短期内底部在2000点附近。

　　主要逻辑

　　在当前的弱市下，管理层应会酝酿新的政策出台；股市一般都会领先经济3~6个月的时间表现。

　　从估值水平看，大多数个股还在合理区间内，特别是银行、地产股的估值优势尚在。股指短期风险释放接近尾声，在消化近期内外利空之后，反弹或将一触即发。

　　利率市场化的改革虽然是一个长期影响的趋势，但短期对投资者情绪的影响同样不容忽视，短期预计会利空银行股。

　　贷款利率下限放开无实质影响

　　策略分析师：谢志才、冯伟、姚卫巍

　　市场预判

　　短期A股仍无趋势性投资机会，维持震荡格局是大概率事件。

　　主要逻辑

　　公布的各项经济数据大致符合预期，对市场负面影响有限。李克强对“双限论”再次阐释，维持经济增长在合理区间并且以结构性改革为主的宏观调控思路逐渐清晰。大规模刺激政策出台的概率预期变小。

　　利率市场化方案“试点快于预期，力度小于预期”，因为当前贷款均衡利率明显高于贷款基准利率，所以贷款利率下限放开在当前并无实质影响。

　　市场情绪回落，场内资金流出迹象比较明显，短期市场将回归弱势格局。

　　市场区间震荡无大作为

　　策略分析师：荀玉根、汤慧、王旭

　　市场预判

　　市场整体区间震荡，无大风险，也难有大趋势。

　　主要逻辑

　　贷款利率管制放开影响小，关注存款利率政策动向。李克强总理经济座谈会提到经济“上下限”，经济转型的大趋势不会改变，维持市场震荡的判断。

　　新时期孕育新蓝筹，新一届领导提出的“新四化”中只有信息化是新增内容，这表明信息化上升至国家战略高度，未来信息化带动城镇化过程中，会诞生新的蓝筹公司。

　　反弹已进入尾声

　　策略分析师：王韧

　　市场预判

　　前期风险评价下降的红利基本用尽，市场从确定性反弹转入赌政策预期阶段。成长股短期虽有博弈的价值，但富贵险中求，不如作壁上观。赌政策，配地产；求防御，配大众消费；要折中，选电力设备和通信。

　　主要逻辑

　　前期的反弹实质在于资金利率触顶回落和政策预期的改善，但从最新情况看，货币市场利率跌幅趋缓或拒绝下跌；政策传闻很多，但只见打雷不见下雨，支撑短期反弹的两大动能均开始走软，再叠加中报开始进入报忧期，如无政策刺激，维持7月下旬反弹结束的判断。

　　政策走向仍然决定着市场走向。若近期放松地产证券并加大经济刺激力度，A股市场短期虽有反弹空间，反弹时间也会延长，但之后一定会有更大的做空风险；若政策坚定选择结构转型而承受短期痛苦，反弹或许现在就是尾声，不过放眼长期，这样才有做多的希望。

　　短暂的技术性反弹结束

　　策略分析师：陈文招、孙倩倩

　　市场预判

　　技术性反弹结束，再次步入下跌行情，维持对市场的谨慎看法。

　　主要逻辑

　　“稳增长”预期降低，市场热情回落，短暂的技术性反弹结束。政策预期下行，导致上周以地产产业链等前期在政策预期下反弹较大的行业跌势最重。

　　利率市场化中长期有助于提升资金配置效率，对产业的发展起到优胜劣汰的作用。但短期作用有限，甚至会产生阶段性负面影响。当前货币趋紧，贷款利率普遍上浮，利率市场化很难起到降低融资成本的作用；其次存款利率没有市场化之前，银行缺乏成本约束机制，暂时还难以达成优化资金配置的效果。■

　　《投资者报》记者郑宝旭跟踪整理