黄荣

　　以这次并购为契机，国内乳制品行业要重新打造优质品牌，并且取得国人的信任，还有很长的路要走。而无论蒙牛也好，雅士利也罢，对于普通消费者来说，做出真正值得信任的产品才是核心竞争力。

　　蒙牛斥巨资收购雅士利的消息终于尘埃落定。

　　蒙牛总裁孙伊萍为蒙牛在2013年制定的战略是“升级转型”。近期，蒙牛的一系列收购和合资行为也正在向外界强化这一形象。这两大乳业巨头联手后，将通过资源整合与互补，利用双方在产品、品牌、渠道等方面的优势，加快高端奶粉行业整体升级的速度。

　　不过，随之而来的是，这起中国乳业史上最大的一笔并购案引发乳业市场并购潮猜想，未来在中国的婴幼儿奶粉行业中，哪类型企业会是未来并购中的主角，未来奶粉行业将是怎样的一个格局成为大家关注的焦点。

　　事实上，国家“看得见的手”正在对国内婴幼儿奶粉行业进行重新洗牌，一场以“扶大弃小”为整体思路的政策调控正在这个被诟病已久的行业内展开。三聚氰胺奶粉事件发生后，消费者对奶粉的任何信息都非常敏感。因此，国产奶粉的销售占比无法与境外奶粉相抗衡。借着这场东风，就让暴风雨来得猛烈些吧！

　　构筑奶业帝国

　　6月18日，蒙牛乳业[微博]和雅士利联合发布公告称，蒙牛乳业动用资金超过110亿港元，向雅士利所有股东发出要约收购大约75.3%的股权。19日，蒙牛乳业与雅士利国际复牌均高开亮相。

　　据悉，这是继去年引入丹麦乳企阿拉，今年5月牵手达能并入股现代牧业后的再次出手。蒙牛方面表示，在婴幼儿奶粉行业，蒙牛仍处于起步阶段，收购雅士利后能有效补充蒙牛的产业链，将使蒙牛迅速进入奶粉行业第一梯队。

　　通过引进外资来抵消消费者对国产奶粉的抗拒；通过增持现代牧业来稳定奶源；通过收购雅士利来为扩充奶粉市场份额，蒙牛一步一步的为自己的奶业帝国奠定基础。

　　业内资深人士表示，蒙牛在奶粉业务上市场占有率一直落后，特别是在一系列奶粉安全事件后，丑闻对蒙牛影响很大，其在市场上肯定要有动作弥补这些短板。数据显示，蒙牛2012年营业收入为360.8亿元，其中，液体奶收入323.37亿元，占蒙牛总收入的89.6%，奶粉业务占比仅为1%。

　　而相比之下，另一乳业巨头伊利的奶粉市场占有率已经达到10%左右。一位业内专家说，在此背景下，蒙牛收购市场占有率近7%的雅士利，可以减少与“竞争对手”的差距。

　　据蒙牛方面表示，蒙牛的奶粉目前销售情况比去年大有改善，但是对整体收入贡献还不大。通过这次并购，期望未来可以获得更多的市场份额，也可以充分借用雅士利的规模效应，从而提升蒙牛奶粉产品线的盈利能力。对于此次收购，蒙牛乳业总裁孙伊萍表示，“并购后，将保留雅士利的独立运营平台，使其保持作为从事奶粉业务的专业公司，未来还将通过引进蒙牛乳业的专业知识以及国际产业合作伙伴，进一步将雅士利发展成为一家更加国际化的奶粉企业”。

　　而雅士利国际的创始人张利钿说：“雅士利看好中粮集团作为大型央企的重要战略平台，有着非常开放的管理模式，能鼓励并购的企业做强做大，发挥管理的自主权。”

　　据介绍，目前雅士利旗下拥有雅士利和施恩两个品牌的奶粉，市场份额较高，更为关键的是其营销能力。数据显示，2012年雅士利品牌奶粉实现销售额24.78亿元，施恩品牌奶粉实现销售额6.53亿元。

　　蒙牛坦言，公司目前奶粉的销售情况比去年大有改善，但对整体收入贡献还不大。引入雅士利后，希望带来协同效应，通过雅士利带动蒙牛奶粉业务的发展。蒙牛预计，并购后奶粉业务收入占比将达到集团收入的10%；税后净利润占比将达到25%。

　　根据蒙牛方面的统计，从2012年市场份额来看，雅士利占到6.7%，蒙牛占比不到1%。而工信部披露，占据国内奶粉产量前5名的企业第一为伊利股份6.42万吨、第二完达山、第三飞鹤产量均超过3.3万吨、第四福建明一2.9万吨、第五雅士利2.58万吨。而整体规模目前第二的蒙牛乳业奶粉年产量有4758吨，排名第十。

　　上述分析人士也指出，蒙牛收购雅士利后，产量排名有望进入前四，对国内奶粉市场“老大”伊利会产生一定的影响，奶粉市场份额会有区域性的变动，但总体前三名变化不会太大。

　　而蒙牛的这一系列让人目不暇接的动作，也让人看到了未来国内乳业巨头的身影。通过引进外资来抵消消费者对国产奶粉的抗拒；通过增持现代牧业来稳定奶源；通过收购雅士利来为扩充奶粉市场份额，蒙牛一步一步的为自己的奶业帝国奠定基础。

　　整合难题

　　其实，这次的中国乳业最大并购案背后，不难看出蒙牛急于从屡屡爆发食品安全事件的阴影中走出来的努力。

　　对于雅士利来说，其主要优势就是其管理团队，能否在收购后确保雅士利的管理团队长期平稳是整合的关键。

　　不过，蒙牛对雅士利的并购细节公布后，业内人士分析称，并购成本过高意味着较高的整合风险。

　　而对于收获了雅士利品牌的蒙牛来说，即使能够在短期内为财报添上漂亮的一笔，这家必须保持激进而又不得不小心翼翼的公司仍然还要面对资源整合和管理问题。

　　业内专家担忧，雅士利集团因三聚氰胺事件和施恩“假洋鬼子”消息受到很大打击，目前正处于转型期，地位尴尬。蒙牛的此次的并购成本过高，可能会面临较大的整合风险。

　　一位分析人士认为，对于此次收购后的整合而言，人的因素很重要，他从雅士利方面获得的信息是，蒙牛做出了雅士利团队职位、公司架构框架、福利待遇、高管成员不变的承诺，他估计这些半年内不会有大的变化。业内人士指出，对于雅士利来说，其主要优势就是其管理团队，能否在收购后确保雅士利的管理团队长期平稳是整合的关键。

　　乳业营销专家、北京普天盛道品牌营销顾问机构董事长雷永军认为，蒙牛的问题是到现在对奶粉业务没有任何经验和模式可以遵循，收购雅士利后，雅士利的重大决策权却在蒙牛手里，这将非常考验今后蒙牛主抓雅士利奶粉业务的人。

　　除此之外，蒙牛自身还有诸多问题需要解决，有业内人士指出，中粮兼并蒙牛后，蒙牛的年营业额与伊利有60多亿的差距，“相当于相差两个三元。这个差距是比较大的”，这是因为中粮集团收购后把重心放在补课上，中粮收购后战略性的调整让蒙牛原有的“敢闯”的经营文化丧失。

　　一位蒙牛内部人士也表示，现在蒙牛市场不能精细化，销售团队不够专业，品项太多，整个销售团队不能全力来维护小品类的增长，“最后是大品类做得不精，小品类丢市场”。

　　另外，蒙牛乳业近期的几个收购动用资金近200万元，收购后还要面临着整合，这么大笔资金的支出，何时能获得回报都是未知数。

　　国内奶业新篇章

　　蒙牛并购雅士利已经尘埃落定，伊利是否并购行业内企业目前尚不得知，而圣元、完达山等企业，他们未来的命运会怎样呢？

　　据工信部资料显示，雅士利的乳粉年产量为2.58万吨，2012年奶粉收入为31.3亿元，同比增长29%，在国内奶粉市场仅落后于贝因美和伊利，后两者2012年奶粉收入分别为49.7亿元、44.8亿元。而蒙牛乳业的2012年报显示，液体奶实现营收323.37亿元，占主营收入的89.6%，奶粉业务归属于其他乳制品一项，收入为5.719亿元，占蒙牛总收入仅1.6%。

　　未来可能有2/3以上的婴幼儿奶粉企业将被兼并重组，或者被市场淘汰。这个过程今年下半年就会开始。

　　一位资深乳业人士张泽指出，蒙牛的这起收购将改变奶粉业竞争格局。“目前伊利奶粉年收入达到50亿元。蒙牛在收购雅士利后如果能做得好一点，伊利和蒙牛奶粉可以合共做到中国奶粉市场20%以上的份额，或达到100亿元的销售规模。”

　　乳业专家表示，近年来国产奶粉问题频发，失去消费者信任，而洋奶粉愈发“吃香”，不少国产奶粉也纷纷推出高端产品试图挽回业绩。国产品牌婴幼儿奶粉在一线城市的占有率仅有2%，其销售绝大部分在二三线城市实现，市场地位仍岌岌可危。此次蒙牛收购雅士利或开启中国奶粉行业的一轮并购潮。事实上，为提振国产乳业质量以及消费者对国产奶粉的信心，工信部正在主导国内的乳品企业进行兼并重组。

　　此前，工信部制定的《提高乳粉质量水平提振社会消费信心行动方案》，明确表示要引导婴幼儿配方乳粉优势企业实施强强联合、兼并重组，提高产业集中度。一位行业人士表示，未来可能有2/3以上的婴幼儿奶粉企业将被兼并重组，或者被市场淘汰。这个过程今年下半年就会开始。

　　同时，业内人士认为，让消费者恢复对国产奶粉的信心，提高行业集中度，“强者恒强”将是几年内中国乳业的大趋势。这起并购将改写中国乳业的竞争格局，领军乳品企业对地方龙头品牌的整合兼并大幕将陆续开启。乳业分析师宋亮认为，未来被收购的企业中，肯定是那些产量、生产设备、安全治理水平等不达标的企业，同时也包括存在同业恶性竞争的中小企业和具有奶源资源优势的地区性企业。

　　有观点表示，蒙牛收购雅士利显示出政府在奶粉行业的兼并重组中起到主导作用。而在乳业专家王丁棉看来，当前中国的奶粉行业遇到危机主要是信任危机，政府的角色应该是做到监管前移，监管从源头做起。沈萌也认为，在奶粉行业的整合中，政府的角色应该是制定游戏规则者，提高产品的标准，在高标准下，乳企的发展应该交由市场决定。

　　而无论如何，国内前几年不断传出的乳品安全问题，使国内企业蒙受巨大损失，以这次并购为契机，国内乳制品行业要重新打造优质品牌，并且取得国人的信任，还有很长的路要走。而无论蒙牛也好，雅士利也罢，对于普通消费者来说，做出真正值得信任的产品才是核心竞争力。